Bloomberg — Los comerciantes están apostando a que lo que alguna vez pareció una posible guerra de ofertas por Warner Bros. Discovery Inc. (WBD) se está convirtiendo en la carrera de un solo caballo, con Netflix Inc. (NFLX) ganando sobre Paramount Skydance Corp. (PSKY).
Las acciones de Warner Bros. han vuelto a caer por debajo de la oferta de US$27,75 por acción en efectivo y acciones que Netflix acordó pagar por los estudios de la firma, el streaming y los negocios de HBO. El movimiento a la baja se produce después de que Warner Bros. aconsejara a sus accionistas rechazar la oferta de Paramount de US$30 por acción en efectivo por toda la compañía, incluidas sus cadenas de cable, como CNN y TNT.
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Las acciones habían llegado a cotizar a US$30 la semana pasada, cuando los inversores pujaron por ellas con la esperanza de que tanto Netflix como Paramount acabaran elevando sus ofertas por la compañía. Desde entonces, las acciones han caído más de un 7%, mientras que las de Netflix han bajado un 1,1% y las de Paramount se han desprendido de cerca de un 5,3%.
Ambas ofertas plantean preocupaciones antimonopolio, lo que significa que es probable que cada una de ellas se enfrente a largas revisiones por parte de los reguladores. Paramount ha insistido en que tiene más posibilidades de obtener la aprobación de los reguladores, aunque Warner Bros. dice que cree que Netflix y Paramount están en igualdad de condiciones cuando se trata de cualquier tipo de revisión.
El valor de la oferta de Netflix también depende de dónde coticen sus propias acciones. Según el acuerdo actual, los accionistas de Warner Bros. recibirán US$23,25 en efectivo por cada acción que posean, más US$4,50 en acciones de Netflix. La parte en acciones del acuerdo está sujeta a la llamada “banda de protección”, lo que significa que los accionistas podrían recibir más o menos acciones de Netflix, dependiendo de dónde coticen esas acciones antes del cierre del acuerdo.
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Para complicar aún más las matemáticas está el hecho de que la oferta de Netflix no incluye las cadenas de televisión por cable de Warner Bros, mientras que la de Paramount sí. En un acuerdo con Netflix, esa parte de la empresa se escindiría y los accionistas de Warner Bros. recibirían acciones de la nueva firma. El valor de esas acciones se ha convertido en un tema muy debatido, con Paramount sugiriendo que valen 1 dólar por acción, mientras que los analistas dicen que pueden valer más cerca de US$4.
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