Bloomberg Opinión — Una forma de afrontar la actual incertidumbre económica mundial es buscar indicadores coherentes y fiables que nos ayuden a navegar por el caos. Otra forma es centrarse en algunas verdades consagradas sobre el ahorro y el capital humano. En una época de crisis pandémica y financiera - que movilizó muchos rescates de estilo keynesiano - estas viejas verdades de la economía se olvidan a menudo.
En primer lugar, los países que tienen altas tasas de ahorro cosecharán rendimientos compuestos. Si pueden mantener esas altas tasas de ahorro, con el tiempo llegarán a poseer partes sustanciales de la economía mundial. Singapur y Noruega son ejemplos de este fenómeno, y parte de la riqueza de Noruega procede de la buena fortuna de su petróleo.
Alemania es otra nación con una tasa de ahorro históricamente alta (aunque no ha tenido el éxito inversor de Singapur). Sí, Alemania se enfrenta a graves problemas: un sistema educativo deteriorado, unas infraestructuras poco fiables, el riesgo de desindustrialización por la competencia china, por nombrar algunos. Sin embargo, la relativa sobriedad de sus pautas de ahorro y gasto, incluido el sector público, le confieren cierta solidez.
El Reino Unido se encuentra en el extremo opuesto de este espectro. En comparación con las demás naciones del Grupo de los Siete, el Reino Unido tiene bajas tasas de ahorro bruto interno y de inversión. Eso significa que un porcentaje relativamente alto de su actividad económica está financiado por extranjeros, que cosechan una parte elevada de los rendimientos compuestos de esa inversión. Por eso Londres y otras partes del sur de Inglaterra pueden parecer tan espléndidas, mientras que el nivel de vida de la población es menos que impresionante.
Los Países Bajos son primos culturales cercanos del Reino Unido, pero ahorran mejor y mantienen una posición neta positiva en activos extranjeros. La posición internacional neta del Reino Unido es mucho menos positiva, y eso se convertirá en un factor importante en un futuro más lejano, por encima de la renta per cápita actualmente más alta de los Países Bajos. Se puede debatir cuáles son las causas y cuáles los efectos, pero me parece digno de mención que en mis viajes veo muchos menos pueblos o ciudades degradados en los Países Bajos que en el Reino Unido.
Otro pariente cercano del Reino Unido es Irlanda, y aquí el contraste también es instructivo: Aunque bastante dependiente del capital extranjero, Irlanda está poniendo mucho cuidado en mejorar sus resultados en educación superior, y el ahorro bruto de los hogares es satisfactorio. Esto ayudará a Irlanda a reducir su dependencia del capital extranjero y a obtener beneficios para los trabajadores nacionales. Sus perspectivas económicas son buenas.
El capital humano es otra forma de ahorrar y almacenar riqueza, y un país que lo hace muy bien en el departamento de capital humano es Estados Unidos, aunque con una gran variedad de resultados. Los estadounidenses trabajan duro y tienen una educación relativamente buena en la mitad superior de la distribución. El país también adopta una cultura de creatividad y tiene un muy buen historial de atracción y asimilación de inmigrantes.
Todas estas características ayudan a Estados Unidos a superar su baja tasa medida de ahorro familiar. Muchos estadounidenses almacenan su riqueza en forma de capital humano, lo que dificulta a los inversores extranjeros la captación del excedente productivo de Estados Unidos.
Canadá, por su parte, ha decidido aumentar el valor de su capital humano acogiendo a muchos más inmigrantes y utilizando un sistema de puntos para seleccionar a las personas más formadas y con mayores ingresos. La posición neta de activos exteriores de Canadá también es fuerte y está mejorando. Ambos factores son razones para ser optimistas sobre la economía canadiense.
Se trata de hechos evidentes sobre la riqueza de las naciones, con un razonamiento que no habría sorprendido a Adam Smith. En medio de las disputas políticas a corto plazo sobre la inflación y el estímulo económico, a menudo se pasan por alto estos fundamentos. Si se quiere tener una idea más clara de hacia dónde se dirige la economía mundial, hay que empezar con algunas preguntas sencillas sobre qué tipo de recursos tiene una nación y cómo los utiliza.
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