Bloomberg — Un número creciente de funcionarios de la Reserva Federal temía que la guerra con Irán pudiera avivar aún más la inflación y quisieron dejar claro, tras su reunión de marzo, que el banco central podría tener que considerar la posibilidad de subir las tasas de interés.
Las minutas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de los días 17 y 18 de marzo, publicadas el miércoles en Washington, mostraron que los responsables políticos se debatieron entre escenarios muy diferentes para la economía estadounidense tras el estallido de la guerra de Irán, y las reacciones políticas que podrían seguir.
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A la mayoría de los funcionarios les preocupaba que una guerra prolongada pudiera perjudicar al mercado laboral y justificar unas tasas de interés más bajas. Al mismo tiempo, muchos responsables políticos resaltaron el riesgo para la inflación que, en última instancia, podría justificar subidas de tasas.
Los funcionarios de este último grupo parecieron adoptar una postura más vehemente, instando a sus colegas a considerar la posibilidad de añadir a su declaración posterior a la reunión un apartado que planteara la posibilidad de aumentar las tarifas bajo ciertas condiciones.
“Algunos participantes juzgaron que había razones de peso para una descripción doble de las futuras decisiones del comité sobre las tasas de interés en la declaración posterior a la reunión, que reflejara la posibilidad de que los ajustes al alza del rango objetivo para el tipo de los fondos federales podrían ser apropiados si la inflación se mantuviera en niveles superiores al objetivo”, señalaron las minutas.
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Haciéndose eco de esas preocupaciones, las minutas señalaron que la “gran mayoría” de los funcionarios pensaba que podría llevar más tiempo devolver la inflación al objetivo del 2% de la Fed.
En esa reunión, los funcionarios mantuvieron la tasa de política de referencia de la Fed en un rango del 3,5% al 3,75%.
Consecuencias de la guerra
La reunión se produjo casi tres semanas después de que la guerra en Medio Oriente provocara que los costos mundiales de la energía comenzaran a dispararse, presionando al alza la inflación pero amenazando también con frenar el crecimiento económico. Varios responsables políticos han señalado desde entonces su deseo de mantener estables las tasas mientras evalúan las repercusiones de la guerra.
En general, los responsables políticos reaccionaron a la guerra expresando su preocupación por ambos aspectos de su mandato.
“La gran mayoría de los participantes juzgaron que los riesgos al alza para la inflación y los riesgos a la baja para el empleo eran elevados, y la mayoría de los participantes señalaron que estos riesgos habían aumentado con los acontecimientos en Medio Oriente”, señalaron las minutas.
En las proyecciones publicadas tras la reunión, los responsables políticos señalaron una expectativa de un recorte de las tasas de interés en 2026, sin cambios respecto a sus previsiones de diciembre. Los inversores se muestran escépticos de que la Fed recorte en absoluto este año, según los mercados de futuros de fondos federales.
La mayoría de los funcionarios dijeron que esperaban que la tasa de desempleo se mantuviera con pocos cambios, aunque la mayoría coincidió en que los riesgos para el mercado laboral estaban sesgados a la baja.
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“En particular, muchos participantes advirtieron que, en la situación actual de bajas tasas de creación neta de empleo, las condiciones del mercado laboral parecían vulnerables a perturbaciones adversas”, decían las minutas.
Al mismo tiempo, los responsables políticos señalaron que un conflicto prolongado en Medio Oriente probablemente provocaría aumentos más persistentes en los precios de la energía, lo que, a su vez, podría elevar la inflación subyacente.
Algunos funcionarios también destacaron la posibilidad de que, con una inflación que ya se sitúa por encima del objetivo desde hace cinco años, “las expectativas de inflación a largo plazo podrían volverse más sensibles a los aumentos de los precios de la energía”.
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