Buenos Aires — La Comisión Nacional de Valores (CNV) aprobó una nueva regulación que habilita la creación de fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) en el mercado argentino, una herramienta ampliamente utilizada en otros mercados para invertir en índices y carteras diversificadas de activos.
Hasta ahora, desde Argentina, solo se podía invertir, vía programa CEDEAR, en algunos ETF del exterior.
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Medida oficializada
La medida ya había sido anticipada por el titular de la CNV, Roberto Silva, el pasado 19 de marzo. Ahora fue oficializada mediante las resoluciones generales 1142 y 1143, que incorporan dos vehículos de inversión destinados a replicar el comportamiento de índices bursátiles, financieros o canastas de activos.
Según el organismo, el objetivo es ampliar las opciones disponibles para los inversores y contribuir al desarrollo del mercado de capitales local.
Los ETF son instrumentos que permiten invertir en un conjunto de activos a través de un único valor negociable que puede comprarse y venderse en el mercado, de manera similar a una acción. Su principal característica es que buscan reproducir el desempeño de un índice o estrategia determinada.
Los vehículos a utilizar para comprar ETF locales
La Resolución General 1143 habilita la creación de Fondos Comunes de Inversión Abiertos ETF (FCIA ETF), mientras que la Resolución General 1142 actualiza el régimen de Certificados de Valores (CEVA) e incorpora la figura de los CEVA ETP (Exchange Traded Product).
De acuerdo con la CNV, ambos instrumentos permitirán canalizar estructuras de inversión que sigan índices de referencia o canastas de activos dentro del marco regulatorio argentino.
El presidente de la CNV, Roberto Silva, afirmó que la normativa representa “un paso histórico para el mercado de capitales argentino” al establecer por primera vez un régimen específico para ETF locales. Según indicó, la regulación amplía las alternativas de inversión y promueve una mayor diversificación para los participantes del mercado.
La nueva normativa también establece requisitos vinculados con la custodia de los activos, la segregación contable y operativa, la transparencia en la formación de precios y la publicación diaria de información relevante para los inversores.
Restricciones
Entre las limitaciones previstas, la CNV dispuso que ni los FCIA ETF ni los CEVA ETP podrán invertir en otros FCIA ETF, CEVA ETP o Certificados de Depósito Argentinos (CEDEAR).
Además, se incorporan reglas específicas para el funcionamiento de estos productos, incluyendo aspectos relacionados con el préstamo de valores negociables y los mecanismos de creación y cancelación de unidades o de suscripción y rescate de cuotapartes, según el tipo de instrumento.
El organismo explicó que estos mecanismos buscan facilitar el arbitraje entre el precio de mercado de los instrumentos y el valor de los activos que los respaldan, una característica considerada clave para el funcionamiento de los ETF en los mercados internacionales.
Mercado secundario
Una vez emitidos, tanto los CEVA como las cuotapartes de los FCIA ETF podrán negociarse en el mercado secundario. Según la CNV, esto podría contribuir a incrementar las alternativas de inversión disponibles y fortalecer la liquidez y profundidad del mercado local.
La regulación también contempla la posibilidad de que ambos instrumentos cuenten con representación digital.
Junto con la incorporación de los ETF locales, la CNV introdujo modificaciones al régimen vigente para los CEDEAR y los CEVA. Entre los cambios se incluye un mecanismo de autorización automática para aumentos de monto y modificaciones en emisiones ya existentes, además de ajustes en los requisitos para las entidades encargadas de administrar estos instrumentos.
Asimismo, se eliminaron algunas restricciones vinculadas con la liquidez local de los activos subyacentes de los CEDEAR de ETF y se reforzaron las advertencias legales incluidas en los prospectos, con el objetivo de brindar mayor información sobre los riesgos asociados y las características de cada producto.
La CNV señaló que las modificaciones buscan modernizar el marco regulatorio, alinearlo con prácticas utilizadas en otros mercados y facilitar el acceso a nuevas alternativas de inversión dentro del sistema financiero argentino.
