Bloomberg Línea — El precio del petróleo podría mantenerse persistentemente alto en la segunda parte del año en medio de las tensiones en Medio Oriente, mientras los analistas anticipan un nuevo superciclo de materias primas impulsado por cambios estructurales globales.
Los gestores de cartera Daniel Sullivan y Darko Kuzmanovic, de la firma Janus Henderson, han identificado el surgimiento de una nueva fase de crecimiento a largo plazo en el mercado de materias primas, denominada “Superciclo 2.0”.
Este superciclo estaría impulsado por cambios estructurales globales, con lo que esperan que brinde un entorno favorable para las empresas de recursos naturales durante las próximas décadas.
Ver más: Las tres recomendaciones de inversión de UBS para resistir “mientras persista la crisis”
Janus Henderson explica que un superciclo de materias primas es un período de crecimiento sostenido de la demanda de materiales básicos que dura varias décadas. “Este crecimiento supera la capacidad de oferta, lo que provoca un aumento prolongado de los precios a largo plazo”.
Detalla que mientras que el último superciclo (2000–2011) fue impulsado casi en su totalidad por la rápida industrialización de China, el superciclo 2.0 se describe como “más amplio y global”.
En términos generales, se caracteriza por cuatro ‘vientos de cola estructurales’ que están creando una demanda duradera y creciente de recursos en todo el mundo.
Estos son la desglobalización, la descarbonización, la demografía y la inteligencia artificial (IA).
- Desglobalización: nearshoring y autosuficiencia impulsan inversión en infraestructura y minerales.
- Descarbonización: transición energética eleva demanda de cobre, litio y otros metales.
- Demografía: crecimiento en emergentes aumenta consumo de energía y materiales.
- IA: más centros de datos disparan demanda eléctrica y de uranio.
Los expertos de Janus Henderson creen que el superciclo actual aún se encuentra en sus primeras etapas.
Además, “las acciones de recursos naturales cotizan actualmente a valoraciones atractivas en comparación con las acciones globales en general y pueden servir como una cobertura contra la inflación”, explica esa firma.
Previsiones sobre el petróleo
La perspectiva de Scotiabank es que los precios del petróleo se mantendrán elevados durante el tercer trimestre de 2026 antes de corregir gradualmente.
“Las proyecciones mundiales continúan sujetas a las persistentes tensiones geopolíticas”, según el informe sobre las Perspectivas globales en tiempos de guerra, firmado por la analista Grecia Fajardo. “Hasta el momento, el impacto macroeconómico se mantiene contenido”.
En América Latina, el banco prevé un crecimiento sostenido en Perú (3,2%), Chile (2%), Brasil (1,8%) y México (1%) en 2026.
Scotiabank mantiene perspectivas favorables al 2027, pero anticipa una inflación más alta en la región debido al contexto actual.
Entre tanto, dice que la política monetaria es mixta en Latinoamérica, proyectando recortes de 175 pbs en Brasil y 25 pbs en México para 2026.
“En el mercado de divisas, se observa un dólar más fuerte tratando de recuperar su posición como activo refugio, favorecido por el conflicto geopolítico, lo cual genera un sesgo al alza en los tipos de cambio de la región”, detalla Scotiabank.
La analista indica que los precios del petróleo se han disparado a niveles cercanos a US$100 por barril tras el estallido de la guerra en Medio Oriente.
Ver más: La narrativa de que el petróleo caro favorecerá a América Latina pierde fuerza, según el IIF
Esto añade “un importante desafío en las previsiones debido a que se desconoce la duración, las posibles interrupciones en el suministro y el transporte, los efectos regionales y las repercusiones estructurales a largo plazo”.
En el comienzo de abril, el Brent llegó a caer más de 5% y perforó brevemente el umbral de US$100 por barril antes de moderar su descenso y estabilizarse cerca de US$103.
La volatilidad responde a la incertidumbre sobre la rapidez con la que podría normalizarse la oferta, incluso si se concreta una tregua. “Los flujos y las acciones importan más que las palabras”, señaló Giovanni Staunovo, analista de materias primas de UBS, en referencia a la necesidad de ver cambios efectivos en el suministro más allá de los anuncios políticos.
Proyecciones para Estados Unidos y Europa
Para Scotiabank, una desaceleración en la economía estadounidense es más posible con las condiciones actuales.
“Seguimos previendo una desaceleración en EE.UU. a medida que el gasto de los hogares disminuye por la debilidad en el empleo”, dice el reporte. “Esperamos un crecimiento de 1,9% en 2026, antes de una leve mejoría en 2027 hasta 2,1%”.
Asimismo, indica que el petróleo es la principal fuente de riesgo inflacionario en EE.UU.
El banco proyecta una inflación de 2,9% este año y 2,6% en 2027 en EE.UU., con una Reserva Federal cautelosa y recortes graduales de tasas.
“Un mercado laboral deteriorado y una persistente inflación nos llevan a prever una Reserva Federal más restrictiva con solo un recorte de tasas de 25 pbs este año y otro el próximo hasta 3,25%”, dijo Grecia Fajardo.
Ya en el caso de Europa dijo que las perspectivas se han revisado negativamente.
Desde Scotiabank prevén un crecimiento de 0,8% y una inflación de 2,9% en 2026 para la Unión Europea.
Además, espera que el Banco Central Europeo (BCE) aumente su tasa de interés a 2,65% en 2026 y se reduzca a 2,40% en 2027.
En China, “se mantiene el crecimiento de 4,6% con una inflación más alta de 1% para 2026. Se mantiene un recorte de 20 pbs en su tasa de interés hasta 1,20% en 2026″, explica.
¿Petróleo caro favorecerá a América Latina?
Los precios más altos del petróleo no generan un impulso uniforme para América Latina, sino que pueden amplificar las divergencias entre países, según un nuevo informe del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF).
El IIF, la asociación mundial de la industria financiera, dijo que la narrativa sobre que un alza del petróleo genera un viento a favor para América Latina “se ha vuelto cada vez más engañosa”.
Como resultado, “el actual choque petrolero —en un contexto de mayores tensiones geopolíticas y condiciones financieras globales más restrictivas— probablemente acentuará la divergencia entre las principales economías de la región".
Ver más: Ni Ciudad de México ni Sao Paulo: esta es la ciudad de Latam donde más crecerá el gasto a 2030
El reporte, titulado Alza de los precios del petróleo: divergencia en las tres mayores economías de América Latina, explica que Brasil y Argentina se benefician de unos ingresos por exportaciones más sólidos y de una mejora de sus balanzas externas.
Mientras que México enfrenta efectos adversos derivados de los mayores precios del crudo debido a su dependencia de productos refinados y gas natural importados, según el IIF.
En consecuencia, “el actual choque energético probablemente ampliará la diferenciación macroeconómica y de precios de activos en la región, en lugar de generar un auge generalizado de materias primas”.
Ver más: Del crecimiento al dólar: los escenarios que ve Santander para Latinoamérica ante choques globales
