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Bloomberg — El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, podría considerar la primera subida de tasas de interés de medio punto en más de dos décadas este año si necesita un enfoque de “Shock and awe” (Dominio rápido en español, usado por la milicia para abrumar instantáneamente a la otra persona o entidad) para contrarrestar una inflación persistentemente alta que corre el riesgo de arraigarse en el comportamiento de los estadounidenses.
La Fed ha fijado el mes de marzo para su primera subida de tasas desde 2018 y es probable que comience con un movimiento de un cuarto de punto como parte de su habitual cautela al comenzar a retirar el estímulo monetario. Pero la determinación de Powell de luchar contra la inflación podría incluir una acción más audaz si concluye que están muy por detrás de la curva y necesitan contrarrestar un régimen persistente de precios más altos.
“El listón está muy alto para hacer una subida de 50 puntos básicos en marzo, ya que la Fed tiende a ser más cuidadosa al principio de un ciclo de subidas”, dijo Stephen Stanley, economista jefe de Amherst Pierpont Securities. Para “más adelante en el año, tendrían que creer que la inflación es mucho peor de lo que creen actualmente, quizás si las lecturas mensuales se aceleran”.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/53B2AJ7HLJASNLGN6LBX3LAMFA.png "¿50 puntos básicos?
El FOMC subió las tasas por última vez medio punto en mayo de 2000
Blanco: Tasa efectiva de los fondos federales de EE.UU. (serie continua) - Precio medio")
La gran mayoría de los economistas pronostican que la Fed hará un movimiento de un cuarto de punto en marzo, aunque Nomura Holdings Inc. (8604) cambió su previsión y ahora espera un aumento de 50 puntos básicos, citando la conferencia de prensa hawkish (partidario de política monetaria restrictiva) de Powell, el miércoles. Presionado acerca de la rapidez con la que se movería la Fed, dejó la puerta abierta a ir más rápido que en el último ciclo de endurecimiento, destacando el mercado laboral mucho más fuerte y la inflación mucho más alta que enfrentan los funcionarios en esta ocasión.
Los inversores están valorando unos 30 puntos básicos de ajuste para la reunión del 15 y 16 de marzo, lo que refleja una probabilidad entre cinco de una subida de medio punto.
El analista de Nomura, Robert Dent, dijo que la decisión está muy reñida: “Hay un poco de shock and awe en una eventual subida de 50 puntos básicos. Powell, más que ningún otro presidente de la Fed, ha hecho hincapié en una comunicación limpia y cuidadosa con el público. La sensación de que los estadounidenses están perdiendo la fe en su lucha contra la inflación le empujaría a moverse para mostrar que se está tomando esto muy en serio”.
Los funcionarios recibirán más pruebas de aquí a su próxima reunión, incluidos los precios al consumo de enero y febrero, además de los costos de empleo del cuarto trimestre.
Powell y sus colegas se enfrentan a una inflación del 7%, la más alta desde 1982. Aunque se espera que las interrupciones de la oferta asociadas al Covid-19 acaben revirtiendo y reduzcan el aumento de los precios este año, Powell dijo que la inflación de diciembre fue peor de lo esperado.
“Subir 50 puntos básicos a la primera requiere evidencia aún más fuerte de que están detrás de la curva”, dijo Ethan Harris, jefe de investigación de economía global en Bank of America Corp. (BAC) “Una forma más probable de endurecerse es pasar rápidamente a una subida en cada reunión. Si todavía se sienten detrás de la curva después de seguir ese enfoque, 50 puntos básicos estarían sobre la mesa.”
Powell, preguntado por un movimiento de medio punto, subrayó que Estados Unidos se enfrenta a una situación económica muy diferente a la de su último ciclo de subida de tasas, con una inflación muy por encima del 2% y un mercado laboral históricamente ajustado y un desempleo por debajo del 4%.
Lo que dice Bloomberg Economics…
“Existe un riesgo al alza respecto a las cuatro subidas de tipos previstas por los mercados financieros antes de la reunión. Bloomberg Economics pronosticó a principios de este mes que el año probablemente terminará con un total de cinco subidas, con un riesgo al alza de seis”.
Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby y Eliza Winger
“Apreciamos plenamente que esta es una situación diferente”, dijo Powell, y añadió que en términos de un movimiento de 50 puntos básicos, “realmente no hemos abordado esas cuestiones, y comenzaremos a abordarlas a medida que - a medida que avanzamos en la reunión de marzo y las reuniones después de eso.”
En mayo de 2000, la Reserva Federal, bajo la presidencia de Alan Greenspan, subió las tasas medio punto para ayudar a reducir el exceso de demanda “que podría fomentar los desequilibrios inflacionistas”, incluso cuando la inflación se situaba ligeramente por encima del 2%.
Los economistas que están analizando qué podría provocar una gran subida dicen que el conjunto exacto de datos que movería a los responsables de formular políticas no está claro, pero los funcionarios de la Fed tendrían que concluir que la inflación persistente estaba alimentando un ciclo de precios salariales y expectativas de inflación a más largo plazo.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/GR55XURKRJCZVGJCRJBLS2LAWY.png "Aumento de las expectativas
La inflación esperada por los estadounidenses ha aumentado mientras los mercados se mantienen bajos
Blanco: Variación esperada de los precios de la UMich durante los próximos 5-10 años: precio medio-último
Azul: Tasa de inflación prevista por la Fed a cinco años - último precio")
Las expectativas de inflación en un plazo de cinco a diez años han aumentado hasta el 3,1% entre los consumidores encuestados por la Universidad de Michigan, las más altas en más de una década. Pero las lecturas de un indicador basado en el mercado que mide las expectativas de inflación a cinco años son de un más moderado 2,21%, muy cercano a su media de 10 años.
Podría ser necesaria una gran subida “si consideraran que tienen que enviar un mensaje, muy probablemente si las expectativas de inflación parecieran estar descontroladas”, dijo Michael Feroli, economista jefe de Estados Unidos en JPMorgan Chase & Co.(JPM)
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/3TQSIPXMRBD4LEKPHZU5O7PR5Y.png "Superación del objetivo del 2%
La inflación del PCE es demasiado alta para la Fed
Blanco: Índice PCE básico a/a%.
Azul: Variación porcentual anual")
Los funcionarios de la Reserva Federal han tendido a favorecer el gradualismo. El gobernador Christopher Waller, en una entrevista con Bloomberg Television a principios de este mes, se opuso a una subida de medio punto en marzo. El presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, ha argumentado que los pequeños movimientos pueden sumarse con el tiempo. “La conmoción y el temor casi nunca es una buena manera de proceder”, dijo en un discurso en 2010.
“Para que la Fed mueva 50 puntos básicos, realmente creo que necesitan mucha más evidencia de que la inflación se está acelerando y subiendo aún más a medida que nos acercamos a la primavera”, dijo Diane Swonk, economista jefe de Grant Thornton.
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Este artículo fue traducido por Andrea González
