Vuelven las ventas a los mercados emergentes al desvanecerse el repunte de China

Las acciones recortan ganancias, las divisas bajan mientras el dólar repunta

China’s travel sector is forecast to become the largest in the world by 2033 in terms of economic output. Photographer: Chris J. Ratcliffe/Bloomberg
Por Srinivasan Sivabalan - Srinivasan Sivabalan
29 de agosto, 2023 | 11:19 AM

Bloomberg — Un repunte de la renta variable liderado por los planes de estímulo de China resultó efímero, mientras los mercados emergentes se veían azotados el martes por el nerviosismo de los inversores ante la economía estadounidense y el resurgimiento del dólar.

Un subíndice de referencia para las acciones de América Latina borró sus ganancias tras un fuerte comienzo, al igual que su homólogo para la región emergente de Europa, Oriente Medio y África. Esto contrastó con la jornada asiática, en la que el optimismo de que China intensificará las medidas de apoyo a la economía y a los mercados provocó un repunte de las acciones tecnológicas en Hong Kong, unos precios del mineral de hierro más firmes en Singapur y un rand sudafricano más fuerte.

La renta variable de los mercados emergentes se encamina hacia el peor agosto desde 2015, año que los operadores recuerdan por una inesperada devaluación del yuan que desató el pánico mundial. Esta vez, China está utilizando algunos de los trucos del mismo libro de jugadas que utilizó entonces: las autoridades pidieron a los fondos de inversión que no se convirtieran en vendedores netos de acciones después de que una venta masiva borrara 1 billón de dólares de la riqueza de los accionistas. Estas medidas no sirvieron de nada hace ocho años y algunos operadores especulan que tampoco servirán ahora.

“Vemos un riesgo cada vez mayor de que el mercado de renta variable chino entre en un estancamiento prolongado y recomendamos a los inversores globales que calibren su posición en China, ya que esperamos una rentabilidad plana de la renta variable”, declaró Nenad Dinic, estratega del Bank Julius Baer de Zúrich. “La renta variable de los mercados emergentes tendrá dificultades para superar a los mercados desarrollados si persisten los actuales vientos en contra en China”.

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Los mayores bancos de China se preparan para recortar las tasas de interés de las hipotecas y depósitos existentes, en un intento de apuntalar el crecimiento del país y detener la caída del sector inmobiliario. La esperanza de que se adopten más medidas de este tipo (y algunos apuestan por un plan de estímulo a gran escala) está ayudando a los inversores a aprovechar las valoraciones más baratas resultantes de la venta masiva de este mes. Las acciones de los mercados emergentes cotizan a una relación precio-beneficios a plazo de 11,8 veces, por debajo de su media de cinco años de 12,3 veces. El rendimiento de los bonos soberanos en dólares alcanzó el 21 de agosto el nivel más alto desde noviembre, y desde entonces se ha ido relajando.

Mientras tanto, los fundamentos de China no muestran signos de mejora. Los economistas encuestados por Bloomberg redujeron su previsión de crecimiento para este año en la segunda mayor economía del mundo, al 5,1% desde el 5,2% visto anteriormente. La empresa inmobiliaria en dificultades Country Garden Holdings Co. solicitó un periodo de gracia más largo para pagar un bono en yuanes que vencía, en un intento de evitar el impago. Esto se produce después de que el grupo Evergrande decidiera esta semana aplazar las votaciones clave sobre su plan de reestructuración de la deuda externa.

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Turquía quedó en el punto de mira tras su subida de tasas mayor de lo esperado la semana pasada. Aunque la medida ha traído suerte dispar para la lira, los bonos en dólares del país registraron el martes algunas de las mejores ganancias entre sus homólogos de los mercados emergentes. Los swaps de incumplimiento crediticio del país se redujeron a 378 puntos básicos, cerca de su nivel más bajo en dos años. El regreso de los operadores londinenses tras las vacaciones del lunes puede aportar más volumen a los activos.

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Sudáfrica, un barómetro del sentimiento de los mercados emergentes, fue testigo de los efectos positivos de los planes de estímulo de China. El rand avanzó hasta un 1%, mientras que sus bonos en dólares también figuraron entre los más rentables del Índice Bloomberg de Rentabilidad Total Soberana de los Mercados Emergentes.

Los estrategas del Deutsche Bank ven ahora más valor en los bonos sudafricanos a largo plazo, debido a la inclinación de la curva de rendimientos. Un entorno frágil para los bonos mundiales se ha sumado a la preocupación de los inversores por las perspectivas fiscales de Sudáfrica. Los estrategas afirman que los bonos han sobrevalorado el riesgo del país.

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El forint húngaro avanzó, ya que el banco central del país redujo su tipo de interés a un día en un punto porcentual, mientras los responsables políticos combaten la recesión. En México, el peso borró su avance, impulsado en parte por una subida del dólar y en parte por unos datos que mostraban una actividad económica más lenta de lo esperado.

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