Bloomberg Línea — Una de las primeras reacciones del mercado financiero al ataque de Estados Unidos a Venezuela durante el fin de semana fue la revalorización de los títulos soberanos del país latinoamericano, con la expectativa de una reapertura de la economía sudamericana.
Los bonos de Venezuela con vencimiento en 2027 alcanzaron a subir un 29% el lunes, 5 de enero, hasta alcanzar unos 43 centavos de dólar, según datos de Bloomberg.
El país lleva ocho años en default, bajo el impacto de las sanciones estadounidenses que aislaron a Venezuela de gran parte de la economía global. Con el nuevo aumento de valor, los bonos vuelven al nivel anterior al default.
Los títulos prácticamente duplicaron su valor en el último año tras la elección del presidente estadounidense Donald Trump, culminando con la subida de principios de esta semana tras la intervención en Venezuela y la captura del líder venezolano Nicolás Maduro.
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Sin embargo, aún es pronto para decir que el cambio de régimen será una oportunidad de inversión, según los expertos consultados por Bloomberg Línea.
“Invertir en la deuda del gobierno de Venezuela es tratar un activo en dificultades como una opción de inversión obvia, ignorando la maratón jurídica y política que supondrá la reestructuración”, afirmó Luis Ferreira, director de inversiones para América del grupo bancario suizo EFG.
Venezuela tiene alrededor de US$60.000 millones en bonos impagados. Dada la magnitud del pasivo, la jerarquía de los acreedores será aún más disputada, lo que ralentizará el proceso, incluso con una eventual estabilización económica. “Puede llevar años; no lo recomendamos como inversión”.
Daniel Utsch, gestor de renta variable de Nero Capital, también defendió que la reciente revalorización de los títulos venezolanos no es suficiente para justificar la inversión, ya que los bonos siguen cotizando con un alto riesgo de impago.
“Desde el punto de vista de la asignación de recursos, es un país considerado totalmente ‘no invertible’, tanto para los inversores extranjeros como para los asignadores en Brasil”, afirmó. “Aún habría que mejorar mucho [para justificar una inversión]”.
En renta variable, el mayor movimiento ha sido el de las acciones de las petroleras estadounidenses después de que Trump señalara que planea revitalizar la industria petrolera del país bajo el liderazgo de las empresas estadounidenses.
Chevron (CVX), la única gran petrolera estadounidense que opera actualmente en Venezuela, registró ganancias del 5,10% en la primera sesión bursátil tras la destitución de Maduro, el pasado lunes. ConocoPhillips (COP) y Exxon Mobil (XOM) avanzaron un 2,59% y un 2,21%, respectivamente.
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Impactos en los mercados de Latinoamérica
Los expertos trazan dos escenarios principales para los próximos meses.
En el escenario más optimista, se espera que una Venezuela abierta a las inversiones pueda beneficiar a Latinoamérica con un efecto económico indirecto.
El país llegó a ser el sexto destino de las exportaciones brasileñas en 2007 y se integró al Mercosur, el mayor bloque económico de la región, antes de ser suspendido en 2017 por romper el orden democrático.
A largo plazo, un aumento de la producción de petróleo en Venezuela también podría ejercer presión sobre los precios de esta materia prima, actuando como un elemento deflacionario.
Pero, incluso en este escenario, los riesgos siguen estando presentes.
“Existe la posibilidad de un aumento significativo de la oferta de petróleo a medio plazo, pero incluso esto es incierto, ya que no es seguro que los planes de apertura de este mercado por parte de EE.UU. se materialicen”, afirmó Paula Zogbi, estratega jefe de Nomad.
En la proyección más desafiante, un aumento de las tensiones geopolíticas podría elevar la incertidumbre y contaminar las perspectivas para los activos de América Latina de manera generalizada.
Entre los principales riesgos se encuentran las dudas de los organismos internacionales sobre la legalidad de la intervención de EE.UU., los intentos de sanciones contra otros países de la región y la volatilidad del dólar.
El resultado sería un aumento de los diferenciales, con distorsiones en el precio de las acciones. Por otro lado, sería una oportunidad de compra en renta variable.
“Si se da un escenario general de aprensión en el que el mercado castiga la calidad junto con el riesgo, es el momento adecuado para realizar alguna asignación en valores de mercados emergentes”, defendió Ferreira, de EFG.
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México y Colombia en el radar
Por ahora, los analistas de UBS BB consideran que los riesgos son bajos para los principales mercados de América Latina: Brasil, México, Chile, Colombia, Perú y Argentina.
Aun así, es posible que la agitación en Venezuela haga que las preocupaciones locales vuelvan a cobrar protagonismo.
Los analistas del banco estiman que México y Colombia son los mercados más susceptibles a la revalorización por parte de los inversionistas, dado que el peso mexicano y el colombiano aparecen sobrevalorados en los modelos de UBS BB en un 7% y un 8%, respectivamente.
“En Colombia, las presiones adicionales en materia de gasto relacionadas con las preocupaciones por la seguridad nacional pueden surgir en un momento en que las cuentas fiscales ya están sometidas a una fuerte presión”, afirmaron los analistas en un informe.
Trump también ha amenazado a los dos países latinoamericanos en los últimos días.
Para Brasil, UBS BB estima que las implicaciones parecen más limitadas. El país tiene la mayor economía de la región, mantiene a China como su principal socio comercial y ha logrado mejorar sus relaciones con Estados Unidos en los últimos meses, lo que lo deja relativamente aislado de los efectos directos del conflito.
Utsch, de Nero Capital, dijo que prevé que la tensión en Venezuela pueda ser explotada por la oposición de derecha en las elecciones presidenciales de Brasil de este año, dependiendo de los resultados de la operación.
“Si los resultados de la intervención son positivos, esto puede influir en los precios a nivel nacional”, afirmó.
