Bloomberg Línea — Nu Asset, gestora de Nubank, eligió los ETF (fondos indexados) como diferencial para conquistar al inversor brasileño, aunque representan una pequeña parte de su cartera.
De los R$6.100 millones (US$1.148 millones) en activos bajo gestión en Nu Asset, solo R$220 millones (US$41,4millones) están en ETF; el resto está asignado a sus 21 fondos de inversión.
Sin embargo, se espera que la categoría gane fuerza con la entrada de Nu Asset en el universo de renta fija, el segmento preferido de los inversores brasileños.
La gestora lanzó este miércoles sus dos primeros ETF de crédito privado, el HGBR11 y el HYBR11, vinculados a índices de deuda corporativa de Estados Unidos.
Para Andrés Kikuchi, CIO de Nu Asset, el objetivo es ampliar de forma significativa la proporción de ETF en la cartera a partir de la nueva categoría.
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“Queremos lograr un avance significativo en el volumen de recursos de nuestros ETF. La entrada en renta fija genera grandes expectativas, y tienen que ser grandes porque se trata del segmento más importante del mercado local”, afirmó Kikuchi en una entrevista con Bloomberg Línea.
En el primer semestre de este año, la inversión de personas físicas en renta fija brasileña ascendió a R$4,7 billones (US$885.100 millones) y representó el 60% de las inversiones realizadas en el periodo, según la Asociación Brasileña de Entidades del Mercado Financiero y de Capitales (Anbima). La renta variable, por su parte, ascendió a R$1 billón (US$188.300 millones).
En el caso de los ETF de Nu Asset, la demanda es local, pero los productos ofrecidos son estadounidenses. Los dos ETF siguen índices creados por S&P Global: el HGBR11 invierte en títulos de alta calificación (con una calificación crediticia más alta y, por lo tanto, de menor riesgo y menor rendimiento), y el HYBR11, en high yield (activos más arriesgados que pagan más).
Según el CIO, el mercado crediticio local no estaba preparado para acoger la creación de un nuevo índice, especialmente porque la baja liquidez sigue dificultando la creación de índices representativos.
Por su parte, el entorno de negociación estadounidense está mucho más desarrollado y no tiene las mismas limitaciones.
A pesar de ser una estrategia global, los ETF de renta fija de Nu Asset han adquirido un “embalaje” brasileño para emular las características del crédito privado local.
Ambos cuentan con estrategias de protección cambiaria (hedge) en reales y una parte de la asignación local a través de Letras Financieras del Tesoro. El objetivo es evitar una volatilidad cambiaria que puede llegar al 20% según los cálculos de Nubank.
“Queríamos aportar la dimensión del mercado global de asignación de crédito privado con el beneficio del diferencial de intereses, para ofrecer dos estrategias que puedan competir con el mercado crediticio local”, explicó.
Para conquistar al inversor local, los productos también apuntan a ofrecer rendimientos similares a los de otros productos de renta fija.
Según Kikuchi, los rendimientos pueden ganar aún más atractivo en un entorno de caída de las tasas de interés tanto en Brasil como en el extranjero.
“Cuando bajen las tasas de interés, será posible capturar esta prima del crédito privado global, que suele ser incluso menor que el propio riesgo soberano de Brasil”.
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El CIO también dijo que no descarta el lanzamiento de nuevos ETF vinculados a la renta fija local, especialmente en relación con los títulos públicos, un segmento considerado estratégico por la gestora.
“No nos detendremos aquí. Estamos muy cerca de traer novedades sobre el mercado local en los próximos meses”.
Se espera que los productos también puedan aumentar la penetración de la gestora en el mercado brasileño, que actualmente cuenta con 1,5 millones de inversores.
Hay margen para crecer, incluso dentro de la base de Nubank, que tiene 107 millones de clientes en Brasil, el único país en el que Nu Asset opera hasta ahora.
Los ETF están exentos del IOF (Impuesto sobre Operaciones Financieras) y del anticipo del cobro del impuesto sobre la renta, y la tributación sobre las ganancias de capital es del 15%, factores que pueden atraer al inversor que hoy opera a través de fondos tradicionales.
Por otro lado, los asignadores de recursos podrían beneficiarse de la liquidez del ETF de renta fija, en D+1.
“Es un producto equivalente a una estrategia local, combinado con una diversificación global. Es un matiz que los asignadores valoran”, afirmó el gestor.
