Bloomberg — Se ha vuelto una de las operaciones más confiables en el mercado de valores, a medida que la confianza en la IA sufre fuertes altibajos: haga lo que hagan las acciones relacionadas con la IA, Apple Inc. (AAPL) hace lo contrario.
Las acciones del fabricante del iPhone han subido un 27% este año, lo que las convierte en el principal factor que ha contribuido al avance del 12% del índice S&P 500. Además es, con diferencia, la que mejor rendimiento ha tenido este año entre las 7 Magníficas, lo que supone un cambio radical respecto a 2025, cuando su subida del 8% la ubicó cerca de la parte baja del grupo.
El motivo de esta divergencia es bastante sencillo. Mientras que la mayoría de las compañías tecnológicas de gran capitalización están realizando inversiones desmesuradas en infraestructura de IA, Apple se mantiene en gran medida al margen y, en su lugar, se centra en lo que históricamente mejor sabe hacer: crear productos que causan furor entre los consumidores, como su nuevo iPhone Duo plegable.
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Ahora que la opinión de Wall Street sobre las inversiones en inteligencia artificial parece estar en cambio constante, las acciones de la empresa se han convertido en la opción favorita de los inversionistas para mantener su exposición al sector de las grandes tecnológicas y, al mismo tiempo, evitar algunos de los altibajos del sector.
¿Por qué Wall Street ve a Apple como un refugio ante la volatilidad de la IA?
“Apple es una cobertura muy líquida frente a la volatilidad del sector de la IA, y es una posición excelente si estás empezando a preocuparte por la inteligencia artificial, pero sigues queriendo mantener tu exposición al sector tecnológico”, dijo Jordan McCall, gestor sénior de carteras de Russell Investments, que cuenta con US$434.000 millones en activos y tiene acciones de la empresa en varias carteras. “Apple es un valor refugio cuando el mercado se pone nervioso”.
La divergencia fue evidente este jueves, cuando Apple subió hasta un 1% y fue la única acción de las 7 Magníficas que cerró en verde, mientras que el mercado en general cayó, con las acciones del sector de los chips liderando las pérdidas, tras los resultados de Lam Research Corp. (LRCX) y Meta Platforms Inc. (META) que generaron dudas sobre el gasto en inteligencia artificial.
Los inversionistas buscan seguridad porque la confianza en torno a la IA está cambiando con enorme rapidez. Las acciones de las compañías con mayor gasto, como Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL) y Meta Platforms Inc., así como las de los fabricantes de chips que constituyen el núcleo de la infraestructura de la IA, suben y bajan a medida que Wall Street debate cuándo, y si los cientos de miles de millones en gastos de capital darán sus frutos a lo grande.
Apple presenta una correlación cada vez más negativa con las acciones de semiconductores y, a menudo, evoluciona en dirección opuesta a la de sus homólogas de gran capitalización.
Esta dinámica quedó patente la semana pasada, cuando las preocupaciones sobre la deuda del proveedor de computación en la nube CoreWeave Inc. (CRWV) provocaron una venta masiva de acciones del sector de la inteligencia artificial. El índice SOX se desplomó más de un 11%, registrando su peor semana desde abril de 2025, mientras que el índice de las 7 Magníficas se hundió un 3,1%. Apple, por su parte, subió un 2%, ya que la compañía afirmó que la demanda del “Duo” era “sencillamente extraordinaria”.
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“Si las hiperescaladoras reciben más malas noticias, tendría sentido vender el SOX y usar el dinero como fuente de fondos para comprar acciones de Apple”, indicó Michael Matousek, jefe de operaciones de U.S. Global Investors Inc. “Apple es más bien una apuesta defensiva, ya que carece de exposición a los temas que mueven el mercado de los chips, y dado lo pronunciado que se ha vuelto este tipo de operación de pares, resulta mucho más sencillo simplemente seguir la tendencia. Yo no me opondría a ello”.
La correlación de 40 días de Apple con el índice de chips ha sido negativa desde inicios de julio y se encuentra en su nivel más extremo en los datos que se remontan a 1994. En una base de 10 días, Apple presenta una correlación negativa del 90% con el índice de chips, según Jonathan Krinsky, técnico jefe de mercados de BTIG.
El sólido flujo de caja libre de Apple y el crecimiento sostenido de sus ganancias le están ayudando a destacar, señaló McCall. Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta han visto cómo su flujo de caja libre se desplomaba o incluso se volvía negativo a medida que invierten en infraestructura de inteligencia artificial. Y aunque los fabricantes de chips están experimentando un enorme crecimiento por el momento, se teme que sus ganancias se desplomen si ese gasto se ralentiza.
Las principales preocupaciones de los accionistas de Apple son que la compañía está creciendo más lentamente que el resto de las grandes tecnológicas, pero que, no obstante, presenta una valoración bursátil en alza.
La empresa tiene previsto publicar sus resultados del cuarto trimestre fiscal dentro de unas semanas, y se prevé que los ingresos aumenten alrededor de un 15% en el conjunto del año, muy por debajo del sector tecnológico en general, según datos de Bloomberg Intelligence. Es más, se calcula que el ritmo se ralentice hasta el 9,7% en el ejercicio fiscal 2027 y hasta el 5,5% en el ejercicio fiscal 2028.
Entre tanto, las acciones cotizan a 36 veces las ganancias estimadas en los últimos 12 meses, su múltiplo más alto desde enero de 2008. Eso supone el doble de la valoración de Nvidia Corp. (NVDA) y está muy por encima de los niveles a los que cotizan el índice Nasdaq 100, de fuerte presencia tecnológica, y el S&P 500.
Esta combinación podría dificultar que Apple siga obteniendo un rendimiento superior, en especial si mejora de nuevo la percepción que tienen los inversores respecto a las empresas que realizan grandes inversiones en IA y a los fabricantes de chips.
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“Dado que el SOX acaba de registrar un retroceso del -16 % y que AAPL se encuentra en máximos históricos, creemos que es probable que un repunte del SOX coincida con un retroceso de AAPL, como mínimo, hacia su media móvil de 50 días”, escribió Krinsky, de BTIG, el 19 de octubre, refiriéndose a la media móvil de 50 días de Apple, que se sitúa un 4,7% por debajo del último precio de cierre de la acción.
Sin duda, existe un precedente para este tipo de reversión. En agosto, el fortalecimiento del optimismo hacia las empresas relacionadas con la inteligencia artificial impulsó las acciones de Microsoft, Amazon y Alphabet, mientras que Apple atravesaba dificultades.
“Me sorprendería mucho que no viéramos otro periodo de entusiasmo por la IA que llevara a la recuperación de los fabricantes de chips, y es muy razonable y plausible pensar que el patrón se repetiría de nuevo”, afirmó McCall. “El apetito por el riesgo en torno a la inteligencia artificial significaría una aversión al riesgo para Apple”.
-Con la colaboración de Subrat Patnaik y David Watkins.
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