Bloomberg — A nueve meses de las elecciones de mitad de mandato en EE.UU., Wall Street empieza a barajar escenarios de negociación de cara a los comicios de noviembre.
En primer plano está el consumidor estadounidense, que no está del todo bien, al menos a tenor de las últimas encuestas de sentimiento. Los inversores están atentos a las operaciones que se beneficiarían de los esfuerzos de la administración Trump por reducir el costo de la vida. Eso incluye a las firmas financieras de nueva creación que podrían ver una mayor demanda a medida que se implementen algunos cambios fiscales y otras políticas sobre el costo de la vida, y a los constructores de viviendas que verían un repunte si bajaran los tipos hipotecarios.
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El presidente Donald Trump ya ha intentado rebajar los costes de los préstamos hipotecarios ordenando compras de valores respaldados por hipotecas. Los republicanos se aferran a una estrecha mayoría en la Cámara de Representantes, y los inversores esperan que se inclinen por respaldar una legislación que aborde la amenaza de la inflación.
“El populismo está en alza como parte del enfoque de la asequibilidad a medida que se acercan las elecciones de mitad de mandato”, afirmó Drew Pettit, estratega de renta variable estadounidense de Citi Research. “La asequibilidad tiene una enorme conexión con el crédito. Si se da a la gente más dinero en devoluciones de impuestos, si se ingresa dinero en sus cuentas bancarias, es probable que sigan recurriendo al apalancamiento en cierto sentido, que utilicen la financiación o recurran al crédito para comprar más de las cosas que desean”, afirmó Pettit.
Por eso Citi lanzó lo que Pettit denominó una cesta de operaciones “táctica” que se centra en empresas fintech activas en la financiación al consumo para consumidores de rentas más bajas, como Klarna Group Plc, Block Inc. e Intuit Inc. El grupo podría ver un viento de cola de las políticas que facilitan a los consumidores el acceso al crédito, por ejemplo.
Citi está apuntando a las fintech justo cuando los datos mostraron que la confianza de los consumidores cayó a su nivel más bajo desde 2014, según el Conference Board. Eso ha hecho saltar las alarmas en algunos rincones de Wall Street de que el gasto puede empezar a flaquear, aunque las encuestas de sentimiento han sido débiles durante meses mientras que los gastos se han mantenido altos.
En cualquier caso, el descontento entre los consumidores ha captado la atención de los legisladores de DC, especialmente mientras los aranceles de Trump mantienen elevados algunos precios. Pettit dice que el libro de jugadas para la debilidad en el gasto de los consumidores ha sido durante mucho tiempo amontonarse en las tiendas de descuento. Esta vez no.
“Los aranceles no van a desaparecer y el impacto directo en los márgenes de las empresas son los importadores y muchos de esos valores sensibles a las importaciones casualmente son de consumo”, dijo.
Los inversores no se han subido a bordo con eso, hasta ahora. El sector de bienes de consumo básico ha subido un 9,2% este año y el grupo discrecional un 2,4%. Ambos han superado el avance del 1,9% del S&P 500.
Ned Davis Research también está haciendo retoques en su estrategia de negociación a medida que DC se centra en las elecciones de mitad de mandato. Aquí, también, la asequibilidad está dentro, mientras que las prioridades políticas del primer año del presidente, como la desregulación financiera que beneficia a las criptodivisas, están fuera.
“La administración Trump nunca está inactiva durante mucho tiempo”, escribieron los estrategas de Ned Davis, dirigidos por Pat Tschosik, en una nota del 28 de enero, en la que describían los cambios temáticos de inversión de 2025 a 2026.
La firma ha añadido ETF en acciones de construcción de viviendas, empresas de infraestructuras y un fondo que apuesta por un dólar estadounidense débil a sus operaciones Trump para 2026, ya que el crecimiento económico, la asequibilidad y la seguridad nacional serán probablemente los tres temas clave este año.
De momento, esos ETF parecen ganadores. El ETF iShares US Home Construction ha subido un 6,6% este año, mientras que el ETF Global X Infrastructure Development ha subido un 7,6%.
Sin embargo, las apuestas más amplias por el consumidor parecen peligrosas, según Matt Miskin, codirector de estrategia de inversión de Manulife John Hancock Investments. Señala el descenso de la confianza de los consumidores y la ralentización del crecimiento de los ingresos, al tiempo que apunta que se está gestando un problema para el mercado en general a medida que el consumidor se debilita.
“Los mercados no están tasados para esto. Están tasados para una aceleración significativa del crecimiento y la inflación, en nuestra opinión”, dijo Miskin por teléfono.
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También se espera que el consumo discrecional y los productos básicos registren este trimestre uno de los crecimientos de beneficios más lentos de todos los sectores del mercado, con el sector discrecional dirigiéndose a un crecimiento del 7,6% y los productos básicos al 6,8% en los tres meses hasta marzo.
En lugar de una economía caliente, los inversores pueden tener que prepararse para “un telón de fondo de consumo relativamente frígido”, dijo por teléfono. A menos, eso sí, que Washington consiga algunas victorias políticas que aborden la asequibilidad.
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