Inversores dicen que mantener efectivo será una estrategia ganadora este año

Bloomberg — El efectivo será un activo ganador este año. Así lo han decidido un total de 404 inversionistas profesionales y particulares que han formado parte del más reciente sondeo de MLIV Pulse. Las dos terceras partes de los entrevistados señalaron que el dinero en efectivo que tenían en sus carteras potenciaría su rendimiento en el año venidero.

El hecho de que el dinero en efectivo sea tan seductor revela la incertidumbre del contexto de la economía y las finanzas. El miedo a un posible mercado a la baja, las constantes alzas de tasas por parte de la Fed y la amenazante recesión inquietan a los inversionistas, que temen que este año se repita el duro golpe que recibieron sus carteras el año pasado. Michael Wilson, jefe de estrategia de renta variable de EE.UU. de Morgan Stanley (MS), afirmó la última semana a Bloomberg TV que el índice S&P 500 puede descender cerca de un 20% a causa de la debilidad de los beneficios empresariales.

Ante este panorama, el efectivo se presenta como un lugar estable, sobre todo con los recientes beneficios de los títulos del Tesoro a corto plazo lo bastante elevados como para imponerse al clásico portafolio 60/40 de renta variable y renta fija por primera vez desde el año 2001. En la actualidad, hasta las cuentas de ahorro de alta rentabilidad rinden a los depositantes alrededor del 4%.

“Estamos animando a la gente a que crean que está bien tener dinero en efectivo, que no es solo un peso de plomo en el bolsillo que los agobia”, dijo Leo Kelly, CEO de Verdence Capital Advisors. “Puede obtener un buen rendimiento y habrá mucha volatilidad en los mercados y muchas posibilidades de poner ese dinero a trabajar en niveles atractivos”.

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Los inversores también pierden terreno ante la inflación al tener efectivo, dijo Rachel Elson, asesora patrimonial de Perigon Wealth Management. Pero para los clientes que tienen gastos para los que ahorrar, como una próxima boda o una factura de impuestos inminente, es menos doloroso ser prudente cuando puede obtener un 3,75% en una cuenta de ahorros de Marcus, el banco de consumo de Goldman Sachs Group Inc. (GS) dijo Elson.

Es más probable que el dinero que los inversores ponen a trabajar en los mercados este año se destine a fondos pasivos que a fondos mutuos administrados activamente. Solo el 17 % de los encuestados dijo que es muy probable que un fondo de renta variable estadounidense promedio activo de gran capitalización supere a un fondo pasivo que sigue el S&P 500, después de las comisiones, en 2023.

Cuando se preguntó a los inversores profesionales si planeaban aumentar su exposición a fondos activos, fondos pasivos e inversiones internacionales este año, la respuesta más popular fue la exposición internacional (47%), seguida de poner más dinero en fondos pasivos (37%) y aumentar la inversión en fondos activos (30%).

Por el contrario, es más probable que los inversores minoristas inviertan dinero en fondos pasivos (46%), seguidos de inversiones internacionales (38%) y fondos gestionados activamente (22%).

Si bien la mayoría de los encuestados piensa que los selectores de acciones seguirán perdiendo participación de mercado frente a los fondos pasivos, no esperan que los administradores activos desaparezcan en 10 años. Solo el 25% dijo que dejarán de existir en la próxima década, mientras que las otras tres cuartas partes creen que sobrevivirán por razones que van desde el rendimiento superior hasta la inercia.

“Ese legado es difícil de matar”, escribió un encuestado.

Algunos inversores dijeron que la capacidad de los gestores activos para ser ágiles y mantener efectivo los convertirá en una opción atractiva en tiempos de incertidumbre. “Con tasas persistentemente más altas y dinero menos rápido, habrá grandes oportunidades para que los gestores de activos concentrados, agnósticos de referencia y activos obtengan un rendimiento superior”, escribió un encuestado. En un nivel fundamental, “es parte de la naturaleza humana buscar rendimientos por encima del promedio”, comentó otra persona.

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Las acciones estadounidenses terminaron la semana pasada con una nota positiva, impulsadas por la especulación de que la Fed no elevará las tasas de interés más allá de los niveles máximos ya descontados. Las acciones asiáticas subieron el lunes, tomando la delantera de Wall Street, aunque el repunte se vio atenuado por el modesto objetivo de crecimiento económico de China.

Mientras los inversores sopesan los riesgos globales, esta semana trae una variedad de datos y eventos económicos para que los consideren. En Asia, los ojos siguen puestos en el Congreso Nacional del Pueblo en Pekín en busca de más anuncios de políticas y detalles que puedan marcar la pauta de cuán favorable al mercado, o severa, será la regulación hasta 2023. La decisión de política del Banco de Japón del viernes será la última bajo el actual gobernador Haruhiko Kuroda.

Los operadores globales también observarán el informe de nóminas no agrícolas de EE.UU. en busca de pistas sobre si la economía estadounidense puede manejar más aumentos de tasas. El presidente de la Fed, Jerome Powell, habla ante los comités del Senado y la Cámara. La encuesta MLIV Pulse mostró que el 72% de los encuestados ven un aumento en los rendimientos de los bonos a 10 años en el próximo mes. Este consenso bajista, sin embargo, podría decepcionar a los mercados en caso de datos económicos inesperadamente débiles.

MLIV Pulse es una encuesta semanal de lectores de Bloomberg News en la terminal y en línea, realizada por el equipo Markets Live de Bloomberg, que también ejecuta un blog MLIV las 24 horas del día, los 7 días de la semana en la terminal

Con la asistencia de Alicia Diaz, Simon Flint y Ritsuko Ando.

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