La inflación de Chile llegó al 4,5% interanual en octubre, después de que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registrara un incremento mensual de 0,5%. El dato volvió a poner el foco sobre las próximas decisiones del Banco Central de Chile (BCCh), en un escenario en el que las presiones de algunos componentes de la canasta conviven con señales de moderación en otros.
La composición del indicador abre distintos interrogantes sobre la trayectoria de los precios y el margen de maniobra de la autoridad monetaria. Aunque los dos informes destacan señales favorables en la inflación subyacente, sus lecturas permiten observar distintas perspectivas sobre el ritmo de los próximos movimientos de la tasa de interés.
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Qué consecuencias tendrá la inflación para la política monetaria, según Coopeuch
Coopeuch proyecta que la inflación de noviembre será de 0,4% mensual y que 2026 terminará con una variación interanual de 4,9%. En materia de política monetaria, considera que la composición del IPC de octubre le da margen al Banco Central para mantener una postura cautelosa y no apresurar sus próximos movimientos.
La entidad destacó que la inflación sin volátiles registró una variación mensual nula, mientras que los servicios sin volátiles también permanecieron estables. Esta última señal resulta relevante porque se trata de una categoría que suele presentar mayor persistencia inflacionaria.
Según el informe, la moderación de los servicios está relacionada, al menos parcialmente, con el bajo dinamismo de la actividad del sector, que continúa creciendo a tasas interanuales inferiores al 1%. A esto se suma una demanda interna débil, que funciona como contrapeso frente a las presiones de costos que enfrenta la economía.
Coopeuch también señaló que las ofertas del Cyber Monday fueron más agresivas que en años anteriores, pese al elevado nivel del dólar, mientras que las ventas mostraron un desempeño poco dinámico.
Qué espera Scotiabank para la inflación y las tasas de interés
Scotiabank proyecta que el IPC de noviembre aumentará 0,5% mensual, lo que llevaría la inflación interanual al 4,7%. En política monetaria, mantiene su expectativa de un incremento de 25 puntos básicos en diciembre y otro durante el primer trimestre de 2027. Además, considera que marzo es ahora el momento más probable para que la tasa de política monetaria llegue al 5%.
El banco sostuvo que la composición favorable del IPC de octubre no reduce la probabilidad de un ajuste en diciembre. Aunque la inflación sin volátiles fue nula, ese resultado estuvo explicado casi completamente por la caída excepcional de 14,7% en el precio de la conexión a internet.
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Para noviembre, Scotiabank espera nuevas presiones de los combustibles. Proyecta aumentos de alrededor de $39 por litro para las gasolinas y de $90 para el diésel, con una incidencia conjunta estimada en torno a 0,2 puntos porcentuales del IPC. También anticipa una reversión parcial de las bajas de precios asociadas al Cyber Monday de octubre y nuevos aumentos en alimentos.
