El precio del petróleo podría transitar dos escenarios muy diferentes en 2027: caer hasta US$74 por barril si se normalizan los flujos de crudo desde Medio Oriente o acercarse a US$130 si la guerra continúa durante el próximo año. Esa es la amplitud de las proyecciones que plantea Deutsche Bank, condicionadas por la evolución del conflicto y las negociaciones para alcanzar un alto el fuego.
Michael Hsueh, analista de energía de la entidad, estima que un cese de las hostilidades negociado, seguido de conversaciones más amplias, permitiría que el mercado pasara de un déficit de oferta a un excedente considerable. En ese escenario, el Brent retrocedería alrededor de un tercio respecto de su nivel actual, cercano a US$110 por barril.
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En cambio, si la guerra se prolonga durante 2027, el precio podría dirigirse hacia los US$130 por barril. La diferencia de US$56 entre ambos escenarios refleja cuánto dependen las perspectivas del mercado petrolero de las negociaciones para poner fin al conflicto.
¿Por qué el precio del petróleo depende de la guerra en Medio Oriente?
Los ataques contra buques en Medio Oriente aumentaron en octubre hasta alcanzar su nivel más alto desde el comienzo de la guerra, según el análisis de Hsueh. Los incidentes confirmados por la Organización Marítima Internacional podrían duplicarse durante el mes.
Las exportaciones de crudo se habían mantenido cerca de sus niveles habituales gracias al bloqueo estadounidense y al sistema de traslados entre buques. Sin embargo, el volumen de petróleo que sale de la región cayó respecto del máximo registrado a fines de septiembre.
La disrupción también elevó los costos del transporte marítimo. Las tarifas de fletamento de buques petroleros de gran porte (VLCC, por sus siglas en inglés) para la ruta entre el golfo Pérsico y el Mediterráneo se duplicaron, de US$16 a US$32 por barril.
Con el Brent en torno a US$110, la cotización ya supera el escenario adverso de Deutsche Bank para el cuarto trimestre, de US$105 por barril, y se encuentra por encima de los US$95 contemplados en su escenario base.
De un déficit de oferta a un excedente en 2027
La normalización del tránsito de petróleo por el estrecho de Ormuz modificaría el balance entre oferta y demanda. Según las estimaciones de Hsueh, el mercado pasó de un excedente de 1,7 millones de barriles diarios en 2025 a un déficit de 1,8 millones de barriles diarios en 2026.
Si los flujos a través de Ormuz vuelven a la normalidad, Deutsche Bank prevé que el mercado registre un excedente de 4,1 millones de barriles diarios en 2027. Ese cambio respaldaría el escenario de una caída del Brent hasta US$74 por barril.
La alternativa es que la guerra se extienda durante el próximo año y mantenga las restricciones sobre los flujos de petróleo. En ese caso, el banco contempla que el precio se acerque a US$130 por barril.
Las negociaciones ya provocan fuertes movimientos en el Brent
La volatilidad que generan las noticias diplomáticas quedó reflejada en los movimientos de la cotización durante la jornada del martes. El Brent cayó US$6 por barril en cuestión de horas después de que trascendieran informaciones sobre una propuesta de Qatar y Pakistán que podría reactivar las conversaciones para poner fin al conflicto en Medio Oriente.
Posteriormente, el precio volvió a subir cuando un diplomático involucrado en las negociaciones desmintió que las partes estuvieran cerca de alcanzar una solución. Aunque las conversaciones para lograr un acuerdo continúan, el funcionario sostuvo que las versiones sobre la proximidad de un entendimiento eran falsas.
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Ese movimiento de US$6 por barril ilustra la sensibilidad del mercado a las noticias sobre el conflicto. Sin embargo, la diferencia entre los dos escenarios que plantea Deutsche Bank para 2027 es mucho mayor: US$56 por barril, una brecha que dependerá en buena medida de cómo evolucionen las negociaciones y de si se normaliza el tránsito de crudo desde Medio Oriente.
