Buenos Aires — Ualá cerró una ronda de inversión de US$195 millones liderada por Allianz X con el objetivo de acelerar su crecimiento en México y Colombia. Es la sexta ronda del neobanco fundado por Pierpaolo Barbieri en 2017, que ya supera los 11 millones de clientes en la región y que con esta operación alcanza una valuación US$3.200 millones, según informó la compañía en un comunicado.
“En Argentina ya hemos sido rentables, aunque el año pasado la volatilidad de tasas y el crecimiento de la mora afectaron a todas las instituciones financieras del país”, dijo Barbieri, en una entrevista con Bloomberg Línea. El fundador de Ualá sostuvo que apunta a alcanzar la rentabilidad consolidada a fines de 2027 y que eso debería permitirle avanzar eventualmente hacia un listado en bolsa estadounidense.
Barbieri participará de un panel en el marco del Argentina Week, que se realizará en Wall Street entre el 9 y el 11 de marzo, junto a Niall Ferguson, director de Ualá y ex profesor suyo en Harvard.
VER MÁS: La acción de Nubank pierde casi 10%, pero Wall Street recomienda invertir
Ualá, que opera con licencia de compañía de financiamiento en Colombia y como banco en la Argentina y en México, sufrió un pico de morosidad en su país de origen durante el segundo semestre de 2025, en línea con el conjunto de las entidades financieras argentinas en un contexto de fuerte volatilidad de tasas.
El empresario explicó que los actuales niveles de cartera irregular de Ualá son la consecuencia tanto de ese fenómeno como de la adaptación de las políticas contables de la compañía durante su transición de fintech a banco, un proceso que comenzó con la adquisición de Wilobank —del grupo de Eduardo Eurnekian— en 2022.
“Si nosotros aplicamos una política similar a la de los bancos, nuestros números están mucho más cercanos a los bancos tradicionales argentinos”, sostuvo. “El tema es que cómo se reporta y las características de la transformación de fintech a banco hacen que los números parezcan más altos de lo que en realidad son.”
Entre los inversores que participaron de la ronda de Ualá figuran, además de Allianz X, Stone Ridge Holdings Group, Tencent, TABLE Holdings, L.P., Soros Fund Management LLC, Ribbit y D1 Capital Partners.
Barbieri dijo a Bloomberg Línea que la compañía requiere de capitalizaciones hasta alcanzar la rentabilidad en todas las geografías donde opera, y comparó ese sendero con el recorrido por empresas como Nubank (NU), que no era rentable cuando empezó a cotizar en el Nasdaq en 2021.
VER MÁS: Naranja X del Grupo Financiero Galicia solicita licencia bancaria en México
Ualá acumula más de 9,2 millones de préstamos otorgados en la región. Según reportó al regulador británico, donde está domiciliado su holding, Bancar Technologies Limited, registró pérdidas netas de US$104 millones en 2022, US$159 millones en 2023 y US$167 millones en 2024.
En comentarios enviados por escrito a Bloomberg Línea, el CEO de Allianz X, Nazim Cetin, definió a Ualá como “uno de los bancos digitales de más rápido crecimiento en América Latina” y señaló que la ampliación de su inversión apunta a acompañar su próxima etapa de expansión en “mercados clave como México”.
“La alianza nos permite escalar la distribución digital de seguros en mercados con baja penetración y una población ampliamente subasegurada”, afirmó.
Cetin agregó que América Latina es una región central en la estrategia de crecimiento del grupo y que el objetivo es consolidar a Allianz como socio asegurador en la región a través de canales digitales como los de Ualá.
México, el gran foco de Ualá
Según Barbieri, Ualá tiene más de 2 millones de clientes en México, crece al 7% mensual en usuarios y fue el primer jugador digital en obtener una licencia bancaria en el país norteamericano. Allí, lanzarán este año dos nuevas verticales de negocio, aunque el emprendedor no precisó cuáles, y ratificó el objetivo de alcanzar los 10 millones de usuarios, sin dar una fecha específica para alcanzar el hito.
VER MÁS: El mayor reto de Revolut será adaptar modelo de negocio a México: Moody’s
Barbieri describió a México como “un gran foco” para la compañía, resaltando la oportunidad que representan los más de 50 millones de mexicanos que no tienen historial crediticio y operan en efectivo. A ellos es que busca ofrecer tarjetas de crédito garantizadas que permitan construir historiales bancarios, algo que en México solo entidades con licencias bancarias pueden ofrecer.
Seguros en Argentina y la ventaja de ser banco
En la Argentina, donde según la compañía más del 20% de la población tiene cuenta en Ualá —aunque la empresa no brinda datos sobre usuarios activos mensuales—, el neobanco lanzó recientemente un seguro de vida junto a Allianz, que comienza en ARS$3.000 por mes.
Con los seguros como uno de los focos de growth en el país, esta semana Ualá sumará un seguro contra accidentes personales para trabajadores independientes.
Barbieri subrayó que operar como banco le da a Ualá una ventaja que algunos de sus principales competidores no tienen aún en la Argentina. La licencia bancaria le permite ofrecer plazo fijo, cuenta remunerada, dólar oficial, dólar MEP, acciones, bonos y Cedears, todo en una misma aplicación.
“Eso es algo que ni siquiera MercadoLibre puede hacer en Argentina, porque no tiene licencia bancaria”, afirmó, aunque cabe señalar que Mercado Pago confirmó en mayo de 2025 que va en camino a obtener su propia licencia bancaria. En México, la situación es similar: solo los bancos pueden crear historial crediticio y ofrecer portabilidad de nómina.
VER MÁS: Entrevista: Por qué Niall Ferguson está bullish con la Argentina de Milei y “nada es para siempre”
Qué pasa con la morosidad en Argentina
Consultado por Bloomberg Línea sobre la cartera irregular del 27% del total de los préstamos de Ualá que figuraba en los datos del Banco Central a octubre —un indicador que trepó al 32% en noviembre, frente al 4,83% promedio del sistema—, el empresario argumentó que las cifras no son directamente comparables con las de los bancos tradicionales. Ualá tiene una cartera exclusivamente de retail, a diferencia de entidades que diversifican con crédito corporativo, prendario o hipotecario, y se encuentra en pleno proceso de migración de fintech a banco, lo que genera distorsiones contables, subrayó.
Naranja X, la unidad digital del Grupo Financiero Galicia (GGAL), reportó una cartera irregular del 9% en el mismo período.
Desde Ualá argumentan que esa diferencia se debe a metodologías contables diferentes que se homologarán en 2026, además de que Naranja tiene una cartera más grande y madura, a diferencia de Ualá, que aún está en pleno crecimiento. Barbieri hizo hincapié en que los números reportados al regulador serán comparables con los del resto del sistema en la primera mitad de 2026.
VER MÁS: Entrevista Exclusiva: El plan de Revolut en Argentina y la diferencia con el tropiezo de Nubank
Por otro lado, resaltó que la volatilidad de tasas en Argentina durante la segunda mitad de 2025 golpeó a todo el sistema. “No hay ningún sistema financiero mundial que se pueda sostener con una tasa real post inflación del 30 al 40%”, afirmó.
El emprendedor dijo que lo peor de la mora parece haber pasado alrededor de octubre y noviembre de 2025, y que este año debería ser de mayor normalización.
El peso de los impuestos en los préstamos
Barbieri también abordó el impacto de la carga impositiva en el encarecimiento del crédito al consumo en la Argentina, con un costo financiero total que supera ampliamente la inflación. Explicó que la tasa nominal anual (TNA) de Ualá arranca en el 55%, pero que el IVA del 21%, los ingresos brutos provinciales de entre el 5% y el 8%, y el impuesto a los sellos inflan el costo financiero total que percibe el usuario.
“La carga impositiva que le ponemos al crédito es regresiva: le afecta más al que menos tiene”, dijo. Barbieri sostuvo que esa presión fiscal penaliza especialmente a carteras en crecimiento como la de Ualá y frena el acceso al crédito en un país con baja penetración.
Para el fundador del neobanco, uno de sus objetivos a mediano plazo es llegar a ofrecer hipotecas, algo que hoy considera imposible sin estabilidad de tasas y la posibilidad de fondeo a plazos más largos.
VER MÁS: Ualá recauda US$66 millones en ronda con Televisa y espera expandirse en México
IPO y competencia con Nubank y Mercado Pago
Sobre un eventual listado en bolsa, el emprendedor dijo que primero necesita más escala y rentabilidad consolidada, y señaló la diferencia de contexto con Nubank, que salió a cotizar sin ser rentable en un momento de tasas globales cercanas a cero. “Una cosa es crecer en Brasil, donde hay IPOs todo el tiempo, y otra cosa es crecer desde Argentina, donde hace casi una década que no tenemos un IPO en Nueva York de una empresa argentina”, afirmó.
Barbieri también recordó las diferencias de escala en capital levantado: Nubank recaudó más de US$4.000 millones antes de su IPO y Revolut, que sigue siendo privada, ya supera los US$2.000 millones. “No comparemos el capital que está disponible en un mercado fintech como el de Estados Unidos, el de Brasil o el Reino Unido con lo que está disponible en Argentina”, dijo, y recordó que en 2019 el 95% de todo el venture capital en la Argentina fue la ronda de Ualá.
