:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/L4H26TSBBRFA3H522AVP4KYJE4.jpg "El dólar, una obsesión argentina. Y el Bitcoin, una tendencia de los últimos años")
Buenos Aires — Tanto el dólar blue en Argentina como el bitcoin (XBT) a nivel global se encuentran muy por debajo de los máximos que supieron alcanzar en un pasado reciente –de $223,50 y US$67.500, respectivamente– y los ahorristas e inversores locales se preguntan en qué momento pueden pegar el salto para definir cuál de los dos activos comprar con sus pesos.
Claro está, se tratan de activos que cumplen funciones muy distintas en Argentina. El dólar es, junto al ladrillo, el histórico refugio por excelencia de quien busca escaparle a la persistente inflación del país y a la depreciación de la moneda. Quien lo compra busca “dormir tranquilo”. En cambio, el bitcoin, más allá de su narrativa de reserva de valor en el largo plazo, hoy tiene un público más especulativo, que busca aprovechar las violentas subas que marca en ocasiones, aún a riesgo de sufrir caídas fenomenales.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/6SEQXMWN4JCAVEJRQT5MJIKOVQ.jpg "Argentina al dólar blue: barata para extranjeros, pero inaccesible para su población")
¿Va a subir el dólar blue en junio?
El dólar blue había alcanzado un precio de $223,50 hacia fines de enero, mientras que el Contado con Liqui (CCL) de acciones llegó a dispararse hasta $235. No obstante, el acuerdo del Gobierno con el Fondo Monetario Internacional y algunas señales de mesura permitieron que la cotización informal se descomprima y hoy se la observe por debajo de los $210.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/UKSOUQLS7NFT7OQSS276PZOCCM.jpg "El contado con liqui que se lleva a cabo con la acción de Banco Galicia se encuentra muy por debajo de sus máximos")
Incluso en algún momento, carry trade mediante, los dólares financieros (CCL y MEP) llegaron a caer por debajo de los $190. Pero a fines de abril eso comenzó a cambiar.
Los fondos desarmaron sus posiciones en carry y la divisa comenzó a subir hasta su nivel actual, donde se planchó. No obstante, el mercado mira con desconfianza el bajo nivel de compras del Banco Central: la autoridad monetaria está cerrando mayo con un saldo neto favorable de US$1.100 millones en lo que va del año, mientras que en 2021 a esta altura había adquirido US$ 5.728 millones. A pesar de que los términos de intercambio de Argentina están en su mejor momento histórico.
Esto no es un detalle menor: muchas consultoras le asignan un valor técnico al dólar paralelo a partir de ecuaciones que incluyen las reservas. Por ejemplo, Delphos Investment calcula un “dólar convertibilidad” sumando el circulante, los depósitos a la vista y el 50% de los depósitos a plazo y dividiendo el resultado de esa cuenta por las reservas brutas del BCRA.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/FV44CMAOLNF6HML3PCFTIJ4RR4.jpg "Hidrógeno Verde: MMEX dice que acuerdo con FMI facilitó inversión de US$500M en Argentina")
Hoy, ese dólar convertibilidad se ubica entre $255 y $260, confirmó a este medio Leonardo Chialva, socio de Delphos, muy por encima de la cotización blue, hoy en $207. Durante el Gobierno de Alberto Fernández, ese tipo de benchmark ha ido muy de la mano de la cotización que mostraba el dólar y solo se desacopló en dos momentos: en octubre de 2020, cuando el dólar se fue incluso por encima de este valor técnico y luego se acomodó, y desde febrero 2022 hasta ahora. La pregunta es si convergirá hacia ese número en un futuro cercano.
Según el analista financiero Christian Buteler, los dólares paralelos “están baratos”. El analista señaló, en ese sentido, que con este ritmo inflacionario no pueden seguir manteniendo esta estabilidad.
“Espero una reacción de los dólares alternativos. Si todo sigue bien y el Tesoro logra cumplir las metas con el FMI, creo que el año puede terminar bien, y eso significa que el dólar puede estar un poco por debajo de la inflación”, sostuvo Buteler. Teniendo en cuenta la inflación puede llegar a terminar entre 55% y 65%, Buteler consideró que es “lógico” que el dólar no se mantenga en el mismo nivel con el que empezó el año.
A partir de estos análisis, todo parecería indicar que de aquí a diciembre a la divisa estadounidense aún le queda camino por recorrer en Argentina. De darse este incremento nominal, eso beneficiaría a quienes apuesten a ella.
¿Qué pasará con el precio del bitcoin?
Aún cuando el dólar pueda subir frente al peso, hay un público inversor algo más avezado al que esa cuenta no le termina de cerrar, ya que ve al dólar y a otras monedas fiduciarias depreciarse por todo lo que han emitido los países centrales durante la pandemia. También señalan que el blue viene perdiendo contra la inflación hace más de un año. Y ese público cree que el bitcoin aún tiene recorrido.
La principal criptomoneda del mundo viene de sufrir un fuerte cimbronazo en los últimos meses. Alcanza con señalar que a principios de noviembre del año pasado llegó a superar los US$67.500, mientras que hoy se encuentra por arriba de los US$30.000, lo que muestra una caída cercana al 55% desde sus máximos, en tan solo seis meses.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/QNOFPR7CHVCTPDJT7GKZ7BWD7Y.jpg "Así se movió el bitcoin durante el último año")
Sin embargo, no todas son malas para los criptofanáticos. En las últimas horas la moneda digital más popular pegó un salto de más de US$3.000 y los analistas técnicos se ilusionan con que hasta dejado atrás el temido “invierno”.
Ahora bien, ¿vale la pena invertir en este momento? Nadie lo sabe, ya que se trata de un activo nuevo en términos relativos, y que ha mostrado ser totalmente imprevisible, más allá de que en este último tiempo viene mostrando cierta correlación con el movimiento de las acciones tecnológicas. A ambos los ha afectado la postura más restrictiva de la Reserva Federal, ya que hay menos liquidez en el mercado para activos de riesgo.
Días atrás, un informe del banco estadounidense JP Morgan consideró que un valor “justo” para el bitcoin lo colocaría en US$38.000, una cifra atractiva teniendo en cuenta que cotizó por debajo de los US$5.000 en 2017. Cuando salió dicho informe, la cripto necesitaba un avance del 28% para llegar a ese valor. Hoy, para llegar a él debería escalar un 22%.
De darse un eventual salto de esa magnitud sería una cifra nada despreciable para los inversores. Para comparar, hoy la tasa libre de riesgo (el bono del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años) otorga un rendimiento del 2,3% anual.
Por otra parte, JP Morgan advirtió que la liquidación de activos financieros había perjudicado más a las criptodivisas que a otras inversiones alternativas.
Otro banco internacional que se mostró constructivo para con el futuro cercano de la criptodivisa fue el Deutsche Bank, cuya analista principal, Marion Laboure, proyectó que el precio del bitcoin se recuperará pronto.
“En el caso de Bitcoin, tenemos una oferta limitada del 90% de Bitcoin que ya está en circulación y cuando tienes una oferta fija con una demanda creciente, los precios tienden a subir como hemos visto el año pasado”, explicó Laboure en una conferencia. Sin embargo, la ejecutiva aclaró que “creer” es una palabra fuerte. Según ella, el precio del bitcoin está muy ligado a lo que la gente cree que vale.
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