Bloomberg — Las acciones de Tesla Inc. (TSLA) prolongan su caída este jueves, llevando la valoración de mercado de la empresa por debajo de la marca clave de us$500.000 millones, a medida que los inversores temen cada vez más que su plan de recorte de precios reduzca los beneficios.
Las acciones cayeron hasta un 3,5% a US$155,03 en Nueva York y está en camino a cerrar en el nivel más bajo desde el 25 de enero. Si el descenso se mantiene hasta el final de la sesión regular, la empresa habrá perdido más de US$70.000 millones de su capitalización bursátil en cinco sesiones de negociación desde que publicó unos resultados decepcionantes. Sólo en abril, las acciones han bajado más de un 25%.
El jueves, Tesla presentó resultados del primer trimestre que incumplieron las expectativas de los analistas en casi todos los parámetros. Lo más significativo fue el desplome de los márgenes de beneficio, que puso de manifiesto el impacto de la agresiva estrategia de recorte de precios de la empresa. Los inversores se sintieron especialmente agitados cuando el CEO, Elon Musk, indicó que Tesla seguiría bajando los precios para atraer a posibles compradores de sus vehículos.
“A pesar de los significativos recortes de precios, la demanda de Tesla sigue pareciendo desafiante y la elasticidad de los precios parece ser más moderada de lo que Tesla creía”, escribió el analista de Bernstein Toni Sacconaghi en una nota el jueves. “Mantenemos que los recortes de precios han socavado y socavarán la rentabilidad de la industria (incluida la de Tesla), pero que las empresas tienen grandes bolsillos y no es probable que den marcha atrás”.
Los resultados provocaron una oleada de reducciones de los objetivos de precios por parte de los analistas de Wall Street, que señalaron los riesgos para la valoración superior de Tesla en medio de una fuerte erosión de los márgenes de beneficio. Los grandes márgenes de la empresa son citados a menudo por los alcistas como una de las razones clave por las que las acciones merecen cotizar a un múltiplo mucho más alto que los fabricantes de automóviles rivales.
Las acciones de Tesla han recorrido un largo camino este año. Tras terminar 2022 con un desplome del 65% que llevó su valoración a unos US$340.000 millones a principios de enero, subieron rápidamente durante dos meses y la capitalización bursátil de la empresa se disparó a más de US$670.000 millones. Pero ese optimismo se desvaneció a principios de abril, después de que las cifras de entregas del primer trimestre mostraran que los recortes de precios no estaban aumentando la demanda tanto como se esperaba. Luego, los resultados completos comunicados la semana pasada lo dejaron aún más claro.
A la zaga
Mientras tanto, la petrolera Exxon Mobil Corp. (XOM) respira en la nuca del fabricante de vehículos eléctricos en la tabla de líderes del S&P 500, ya que está a punto de superar el hito de los US$500.000 millones por primera vez desde 2007. El gigante del lujo LVMH también está en la carrera.
El intercambio de posiciones entre empresas, temporal o no, pone de relieve la mayor volatilidad de las acciones de Tesla. Una de las razones podría ser la elevada valoración de la empresa -las acciones cotizan a 42 veces sus beneficios futuros, frente a las 12 de Exxon y las 25 de LVMH-, que deja poco margen de error.
Aun así, sigue habiendo optimistas, ya que algunos en Wall Street ven la venta masiva como un bache temporal provocado por presiones macroeconómicas más amplias. A largo plazo, afirman, los márgenes aún elevados de Tesla pueden situarla en mejor posición que sus homólogas para capear el temporal.
Por ejemplo, Cathie Wood, una ferviente defensora de Tesla y consejera delegada de Ark Investment Management, dijo en una entrevista con CNBC la semana pasada que su objetivo de precio para las acciones en 2027 es de US$2.000.
“Aunque los escépticos pueden centrarse en un margen bruto de la automoción inferior al 20%, creemos que la obsesión por esta métrica no está justificada”, escribió Alexander Potter, analista de Piper Sandler, en una nota. “Una vez que se asiente el polvo, Tesla debería recuperarse”.
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