Ciudad de México — Banco de México (Banxico) publicó su Programa de Política Monetaria 2026 en el que reveló que valorará más recortes a la tasa de interés si el alza en los impuestos conocidos como IEPS a refrescos, bebidas azucaradas y cigarros, y el aumento en los aranceles a mercancías de China no afectan otros precios.
En el Programa Monetario -que se debe de publicar en enero de cada año por Ley- el banco central indicó que hacia delante la Junta de Gobierno valorará el momento de realizar ajustes adicionales a la tasa de referencia que actualmente se ubica en 7%, nivel que alcanzó tras un ciclo bajista que implicó doce recortes continuos.
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Banxico reconoció que los ajustes en precios relativos derivados de las modificaciones fiscales al IEPS y arancelarias que entraron en vigor a inicios de año configuran un reto para la conducción de la política monetaria en 2026.
“En la medida en que el periodo de ajustes en precios relativos transcurra sin que se materialicen efectos de segundo orden en el proceso de formación de precios y conforme las condiciones macroeconómicas lo ameriten, el Banco de México valoraría continuar con ajustes a la tasa objetivo”
Programa Monetario 2026
Banxico dijo que determinará el ritmo y alcance del ciclo de bajas de acuerdo con el panorama inflacionario y la evaluación del balance de riesgos, bajo una mayor gradualidad en la conducción de la política monetaria en 2026.
En este comienzo de 2026 la inflación está expuesta a riesgos de precios ante el incremento del salario mínimo y el aumento en el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) a productos como refrescos, bebidas saborizadas, bebidas light, sueros orales y cigarros.
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Otra presión para la inflación son los aranceles que el Gobierno de Claudia Sheinbaum impuso a mercancías procedentes de China y otros países asiáticos, en la antesala del inicio de la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC).
México cobrará a par del 1 de enero de 2026 aranceles de entre 5% y 50% a 1.463 fracciones, entre las que encuentran autopartes, autos, vestido, metales, electrodomésticos, juguetes, textiles, entre otros.
Banxico sostuvo que el aumento en los precios que causen los IEPS y la imposición de aranceles a las importaciones provenientes de países con los que no se tiene tratado comercial, tendrían un impacto moderado, transitorio y acotado, y que ello resultaría en un ajuste ordenado de precios relativos.
En particular, afirmó que los cambios al IEPS tendrán un impacto sobre los precios de un número limitado de bienes, lo que se traduciría en un efecto de una sola vez sobre la inflación general, el cual “se desvanecería por completo en el transcurso de un año”.
Asimismo, se prevé que los aranceles a las importaciones afecten la inflación en el corto plazo.
La inflación general en México se ubicó en 3,77% anual en la primera quincena de enero de 2026, lo que implicó un repunte y un alejamiento de la meta de inflación del banco central, esto luego de concretarse los incrementos en los precios de productos como cigarros y refrescos que tuvieron un ajuste en el impuesto en la Miscelánea Fiscal 2026.
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Banxico defiende credibilidad
Banxico, que encabeza la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja, incluyó en su Programa de Política Monetaria una defensa de su credibilidad, en un momento en que un sector del mercado financiero ha cuestionado los pronósticos de inflación del banco.
El instituto central aseguró que la conducción de la política monetaria por parte de la Junta de Gobierno, enfocada al cumplimiento de su mandato prioritario, ha fortalecido su credibilidad.
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Sostuvo que las acciones implementadas durante el episodio inflacionario observado entre 2021 y 2024 evitaron un desanclaje de las expectativas de inflación de largo plazo y un deterioro del proceso de formación de precios, lo cual hubiera implicado un alto costo para la economía y la sociedad.
“Existe evidencia de que el anclaje de las expectativas de inflación en México se ha mantenido durante la última década. Ello sugiere que existe credibilidad sobre el compromiso de la autoridad monetaria con el objetivo prioritario”
Programa Monetario 2026
Banxico tiene como meta de inflación 3% con rango de variabilidad de +/- un punto porcentual. En sus pronósticos de inflación estima que la inflación convergerá a 3% hacia mitad de 2026, pero ningún analista cree en ese pronóstico cuando el 2026 inició con presiones sobre la inflación, sobre todo el componente subyacente.
El instituto central dijo que la Junta de Gobierno valorará actualizar las proyecciones inflacionarias para reflejar de manera más precisa los efectos asociados con dichas medidas.
El subgobernador Jonathan Heath cuestionó en noviembre los pronósticos de inflación de Banxico al considerar que los analistas no le están creyendo al banco central. “Hay una crisis de credibilidad en las proyecciones del banco. Nadie nos está creyendo que vamos a realmente poder bajar la tasa de inflación (…) Yo no veo la inflación llegando a la meta de 3% a mediados del año entrante”.
Esta historia fue actualizada a las 11:05 horas, se agregan párrafos 9, 10, 11, 12, 18 y 19.
