Bloomberg Línea — Los hogares se han convertido en los principales compradores de acciones en la Bolsa de Valores de Santiago desde 2023 principalmente a través de fondos mutuos y otros vehículos locales, según un informe del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en inglés).
Los más recientes máximos en la bolsa de Santiago no fueron impulsados por inversionistas extranjeros ni por las AFP, sino en mayor medida por los hogares, principalmente a través de fondos mutuos, de acuerdo con el IIF.
Las cifras del reporte indican que los activos administrados de la industria alcanzaron un récord equivalente al 27% del PIB a fines de 2025.
Los fondos de renta variable locales de gran capitalización crecieron un 116,2% en el año y, por primera vez desde 2019, superaron a los fondos de acciones extranjeras en patrimonio administrado.
Entre tanto, la base de partícipes llegó a casi 3,8 millones al cierre de 2025, de los cuales 96% son personas naturales.
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“Eso importa porque en América Latina no suele ser común ver a los hogares como comprador marginal de acciones”, dijo a Bloomberg Línea el economista sénior y coautor del reporte Jonathan Fortun.
Parte de esta dinámica puede estar vinculada a los retiros previsionales, que trasladaron recursos desde vehículos institucionales hacia los balances de los hogares y, posteriormente, a instrumentos de inversión más flexibles.
Los retiros de fondos de pensiones entre 2020 y 2022 totalizaron más de US$40.000 millones.
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En ese sentido, “no estamos viendo una restauración del viejo equilibrio, sino una forma distinta de demanda por acciones”, según Fortun.
En conjunto, “la evidencia sugiere que el mercado accionario chileno opera bajo una configuración de propiedad distinta”, según el informe. “Los inversionistas extranjeros han reducido su presencia relativa y los fondos de pensiones no han reconstruido de forma significativa su exposición a acciones locales”.
En su lugar, los hogares y otros vehículos de inversión domésticos han emergido como absorbentes cada vez más relevantes de la oferta.
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“Los datos sectoriales de compras netas apuntan a los hogares y a otros vehículos de inversión domésticos como los principales absorbentes de la oferta de acciones durante el período de repliegue extranjero”, dice el documento firmado por Jonathan Fortun y Martín Castellano.
En particular, explican los analistas, los hogares muestran compras netas cada vez más positivas a medida que avanzaba el IPSA.
Extranjeros y AFP ceden terreno
Tanto los inversionistas extranjeros como las AFP (fondos de pensiones), que históricamente eran los grandes jugadores del mercado chileno, han cedido terreno.
El IIF da cuenta de que la participación extranjera disminuyó incluso cuando el IPSA alcanzó nuevos máximos.
Entre tanto, los fondos de pensiones no recuperaron su exposición a la renta variable nacional durante el repunte.
En este ciclo, ambos redujeron o no aumentaron de forma relevante su exposición a acciones locales.
Los analistas del Instituto de Finanzas Internacionales explican que Chile ha sido considerado durante mucho tiempo uno de los mercados accionarios más desarrollados institucionalmente dentro del universo emergente.
“Si esta transición hacia una base inversionista doméstica más amplia se consolida, podría marcar una etapa relevante en la evolución de su mercado de capitales”, explica. Por ahora, “el mensaje es claro: el avance del IPSA no fue impulsado por extranjeros ni por fondos de pensiones, sino por un cambio en el comprador marginal de acciones chilenas”.
Con esto, el mercado es menos dependiente del extranjero, pero también más sensible a la liquidez doméstica y a la confianza local. Esto agrega “beneficios indudablemente, pero a la vez un grupo de riesgos diferentes a los clásicos en el mercado chileno”, comentó Fortun.
Países más ricos por activos financieros
Cuatro países de Latinoamérica (Chile, México, Brasil y Colombia), figuran entre los 50 países más ricos por activos financieros netos per cápita del mundo en 2024, según el reporte Allianz Global Wealth Report 2025.
En 2024, Chile registró unos activos financieros netos per cápita de 18.730 euros (unos US$21.594 de hoy), siendo el país con mayor riqueza entre los mercados analizados en América Latina y el Caribe.
Chile se situó en la posición número 34 en el mundo, por encima de México (9.100 euros o US$10.491) y Brasil (8.070 euros o US$9.304), las dos mayores economías del continente.
En los primeros 50 puestos mundiales también se sitúa Colombia, con unos activos financieros netos per cápita de 4.650 euros (unos US$5.361).
En la casilla 51 aparece Perú (2.270 euros o US$2.617) y en el puesto 55 figura Argentina (1.560 euros o US$1.798).
El Allianz Global Wealth Report analiza los activos financieros brutos de los hogares, incluyendo efectivo, depósitos bancarios, inversiones en seguros y pensiones, valores (acciones, bonos y fondos de inversión) y otras cuentas por cobrar, así como las deudas asumidas por las familias.
El estudio abarca 57 países, que representan el 91% del PIB mundial y el 72% de la población mundial.
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