Bloomberg — Es posible que las acciones estadounidenses deban retroceder aún más antes de que puedan montar un avance duradero, advirtió la mesa de operaciones de Goldman Sachs Group Inc. (GS) citando un sentimiento frágil y flujos agitados que dejaron vulnerable al S&P 500 después de que se desvaneciera su último intento de superar el nivel de los 7.000 puntos.
“El único camino hacia arriba es hacia abajo desde aquí”, escribió el equipo de la mesa de operaciones de Goldman, que incluye a Gail Hafif y Brian Garrett, en una nota a los clientes. Un telón de fondo macroeconómico ampliamente favorable ha hecho poco para ayudar a las acciones a absorber las tensiones geopolíticas y las fuertes oscilaciones de los precios de las materias primas, creando lo que los operadores del banco llamaron un camino “doloroso” a corto plazo.
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El S&P 500 cerró con pocos cambios el lunes, recuperándose de una fuerte pérdida inicial, mientras los operadores debatían el posible impacto en el mercado de una escalada del conflicto en Medio Oriente que desencadenó un repunte de los precios del petróleo. El crudo subió cuando la casi paralización del tráfico a través del estrecho de Ormuz y la interrupción en una gran refinería de Arabia Saudita trastornaron los mercados energéticos. Los futuros del Brent cotizaron un 6,7% al alza, cerca de los US$78 por barril, la mayor subida desde junio.
Aunque el repunte de los precios del petróleo ha sacudido a los inversores, los datos históricos muestran que los daños pueden ser limitados. En 22 ocasiones desde 2000 en las que el crudo West Texas Intermediate saltó un 10% o más en una sola sesión, los rendimientos del S&P 500 más allá de la venta inmediata fueron a menudo positivos, señalaron los operadores de Goldman. El índice cayó una media del 0,24% al día siguiente, pero los rendimientos a un mes promediaron el 1,23%, con una ganancia media del 3,57%, según los datos de Goldman. Los repuntes del crudo Brent mostraron pautas similares.
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Mientras tanto, Dom Wilson, de Goldman, considera que la subida del petróleo pesará sobre la renta variable y el crédito a corto plazo, pero sostiene que sólo una interrupción grave y sostenida del suministro dañaría significativamente el crecimiento mundial.
Vientos en contra en marzo
Sin embargo, la estacionalidad también parece mixta en marzo, según los operadores de Goldman. Este mes es el cuarto peor para el S&P 500 desde 1928, con una primera mitad históricamente agitada. El tramo comprendido entre el 1 y el 14 de marzo sólo registra una ganancia media de 30 puntos básicos, pero el rendimiento tiende a mejorar, y las dos semanas a partir del 15 de marzo registran un avance medio de 80 puntos básicos.
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