Bloomberg — Poco después de que abriera el mercado bursátil estadounidense el 7 de mayo de 2025, apareció un mensaje en un chat de Discord dedicado al trading: “BTO $EBAY 72c 09/05 a las 0.30″.
En la jerga de los operadores de opciones, se trataba de una recomendación para comprar una opción de compra con vencimiento dos días después, una apuesta a que las acciones de eBay Inc. (EBAY) subirían. A continuación llegó un mensaje aún más entusiasta: “$EBAY ¡BOOOOOOMMMM!!“, seguido de dos emojis de cohetes.
La opción subió aproximadamente un 30% en un plazo de entre cinco y siete minutos, dependiendo de cómo se mida el movimiento, a medida que los operadores se lanzaban a comprarla. La subida no tardó en desvanecerse.
“Os he sacado beneficio rápidamente, chicos», escribió el mismo autor de la publicación. “Operar con $QQQ hoy es como apostar, por eso no lo he hecho. He conseguido mi rápido 30% con $EBAY en 5 minutos”.
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Ese patrón de negociación va más allá de un caso aislado. Un estudio académico reciente sobre 15 servidores de pago de Discord reveló que las recomendaciones de los influencers financieros, o ‘finfluencers’, iban seguidas casi de inmediato por una avalancha de compras por parte de inversores particulares y un aumento de los precios de las opciones que promocionaban. Los efectos sobre los precios solían desaparecer en un plazo de dos horas.
Más de cinco años después de que el auge de las “acciones meme” situara a los operadores de Reddit en el punto de mira, estos hallazgos ofrecen una visión poco habitual de un rincón más privado del comercio minorista. A diferencia de las publicaciones en foros públicos, estas recomendaciones en Discord suelen ofrecerse a través de servicios de suscripción, que en ocasiones cuestan cientos de dólares al mes.
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“En realidad, se trata de una comunidad realmente grande o de un subconjunto del comercio minorista del que nadie oye hablar”, afirmó Brian Roseman, profesor asociado de Finanzas en la Universidad Estatal de Oklahoma, coautor del documento de trabajo.
Discord es una plataforma en línea organizada en torno a servidores, o comunidades, en las que los usuarios se comunican a través de canales específicos. Los grupos de inversión suelen crear una audiencia en X o en YouTube antes de dirigir a sus seguidores hacia servidores de Discord de pago. Allí, los suscriptores reciben “avisos” en los que se especifica una opción de compra y un precio de entrada, a veces seguidos de instrucciones para vender.
¿Cómo logran los ‘finfluencers’ mover el mercado de opciones?
Su actividad representa solo una pequeña parte del vasto mercado de opciones de Estados Unidos o incluso de la economía de los ‘finfluencers’. No obstante, los investigadores observaron un volumen de negociación notable en torno a los contratos que recomendaban.
Las compras de particulares pueden dispararse en el primer minuto tras una “llamada a la acción”, mientras que el precio de la opción sube una media del 3%. Los investigadores cuantificaron el aumento del volumen de operaciones de particulares en aproximadamente 14,5 desviaciones estándar por encima de lo normal.
Sin embargo, dado que el impacto se desvanece con tanta rapidez, a los seguidores les va peor cuanto más tardan en actuar. Una vez descontados los costes de transacción, la rentabilidad suele ser negativa incluso para los suscriptores que logran seguir una alerta en cuestión de segundos.
“Por lo general, el finfluencer entraría a un precio más bajo y, a continuación, el comportamiento gregario de sus seguidores empuja el precio al alza”, afirmó Roseman. “Su influencia es lo que está impulsando el precio al alza, más que su habilidad real para seleccionar buenas opciones”.
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Los investigadores, entre los que se encuentran T. Clifton Green, de la Universidad de Emory, y Russell Jame y Patrick Oliphant, de la Universidad de Kentucky, localizaron a los ‘finfluencers’ mediante búsquedas en Whop, un mercado en línea, y les exigieron que contaran con al menos 500 suscriptores activos o, cuando el número de suscriptores no fuera público, que tuvieran al menos 75 reseñas.
Las operaciones tienden a ser muy especulativas. La opción recomendada mediana vence en tan solo tres días y cuesta alrededor de US$1,25. Además, ofrece un apalancamiento implícito de aproximadamente 30 veces, lo que permite a los operadores realizar una apuesta desmesurada con relativamente poco dinero. Los investigadores descubrieron que los suscriptores respondían con mayor entusiasmo a las recomendaciones más especulativas, a pesar de que estas suelen obtener peores resultados.
“Se trata de una disyuntiva interesante que apunta a un posible conflicto de intereses”, afirmó Jame. “Considero que esto se parece mucho más al juego que a la inversión, por lo que creo que resulta atractivo para aquellas personas que valoran la posibilidad de obtener grandes ganancias”.
Los investigadores también detectaron cierta actividad bursátil antes de las recomendaciones. No pudieron determinar si el ‘finfluencer’ estaba reaccionando a una opción que ya estaba experimentando movimientos o si algunos operadores estaban entrando en el mercado antes de que apareciera la recomendación.
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El movimiento mucho más pronunciado se produjo después. La actividad bursátil se disparó inmediatamente tras una recomendación y tomó la dirección opuesta cuando se indicó a los suscriptores que redujeran sus posiciones o salieran del mercado.
El estudio no alega ninguna irregularidad por parte de los servicios, pero los patrones de negociación plantean dudas sobre cómo se aplican las normas vigentes al asesoramiento financiero prestado a través de las redes sociales. Un ‘finfluencer’ podría incurrir en responsabilidad legal si las recomendaciones son fraudulentas o contradicen sus opiniones reales, o si se atrae a los seguidores con métricas de rendimiento seleccionadas de forma sesgada, afirmó Sue Guan, profesora asociada de la Facultad de Derecho de la Universidad de Santa Clara.
Las suscripciones de pago difuminan aún más la distinción entre los comentarios en las redes sociales y el asesoramiento financiero regulado, según la profesora de Derecho.
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“Desde la perspectiva de un suscriptor, imagino que al menos algunos de ellos dirían que creen razonablemente que se trata de asesoramiento financiero”, afirmó Guan, que lleva tiempo estudiando a los ‘finfluencers’. “Resulta que estarían equivocados según la forma en que se aplican las leyes actuales”.
Las recomendaciones de operaciones son una de las formas en que los ‘finfluencers’ mantienen el interés de los suscriptores. Por ejemplo, uno llamado Oculus Trading se autoproclama “el grupo de trading más selecto de Discord” y ofrece alertas de operaciones, sesiones de preguntas y respuestas, tutorías, tutoriales y chats de voz en directo por un precio que podría rondar los US$100 al mes.
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Los miembros que no pagan pueden navegar por un canal repleto de suscriptores que alardean de sus beneficios. Otro servicio afirmaba tener una tasa de acierto de “entre el 80% y el 90%”. Oculus no respondió a las solicitudes de comentarios a través de las redes sociales ni de los medios de contacto correspondientes.
En definitiva, una serie de pequeñas pérdidas puede quedar oculta tras una ganancia espectacular ocasional —el tipo de operación que más probabilidades tiene de ser celebrada en un foro de Internet—.
“No es que vayan a arruinarse con la primera operación que realicen, y hay mucha volatilidad, por lo que, si hicieran diez de ellas, perderían algunas y ganarían otras”, afirmó Green, profesor de finanzas en Emory, al comentar de manera general este fenómeno.
“Pero si se sienten atraídos por este ámbito debido a las afirmaciones de tasas de éxito muy, muy elevadas, creo que deberían saber en qué se están metiendo, que es más bien esta comunidad de pequeñas pérdidas de media”.
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