La extracción y posterior encarcelamiento del expresidente de Venezuela Nicolás Maduro incentivó a parte del mundo inversor a tomar posiciones en los bonos venezolanos en default, a la espera de un cambio de régimen que mejore los precios los instrumentos. Eso implicó un fuerte de derrumbe del Emerging Markets Bond Index (EMBI), más conocido como riesgo país, de Venezuela.
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En concreto, el EMBI de Venezuela se ubicaba en 12.674 puntos al cierre del 2 de enero, antes de la caída de Maduro. Una semana bursátil después de su encarcelamiento, el viernes 9 de enero, cerró en 8.973 puntos, lo que implica una baja de 3.701 unidades.
La tendencia ya venía marcada desde 2025. Ese año, el spread soberano venezolano registró un desplome significativo, probablemente impulsado por apuestas anticipadas a un giro político. Venezuela había cerrado 2024 con un riesgo país de 23.630 puntos y terminó 2025 en torno a los 12.741.
De hecho, un bono venezolano con vencimiento al 5 de agosto de 2031 (en default) rinde 19,18% de tasa interna de retorno (TIR). Un año atrás, el rendimiento era de 34,19%.
Aún así, las distancias con el resto del mundo emergente son impactantes. De hecho, dentro de Latinoamérica, el país que le sigue con más riesgo país es Bolivia, que cerró el 9 de enero en 678 puntos.
Por otro lado, un bono ucraniano a 2030 rinde 15,54% anual. Es decir, casi cuatro punto menos que uno venezolano, a pesar de que Ucrania está en guerra con Rusia.
Así está el riesgo país en América Latina
Así cerró el EMBI de los países latinoamericanos al 9 de enero de 2025:
- Venezuela: 8.973
- Bolivia: 678
- Argentina: 564
- Ecuador: 481
- El Salvador: 318
- Colombia: 278
- México: 226
- Honduras: 223
- Brasil: 198
- República Dominicana: 173
- Panamá: 165
- Costa Rica: 146
- Guatemala: 144
- Perú: 138
- Paraguay: 114
- Chile: 93
- Uruguay: 75
¿Qué indica el riesgo país?
El EMBI refleja el sobrecosto que pagan los bonos soberanos de un país respecto de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados libres de riesgo. Cuanto más alto es el EMBI, mayor es la percepción de riesgo por parte de los inversores y, en consecuencia, más caro resulta para ese país financiarse en los mercados internacionales.
En la práctica, el EMBI sintetiza la confianza del mercado en la capacidad y voluntad de pago de un Estado. Un nivel elevado suele asociarse a incertidumbre macroeconómica, fragilidad fiscal o tensiones políticas, mientras que valores más bajos indican mayor estabilidad y previsibilidad. Por eso, el índice es una referencia clave para evaluar y comparar el riesgo crediticio entre distintos países y regiones.
