Economía

Banxico después del alza: voto de Galia Borja empuja consenso ante presión inflacionaria

Se espera que el banco central aplique dos alzas más de 25 puntos, antes de que Arturo Herrera asuma como gobernador.

Los analistas esperan que el banco central aplique dos alzas más de 25 puntos a la tasa de interés antes de que asuma como gobernador Arturo Herrera
01 de octubre, 2021 | 05:05 AM
Tiempo de lectura: 4 minutos

Ciudad de México — Banco de México (Banxico) espera que las presiones inflacionarias persistan más tiempo del previsto y que por esa razón se retrase hasta el tercer trimestre de 2023 la convergencia de la inflación general a la meta de 3%.

Para evitar riesgos en la formación de precios y en las expectativas de inflación, la mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno de Banxico consideró necesario reforzar la postura monetaria y subir en 25 puntos base la tasa de interés para dejarla en un nivel de 4,75%.

El voto a favor de la subgobernadora Galia Borja para subir la tasa de interés fue el elemento sorpresa del anuncio de política monetaria de este jueves 30 de septiembre, ya que en la anterior decisión votó en contra de incrementar el referencial.

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Tres analistas consultados por Bloomberg Línea coincidieron en que, si bien no hubo una votación unánime en la decisión de política monetaria, se percibe un mayor consenso en la Junta de Gobierno sobre que las presiones inflacionarias no están cediendo como se esperaba, más allá de si es o no transitorio el alza de los precios.

Señalaron que el incremento en la tasa de interés y la revisión al alza de los pronósticos de inflación para los siguientes ocho trimestres reconoce de forma implícita que probablemente la inflación ya no es tan transitoria y que antes de que asuma el cargo Arturo Herrera como gobernador de Banxico haya dos alzas más de 25 puntos base al referencial.

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Tercera dosis a la tasa de interés

Banxico subió su tasa de interés de referencia por tercera vez consecutiva este jueves para llegar a un nivel de 4,75%. La votación fue 4-1: a favor de subir la tasa votaron el gobernador Alejandro Díaz de León Carrillo y los subgobernadores Irene Espinosa Cantellano, Galia Borja Gómez y Jonathan Heath. En contra de aumentar el referencial votó el subgobernador Gerardo Esquivel.

Los pronósticos de inflación general y subyacente se revisaron al alza en relación con las publicadas en el anterior anuncio de política monetaria.

Ahora, se prevé que la inflación general cierre 2021 en un nivel de 6,2% desde uno previo de 5,7%, mientras que la inflación subyacente terminaría en 5,3% desde un 5% anterior.

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En tanto, se proyecta que la inflación general converja al objetivo de 3% hacia el tercer trimestre del 2023, un retraso de dos trimestres porque anteriormente se preveía que la convergencia se comenzara a observar desde el primer trimestre de 2023.

“Considerando las características de los choques que las han afectado, los mayores aumentos corresponden a los pronósticos de corto plazo. Se prevé que la medición anual de la inflación general y subyacente disminuya especialmente a partir de un año y que converja a la meta de 3% hacia finales del horizonte de pronóstico 2023″, expuso el banco en su comunicado.

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Más inflación por más tiempo

El director de Análisis Financiero en BWCapital, Jacobo Rodríguez, dijo que existen factores que llevan a pensar que la alta inflación durará más de lo que se había previsto, sobre todo porque hay un fuerte incremento en los precios de muchos commodities a nivel mundial, principalmente, en aquellos que tienen que ver con energéticos.

“Creo que Banxico ya debería de ser un poco más agresivo en cuanto a la restricción de su política monetaria, porque los incrementos han sido de 25 puntos base y si volteamos a ver otros bancos centrales, como Brasil o Rusia, han hecho aumentos más agresivos. Las expectativas de inflación que ajustó el banco justifican que sean más agresivos”.

Jacobo Rodríguez, director de Análisis Financiero en BWCapital

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La directora de Estudios Económicos de Citibanamex, Lucía Cárdenas, señaló que el argumento detrás de subir la tasa de interés fue que, si bien se prevé que los choques sobre la inflación puedan ser transitorios, se están generando riesgos para las expectativas de inflación hacia adelante.

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“Nosotros proyectamos que Banxico subirá otros 25 puntos base en la reunión de noviembre y que muy probablemente en la decisión de diciembre suba otros 25 puntos base por la preocupación de la volatilidad en mercados financieros y que las presiones inflacionarias no están cediendo en la magnitud y velocidad que el banco estimaba”.

Lucía Cárdenas, directora de Estudios Económicos de Citibanamex

El economista en jefe de Tendencias Económicas y Financieras, Carlos López Jones, dijo que posiblemente Banxico mantuvo en su comunicado el concepto de inflación transitoria para no alarmar al mercado, sin embargo, la tasa de interés de 4,75% se queda por debajo de la inflación subyacente observada en la primera quincena de septiembre (4,92%).

“La inflación que empezó en alimentos ya está en otros sectores como salud, autos, cómputo, turismo, alojamiento, restaurantes y eso es lo que debe de preocupar. Esos son sectores muy ligados al tipo de cambio y este ha estado muy estable en los últimos 12 años. Ese sería un efecto de segundo orden cuando los aumentos no son en un solo sector”.

Carlos López Jones, economista en jefe de Tendencias Económicas y Financieras

¿Junta de Gobierno dividida?

Aunque los analistas consideraron positiva la votación 4-1 para incrementar el referencial, ya que dejó ver que probablemente hay mayor consenso sobre la decisión de subir tasas para frenar la inflación, persisten dudas sobre la postura de la subgobernadora Borja y el subgobernador Gerardo Esquivel, por el hecho de ser los miembros de la Junta más recién incorporados.

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“Hay división en cuanto a las posturas monetarias, en las últimas decisiones la votación no ha sido unánime y eso crea un poco de ruido en el sentido de que hay división de opiniones”, dijo Rodríguez.

Lucía Cárdenas de Citibanamex aseguró que mientras haya un miembro de la Junta de Gobierno que esté observando o analizando la situación en otro sentido y, mientras no haya unanimidad, se seguirá una Junta dividida.

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Carlos López Jones consideró que todavía no es posible definir la postura de la subgobernadora Borja en las próximas reuniones de política monetaria, sin embargo, apuntó como algo interesante que haya votado a favor, porque así hay un mayor consenso sobre qué tan transitorias son las presiones inflacionarias.

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