Bloomberg — El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, restó importancia a los votos disidentes contra la decisión del miércoles de volver a bajar las tasas de interés, pero una serie de detalles más finos de la reunión revelaron cuán dividido se ha vuelto el banco central.
Powell impulsó el recorte de un cuarto de punto porcentual no solo por encima de la objeción de unos pocos votantes. Un grupo mucho más amplio de presidentes de bancos regionales de la Fed que participaron en el debate pero no estaban entre la lista de votantes de este año también señalaron que se oponían al recorte.
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Las fracturas podrían presagiar lo que está por venir en 2026, cuando un nuevo presidente podría tener aún más dificultades que Powell para reunir el consenso en la Fed.
“Es muy inusual. En mis más de 10 años de relación con la Fed, no había visto esto”, dijo Patrick Harker, que fue presidente de la Fed de Filadelfia hasta su jubilación en junio.
Solo dos responsables políticos, el presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, y el de Chicago, Austan Goolsbee, disintieron formalmente a favor de mantener las tasas sin cambios. El otro disidente fue el gobernador Stephen Miran, que siguió pidiendo una mayor reducción de las tasas. Las restantes protestas llegaron por diferentes vías.
En las proyecciones trimestrales de tasas que la Fed publicó junto con la decisión, seis responsables políticos afirmaron que la tasa de referencia de los fondos federales debería terminar 2025 en un rango del 3,75% al 4%, donde se situaba antes del recorte del miércoles, lo que sugiere que se oponían a la medida.
Dado que al menos cuatro y quizá todos esos seis funcionarios carecían de voto en la reunión, algunos observadores de la Fed han bautizado las previsiones de tasas altas para 2025 como “disensiones silenciosas”.
“Yo habría sido uno de esos disidentes silenciosos”, dijo Harker. “Creo que el recorte es un error”.
Había otra pista más enterrada en los materiales que la Fed publicó el miércoles. Además de los funcionarios en torno a la mesa, los líderes empresariales que componen los consejos de administración de los bancos regionales de la Fed también pueden opinar.
Presentan recomendaciones para otro tipo a corto plazo fijado por la Fed, que en la práctica siempre sube y baja con el principal índice de referencia del banco central.
Históricamente, esa recomendación ha servido como aproximación a la preferencia del propio presidente del banco. En este caso, sólo cuatro de los 12 bancos regionales solicitaron una reducción, lo que sugiere que ocho presidentes podrían haberse opuesto al recorte.
Ese voto muestra que la inclinación a mantener los tipos estables se concentró entre los presidentes. Esos funcionarios han favorecido a menudo unas tasas de interés más altos que los miembros de la Junta de Gobernadores de la Fed en Washington, que son nombrados por la Casa Blanca y confirmados por el Senado.
Powell argumentó en su conferencia de prensa posterior a la reunión que la economía en este momento, con una inflación todavía muy por encima del objetivo del 2% de la Fed y un mercado laboral que muestra signos de debilitamiento, es una en la que cabe esperar desacuerdos.
“Un gran número de participantes coinciden en que los riesgos son al alza para el desempleo y al alza para la inflación, así que ¿qué hacer?”. dijo Powell. “Tienes una herramienta, no puedes hacer dos cosas a la vez. Es una situación muy desafiante”.
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Pero con tantos responsables políticos dispuestos a dejar claro a través de sus disensos “silenciosos” y formales que se mantendrán firmes, cualquiera que sea el presidente Donald Trump que elija para reemplazar a Powell el próximo año, incluido el favorito para el puesto, el director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Kevin Hassett, es probable que se enfrente a desafíos para acorralar al Comité Federal de Mercado Abierto.
“El presidente Powell lleva bastante tiempo en el puesto y goza de mucho respeto en el FOMC”, dijo Calvin Tse, jefe de estrategia y economía estadounidense de BNP Paribas. “Si incluso bajo su liderazgo hay ahora tres disensos, me resulta difícil ver a un nuevo presidente de la Fed al que le resulte más fácil conseguir la unanimidad entre los participantes del FOMC”.
Con la colaboración de Maria Eloisa Capurro, Jonnelle Marte, Amara Omeokwe y Enda Curran.
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