El Gobierno argentino apeló al colchón de pesos del superávit para hacerse de liquidez en la antesala del pago a bonistas por US$3.700 millones.
Según dijeron a Bloomberg Línea tres personas con conocimiento directo del asunto que pidieron reserva, en los últimos días el Tesoro giró pesos de su cuenta del Banco Nación a su cuenta en pesos en el Banco Central. Esa maniobra explicaría por qué los depósitos en pesos del Tesoro en el Central treparon en ARS$2,4 billones el martes y ARS$837.000 millones el 29 de diciembre pasado.
Saldadas las dudas respecto de los dólares que utilizará el Gobierno argentino para pagar el vencimiento de este viernes, operadores y analistas trasladaron su atención al origen de los pesos con los que el Gobierno compraría parte de los US$3.000 millones que aportaron los bancos internacionales, en un contexto en el que la liquidez en pesos se mantiene muy ajustada y bancos llegaron a disputárselos a tasas de hasta tres dígitos.
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Hasta el lunes, el Tesoro contaba en su cuenta en pesos en el Banco Central de la República de Argentina (BCRA) con ARS$4,12 billones.
Aunque se trataba de un monto suficiente para comprar los US$2.000 millones que desde Economía revelaron que restaban comprarse al BCRA para el pago de deuda, eso hubiera dejado ese stock de pesos en mínimos desde mayo de 2024 y sumado presión al rollover de los vencimientos en pesos que enfrentará la Secretaría de Finanzas desde la semana próxima.
Pero el martes, ese stock trepó hasta los ARS$6,53 billones. Ya la semana pasada operadores habían detectado un movimiento similar, cuando las tenencias del Tesoro en cuenta del BCRA escalaron en ARS$837.682 millones para alcanzar los ARS$4,16 billones.
Dichos movimientos, dijeron a Bloomberg Línea las tres personas familiarizadas con el tema, se explicaron por la transferencia de parte de los depósitos que el Tesoro mantiene en su cuenta en el Banco Nación, que mes a mes se nutren de los pesos que acumula el Gobierno del superávit fiscal y que a octubre -último dato oficial disponible- ascendían a ARS$15,3 billones.
El hecho de que la base monetaria no haya mostrado cambios significativos el martes pasado refuerza la hipótesis del pase de fondos del Banco Nación al BCRA.
Un analista de mercado, que pidió reserva, señaló que las compras de Lecaps observadas el martes formarían parte de la maniobra y explicarían el hecho que la Base Monetaria no se haya modificado.
El uso de los depósitos del Tesoro en el BNA, dijo, debería implicar una contracción de Base Monetaria, que de hecho no se vio en las estadísticas. Esto sólo puede ser posible si además el BCRA realizó una transacción que haya neutralizado dicho movimiento, añadió.
En efecto, el martes el BCRA mantuvo una importante presencia en la curva de LECAPs, mecanismo que podrían haber usado para neutralizar el efecto del giro de pesos del BNA al BCRA. Este accionar del BCRA luce sensato en un contexto de liquidez ajustada y elevada volatilidad de tasas, analizó.
“El problema de sacar la plata del Banco Nación es que le das a una ahorcada adicional al sistema”, había explicado el miércoles el analista Federico Machado. “Porque si al Banco Nación le retiran depósitos tiene que achicar su balance. Es decir, tiene que desarmar posiciones, o crédito. Y justamente estamos en un contexto donde faltan pesos en el sistema, en el que se vuelan las tasas de caución. Con lo cual, sacarle pesos al BNA tampoco es gratuito”, explicó.
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Si bien cedieron desde los máximos recientes, la volatilidad y las elevadas tasas en pesos continúan acaparando la atención del mercado. El martes, la caución promedió en la rueda niveles de 44,5% TNA y llegó a marcar picos de hasta 70% TNA. La semana pasada, el pico llegó a ser incluso mayor: se operó en niveles de 106%.
Suba de depósitos en dólares
En paralelo, también treparon el martes los depósitos en dólares que tiene el Tesoro en el BCRA. Crecieron US$533 millones, producto del ingreso de dólares de la privatización de las represas del Comahue.
El diario La Nación había anticipado el martes, citando fuentes oficiales, que Economía había logrado hacerse de un 75% (“cerca de US$530 millones”, precisaron) de los US$707 millones que se pagaron por esa operación.
De esta manera, el Tesoro ya tenía el martes en su cuenta en dólares en el BCRA US$2.209 millones.
