Buenos Aires — La temporada de balances del cuarto trimestre de 2025 dejó un claro ganador: los sectores de energía volvieron a destacarse, mientras que los bancos mostraron el desempeño más débil del mercado. En un contexto todavía desafiante a nivel macroeconómico, las diferencias sectoriales se profundizaron y marcaron el pulso de las valuaciones, según un informe del sector privado.
El análisis de Matías Cattaruzzi, senior equity analyst de AdcapGrupo Financiero, indicó que el segmento de oil & gas logró sostener resultados sólidos pese a un escenario de precios internacionales del crudo “más débiles”. La clave estuvo en “el fuerte desempeño operativo”, con mejoras en eficiencia y crecimiento de la producción. En esa línea, empresas como YPF y Vista mostraron avances significativos, especialmente en shale oil, consolidando su posicionamiento dentro del sector energético.
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Además, destacó que otra firma destacada fue Pampa Energía, que combinó el crecimiento en su producción upstream con un contexto de mejores precios relativos de la energía. Este combo permitió sostener ingresos y reforzar márgenes en un escenario que empieza a mostrar señales de desregulación.
Por su parte, el sector de utilities volvió a exhibir resultados robustos, impulsado por la normalización tarifaria y una mayor previsibilidad regulatoria. Compañías como Transener y TGS mostraron balances sólidos y altos márgenes, mientras que Central Puerto y TGN lograron sostener niveles de rentabilidad atractivos pese a algunos factores operativos puntuales. En paralelo, las distribuidoras de gas también evidenciaron una performance positiva en general, con Ecogas y Naturgy BAN liderando en términos de rentabilidad y dividendos.
En contraste, el sector industrial continuó mostrando debilidad en sus resultados de finales de año. “Ternium Argentina reportó un desempeño mixto, con menores envíos en términos secuenciales pero mejora en rentabilidad a medida que los márgenes continúan normalizándose”, sostuvo.
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Por su parte, Loma Negra presentó resultados débiles, “con presión en márgenes por menores precios y mayores costos, a pesar de una dinámica de volúmenes mixta”.
“En conjunto, los resultados reflejan una mejora en la rentabilidad de Ternium, pero persistentes presiones de costos y resultados más débiles en Loma Negra”, analizó.
En tanto, el trabajo señaló que el sector bancario presentó resultados débiles en el cuarto trimestre, principalmente por el deterioro en la calidad de activos. “BBVA Argentina fue el claro outperformer, con una recuperación secuencial en rentabilidad impulsada por mayores NIMs y crecimiento del crédito".
“Banco Macro también mostró mejoras tras volver a la rentabilidad, mientras que Grupo Galicia y Grupo Supervielle se mantuvieron como los más débiles, afectados por el aumento de la morosidad y mayores provisiones. Banco Patagonia y Banco Hipotecario reportaron resultados mixtos”, señaló.
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