Bloomberg Línea — La reunión de política monetaria de la Reserva Federal, que finaliza esta tarde, podría marcar una nueva etapa en la intensa revalorización de los metales preciosos. Con el oro superando los US$5.200 por onza y la plata rondando los US$112, los inversionistas se preguntan si la tendencia alcista puede sostenerse en el corto plazo.
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El oro acumula un avance de 22% en lo que va de 2026. La caída del dólar, la salida de fondos desde los bonos soberanos y un nuevo capítulo de tensiones geopolíticas han favorecido el apetito por activos reales. La plata, por su parte, ha subido casi 60% en el mismo periodo, impulsada por el momentum del mercado y el debilitamiento del dólar frente a otras divisas.
Las perspectivas de los analistas de UBS ayudan a entender los factores detrás del repunte, así como los riesgos de una eventual reversión, en un contexto en el que la política monetaria de Estados Unidos va camino a profundizar los recortes de tasas más adelante en el año.
Oro: entre política monetaria y tensiones geopolíticas
Mark Haefele, director de inversiones de Global Wealth Management de UBS, considera que el precio del oro seguirá respondiendo a las decisiones de la Reserva Federal y al entorno global. “La cuestión para los inversionistas será si el metal precioso puede extender aún más este avance”, dijo Haefele.
El precio base objetivo del banco suizo era de US$5.000 la onza para este año y una vez superada esa marca, sus analistas se enfocan en su caso de riesgo al alza que lo ubica en US$5.400.
Aunque no se esperan cambios inmediatos por parte del banco central estadounidense, los mercados anticipan pistas sobre la trayectoria futura de tasas. Según Haefele, “vemos a la Fed en camino de recortar las tasas nuevamente, tan pronto como este trimestre”, un posible catalizador adicional para el oro, dado que tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento como el metal.
El escenario internacional también incide. El analista advirtió que, pese a la aparente distensión diplomática entre Estados Unidos y Groenlandia, persisten factores de riesgo. “A pesar del reciente acercamiento sobre Groenlandia, los riesgos geopolíticos siguen siendo elevados, incluidas las tensiones entre Estados Unidos y Canadá”, insistió Haefele.
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Además, destacó que “la demanda de oro también se mantiene en máximos de varias décadas por parte de los bancos centrales, que buscan diversificar sus reservas más allá del dólar estadounidense”.
Plata: entre impulso especulativo y riesgos estructurales
En cuanto a la plata, Dominic Schnider y Wayne Gordon, analistas de UBS, destacan un fuerte impulso reciente que supera los fundamentos de largo plazo. “Los precios de la plata superaron la marca de US$100 por onza la semana pasada, impulsados por una fuerte demanda de metales preciosos y una debilidad generalizada del dólar estadounidense”, indicaron.
Sin embargo, UBS mantiene una postura prudente. Schnider y Gordon explicaron que “más allá de las estrategias impulsadas por el impulso, vemos un valor limitado en tomar posiciones largas en plata bajo nuestro caso base”.
El impacto de precios elevados en la demanda industrial también preocupa. Los analistas aseguraron que “los precios elevados de la plata la han convertido en un componente caro para los paneles solares, lo que fomenta alternativas a largo plazo”. Y añadieron que “los altos precios también están comenzando a reducir la demanda de joyería y platería”.
Respecto al comportamiento de los mercados, UBS observa que “las tenencias de ETF no han aumentado desde que alcanzaron un pico justo antes de Navidad” y que “una pauta descendente similar se puede observar en las posiciones especulativas netas de futuros en la bolsa COMEX de EE.UU.”.
También se ha detectado una presión desde Asia. Schnider y Gordon apuntaron a que “los precios de la plata en China muestran una prima sobre los de Londres, mientras que los precios de Londres siguen teniendo una prima con respecto a los de EE.UU.”.
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El encarecimiento relativo en China y Londres frente a EE.UU. apunta a una reorientación de flujos hacia Asia y Europa, lo que podría estar asociado a restricciones logísticas, cambios en la demanda industrial o modificaciones regulatorias en las licencias de exportación, especialmente en el caso chino.
Pese al repunte reciente, la firma suiza ajustó al alza sus previsiones solo de corto plazo. Según su nuevo escenario, la plata cerraría marzo en US$105 por onza y luego descendería gradualmente hasta US$85 hacia diciembre.
La evolución del mercado de metales preciosos seguirá condicionada por las expectativas sobre la política monetaria estadounidense, pero también por la debilidad estructural del dólar, las crecientes tensiones geopolíticas y la búsqueda de refugio ante desequilibrios fiscales y monetarios. A ello se suma la persistente demanda por parte de bancos centrales y el desplazamiento de flujos desde activos tradicionales hacia posiciones físicas o alternativas.
En este contexto, cualquier señal de la Reserva Federal en favor de un recorte de tasas podría actuar como catalizador adicional, reforzando la percepción de los metales como resguardo de valor en un entorno de alta incertidumbre.
