Bloomberg — El escenario de aterrizaje suave que los inversores ven para el próximo año apunta a nuevas ganancias de las acciones estadounidenses. Pero también atenúa la perspectiva de otro tramo de salvaje rendimiento superior para los gigantes tecnológicos que dominaron en 2023.
Uno de los temas clave del auge de los Siete Magníficos, que generó casi dos tercios del avance del índice S&P 500 este año, parece haber perdido importancia para los inversores: Ante los temores de recesión, el crecimiento de los beneficios de los gigantes tecnológicos, combinado con un flujo de caja y unos balances sólidos, los convirtieron en valores refugio.
Con el impulso añadido del auge de la inteligencia artificial, el grupo subió casi un 100% hasta mediados de julio, frente al 20% del S&P 500 aproximadamente. Pero a medida que aumentaba la confianza en la economía tras la subida de las tasas de interés de la Reserva Federal en julio, que los inversores consideran ahora la última de este ciclo, las ganancias de los titanes tecnológicos se fueron atenuando. Desde finales de julio, el grupo ha subido casi un 7%, mientras que el mercado en general ha subido alrededor de un 4%.
Todavía hay un bando de economistas que predice que la Reserva Federal desencadenará una recesión mientras lucha contra la inflación. Pero, por ahora, los inversores están adoptando la visión del aterrizaje suave, ampliando sus horizontes a valores tecnológicos más pequeños y a otros sectores que habían sido vapuleados durante gran parte de 2023.
“La única forma de que sigan siendo los Siete Magníficos es que tengamos un aterrizaje menos que perfecto”, dijo Rhys Williams, estratega jefe de Spouting Rock Asset Management. “Aun así, desde el punto de vista de la construcción de carteras, creo que son buenas coberturas, aunque hagan una pausa durante un tiempo”.
A continuación se muestra un resumen de la situación de los siete mayores valores del S&P 500 por valor de mercado: Apple Inc, Microsoft Corp, la matriz de Google, Alphabet Inc, Amazon.com Inc, Nvidia Corp, Tesla Inc y Meta Platforms Inc, propietaria de Facebook, de cara a 2024.
Apple
Apple se ha disparado casi un 50% este año hasta alcanzar un récord, elevando su valor de mercado a 3 billones de dólares, mayor que el de cualquier otra empresa del mundo. Los alcistas dicen que aún tiene margen para correr, en parte por su posición de liderazgo en el mercado.
“Aunque parezca incomprensible en este momento, creo que Apple seguirá creciendo hasta que haya un sustituto para lo que hacen, y yo no veo ninguno”, dijo Kim Forrest, director de inversiones de Bokeh Capital Partners LLC.
Por supuesto, hay obstáculos por delante. Es posible que la recuperación de sus ventas cíclicas de iPhone y ordenadores personales no llegue hasta la segunda mitad de 2024, y su crecimiento depende también de la fortaleza de los consumidores chinos. Apple también ha sido más lenta que otras Big Tech en inteligencia artificial, un área de crecimiento crucial.
Microsoft
Microsoft también ha alcanzado un máximo histórico este año gracias al optimismo sobre el crecimiento de la IA y la nube, ya que ha podido integrar la tecnología ChatGPT de OpenAI en sus productos.
Es probable que sea la mejor posicionada de sus pares de los Siete Magníficos para capitalizar el potencial de la IA, dicen algunos inversores.
“Creemos que Microsoft va a ser un gran ganador en esta carrera”, porque están empezando a demostrar cómo pueden monetizar el producto, dijo Jamie Meyers, analista senior de renta variable de Laffer Tengler Investments.
Amazon
La subida de Amazon desde octubre ha hecho que sus acciones suban más de un 80% este año. Un beneficio superior al esperado, que mostró una estabilización del crecimiento en su unidad de nube AWS, ayudó a impulsar las acciones.
“Amazon es casi como un fenómeno tardío”, dijo Ken Mahoney, presidente de Mahoney Asset Management. “Pero también tienen una oportunidad realmente grande en IA, especialmente en la nube”.
Amazon está muy por debajo de su máximo de cierre de 2021, unos US$187 por acción, lo que da a los inversores una idea del posible recorrido al alza.
Nvidia
Nvidia se ganó el título de favorita de la IA después de que la demanda de sus chips impulsara un auge del crecimiento de los ingresos. La subida de más del 230% de la acción este año, hasta alcanzar un récord, la ha convertido en la de mayor rendimiento tanto en el S&P 500 como en el Nasdaq 100.
Se espera que los ingresos de Nvidia crezcan en los próximos trimestres | La empresa se encuentra actualmente en el año fiscal 2024
El mercado tiene grandes esperanzas puestas en el fabricante de chips. En el último año, las estimaciones de Wall Street para los ingresos de 2025 han aumentado más de un 150%, según muestran los datos recopilados por Bloomberg. Los analistas son abrumadoramente alcistas con el valor: más del 90% de los que lo cubren dicen que es una compra, y el precio objetivo medio de 652 $ implica una subida aproximada del 30%.
“La ejecución es clave”, afirma Hendi Susanto, analista de Gabelli Funds. “Ahora mismo hay mucha demanda y la ejecución tiene que ser sólida para satisfacer esas altas expectativas”.
Alphabet
Alphabet, que ha subido más de un 60% este año, es quizás la mayor competencia de Microsoft en productos de IA y en la nube en este momento.
Ahora los inversores quieren ver un camino claro hacia mayores ingresos de su oferta de IA, Gemini.
Al cotizar a unas 20 veces los beneficios futuros, la empresa matriz de Google es uno de los valores más razonables de los Siete Magníficos desde el punto de vista de la valoración, y está por debajo de su máximo histórico. Meta tiene una valoración similar, mientras que Tesla, a unas 70 veces los beneficios futuros, es la más cara. La media de las siete empresas es de aproximadamente 32.
“Google y Meta son relativamente más baratas en comparación con el resto” del grupo, afirma Williams de Spouting Rock.
Plataformas Meta
En la era de las redes sociales, no es de extrañar que Meta sea una empresa de altos vuelos. Las acciones de la empresa casi se han triplicado en 2023 y ostenta el sesgo más alcista de las valoraciones de Wall Street de su historia. Las acciones de Meta también están por debajo de su máximo de 2021.
“Meta sigue siendo nuestra mejor elección en general” entre los valores de Internet, dijeron los analistas de Citigroup Inc. dirigidos por Ron Josey en una nota del 20 de diciembre. “El compromiso sigue aumentando a medida que Meta se beneficia de una hoja de ruta de productos plurianual en redes sociales, GenAI y herramientas publicitarias, mientras los márgenes se expanden”.
Tesla
Tesla ha tenido un año más agitado que la mayoría del grupo, pero aún así ha subido más del doble. Aunque la empresa parece la ganadora en la carrera de los vehículos eléctricos, los analistas la han desprestigiado últimamente, reduciendo las expectativas de entregas y beneficios al enfriarse la demanda en todo el sector.
Aun así, los alcistas ven en la posición de liderazgo de Tesla y en su capacidad para aprovechar tendencias como la IA un viento de cola a largo plazo. Este valor también está muy por debajo de su máximo de 2021.
“Hay tantas vías diferentes de crecimiento y tantas cosas diferentes en las que están trabajando”, dijo Meyers de Laffer Tengler Investments. “No vemos que se ralentice”.
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