Bloomberg — Los inversionistas apuestan a que la capacidad de la presidenta Claudia Sheinbaum para desactivar las disputas con Donald Trump ayudará a prolongar uno de los mejores repuntes de las divisas en los mercados emergentes este año.
Es probable que las negociaciones entre México y sus vecinos norteamericanos para revisar el pacto comercial T-MEC tengan lugar este verano, según el secretario de Comercio estadounidense, Howard Lutnick. La preparación de las conversaciones se produce en un momento de agriamiento de las relaciones entre EE.UU. y Canadá, mientras Trump sigue amenazando con imponer aranceles a varios aliados clave.
Es una perspectiva que haría que muchas divisas se dirigieran a la baja, pero no el peso mexicano, que ha subido más de un 4% este año en uno de los mejores repuntes del mundo en desarrollo. La divisa se ha visto impulsada por las operaciones de carry trade, en las que los inversionistas piden prestado en divisas de bajo rendimiento para invertir en otra con tipos altos, un dólar más blando y el alza de los precios de las materias primas.
Las sorpresas alcistas en las negociaciones comerciales podrían llevar al peso a MXN$16 por dólar “muy fácilmente, quizá incluso a un nivel de MXN$15 en los próximos 12 a 18 meses”, dijo Jason Schenker, presidente de Prestige Economics, que encabezó la clasificación de Bloomberg de pronosticadores de divisas para el peso mexicano en el cuarto trimestre. Actualmente se sitúa en torno a MXN$17,3.
Trayectoria
El peso ha sido un gran ganador en las guerras comerciales de Trump, superando a la mayoría de sus pares desde el llamado Día de la Liberación, el 2 de abril, cuando dio a conocer una serie de aranceles. Sheinbaum, quien hasta ahora tiene un exitoso historial de conducir a México a través de las negociaciones con su vecino del norte, ha pregonado ella misma la fortaleza de la moneda en recientes apariciones públicas, destacando la posición comercial relativamente favorable del país con EE.UU..
“El peso no estaría donde está si no hubiera certidumbre” sobre las perspectivas de la economía y su relación comercial con Estados Unidos, dijo Sheinbaum en una conferencia de prensa el 2 de enero.
Nada de esto quiere decir que las conversaciones comerciales vayan a ir sobre ruedas y que no vaya a haber volatilidad en el peso a medida que vayan saliendo los titulares. Pero a largo plazo, México sigue estando en una buena posición frente a Estados Unidos.
“Puede que pase un tiempo hasta que todo se resuelva por completo”, pero la cooperación entre EE.UU. y México se va a acelerar, dijo Schenker. “La integración de esas economías va a aumentar con el tiempo”.
No todos los observadores del mercado son tan optimistas. La volatilidad relacionada con la revisión del T-MEC acabará pesando sobre el peso, según BBVA México. Los estrategas dirigidos por Ociel Hernández escribieron en una nota reciente que el posicionamiento especulativo en el peso está en su punto más alto desde 2024, lo que aumenta su “vulnerabilidad ante cualquier deterioro del sentimiento”.
Rally regional
Por ahora, el peso ha surfeado el rally alcista de la mayoría de los activos en desarrollo mientras el dólar cae a mínimos de cuatro años con los inversionistas diversificándose lejos de EEUU. Ni siquiera las turbulencias del yen japonés han descarrilado las ganancias del peso.
Las divisas latinoamericanas, que lideran las ganancias este año, se han beneficiado del repunte de las materias primas y de una “enorme oleada hacia el carry”, según Iván Riveros, estratega de Citigroup en Nueva York. Los estrategas de los principales bancos esperan que los carry trades sigan ganando en 2026.
Es probable que el peso se fortalezca hasta MXN$17 por dólar este trimestre, dejando de lado los riesgos relacionados con el T-MEC si el dólar se debilita, dijo Luis Estrada, estratega de RBC Capital Markets en Toronto.
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