:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/KTLWGUYFS5FPTPSV4LLDHGIDUA.jpeg "La sede de JPMorgan Chase & Co. en Nueva York.")
Bloomberg — Desde un rincón de JPMorgan Chase & Co. (JPM), el estratega jefe de mercado del banco, Marko Kolanovic, reacio a las acciones, ha emitido una batería constante de advertencias sobre las exageradas valoraciones de las tecnológicas y el riesgo de que las altas tasas de interés paralicen la economía mundial.
En la mesa de negociación del banco, han llegado a una conclusión diferente: Es un buen momento para comprar acciones estadounidenses.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/EF3NC7IEJZBM3L2UMIYCGN7HXA.jpg "Kolanovic de JPMorgan ve tres razones para el avance de las acciones")
Este equipo, que incluye al Jefe de Inteligencia de Mercado de EE.UU., Andrew Tyler, se retractó de su cautelosa opinión sobre las acciones de enero en una nota a los clientes. Afirmaron que su postura anterior era “excesivamente conservadora”, basada en la preocupación por los beneficios y en un retroceso tras el enorme repunte del año pasado. La mesa de negociación dijo que ahora es “tácticamente alcista”.
“Dejando a un lado este mea culpa, ¿qué ha cambiado? Los beneficios de las megacapitalizaciones tecnológicas, cuyos precios de las acciones están en proceso de desacoplarse de los rendimientos de los bonos”, escribieron Tyler y sus colegas. “Además, la historia macroeconómica sigue revelando una economía que se mantiene a un ritmo por encima de la tendencia sin signos materiales de caer por debajo de la tendencia a corto plazo”.
Esperan que esa fortaleza se traduzca en un crecimiento positivo de los ingresos y que los grandes nombres tecnológicos impulsen aún más al índice S&P 500 (que ha batido récord tras récord este año), sólo que “a un ritmo potencialmente más lento”.
El optimismo de los operadores de JPMorgan rompe con la opinión del equipo de investigación del banco, incluidos Kolanovic y Dubravko Lakos-Bujas, jefe de estrategia cuantitativa y de renta variable estadounidense. Han sido contrarios este año, haciendo sonar la alarma sobre las acciones debido a una confluencia de fuerzas: el riesgo de que resurja la inflación, una desaceleración económica debida a las tasas altas, los riesgos geopolíticos y unas expectativas de beneficios demasiado optimistas.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/BDI4ETBZUBFXBP6ZZ3FMHERMLI.jpeg "La opinión de la casa JP Morgan sobre las acciones estadounidenses es la más baja de Wall Street.")
Pero el mercado bursátil ha desafiado las expectativas de Kolanovic durante dos años consecutivos y contando. El estratega se mostró optimista durante la mayor parte de la caída de la renta variable de 2022 y mantuvo una perspectiva pesimista durante el repunte del 24% del S&P 500 del año pasado, recortando su asignación recomendada a las acciones por temor a una recesión económica. Las acciones estadounidenses han ampliado ese avance este año.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/AYI3GYUAFJAEXOH4LSNNVJSOMM.jpg "Acciones ven mayores salidas del año por preocupaciones por tasas, según BofA")
Incluso cuando otros estrategas de Wall Street han aumentado sus perspectivas para las acciones estadounidenses, JPMorgan ha mantenido el objetivo más bajo a finales de año entre sus homólogos, previendo que el índice caiga a 4.200 a finales de 2024. El índice de referencia bursátil estadounidense cotizaba en torno a 4.940 el martes, por encima de la previsión media de los vendedores de 4.874, según Bloomberg.
Se elevan previsiones para el S&P 500
La división interna de JPMorgan se hace eco de la de un puñado de otras empresas, lo que ilustra la dificultad de predecir hacia dónde se dirige el mercado bursátil. Esta incertidumbre se debe en parte a la sorprendente resistencia de la economía, que recientemente ha llevado a los operadores a reducir sus expectativas sobre la medida en que la Reserva Federal flexibilizará la política monetaria este año.
Tras perderse en gran medida el repunte bursátil de 2023 debido a la preocupación por una posible recesión que estalló al comenzar el año, los pronosticadores de Wall Street en general se han vuelto cada vez más alcistas. Goldman Sachs, RBC Capital Markets y UBS ya han elevado sus previsiones para 2024 para el S&P 500 desde que las publicaron a finales del año pasado. El lunes, Savita Subramanian, de Bank of America Corp. (BAC) dijo a Bloomberg Television que la suya (de 5.000) era probablemente demasiado baja.
Incluso Mike Wilson, de Morgan Stanley, un acérrimo detractor de la renta variable, se ha vuelto más positivo, afirmando que espera que el repunte se amplíe y aconsejando a los inversores que se queden con los valores de crecimiento de gran capitalización y calidad, que tienen potencial para obtener mejores resultados en todos los escenarios macroeconómicos posibles.
Lea más en Bloomberg.com
