Bloomberg — La subasta de deuda pública japonesa a 30 años celebrada el jueves atrajo una sólida demanda, lo que subraya la resistencia del apetito inversor incluso cuando las tensiones en Medio Oriente enturbian las perspectivas macroeconómicas.
La relación entre oferta y demanda fue de 3,66, frente a los 3,64 de la venta anterior y una media de 12 meses de 3,34. Los futuros de los bonos mantuvieron sus pérdidas tras la subasta.
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Los operadores están calibrando el impacto inflacionista de la subida de los precios del petróleo vinculada al conflicto de Irán, una preocupación especial para Japón como gran importador neto de energía. La persistente debilidad del yen agrava el riesgo, ya que eleva los costes de importación.
“La demanda de JGB a largo plazo sigue siendo fuerte” gracias a la subida de los rendimientos, especialmente entre los inversores extranjeros, dijo Wee Khoon Chong, estratega senior de mercados APAC de BNY. Aún así, “la presión alcista sobre los JGB se mantiene debido a la política fiscal de Takaichi y al aumento de las incertidumbres geopolíticas”, dijo, refiriéndose a la primera ministra Sanae Takaichi.
Una venta de bonos del Estado a 10 años a principios de esta semana transcurrió sin problemas, aunque no logró levantar al mercado en general. El rendimiento a 30 años sigue siendo elevado, cotizando por última vez en torno al 3,4%.
En la subasta del jueves, la cola, o brecha entre los precios medios y los más bajos aceptados, se amplió ligeramente hasta el 0,12 desde el 0,11 del mes pasado. Pero fue mucho más corta que los niveles de mediados del año pasado, en otra señal de la firmeza de la demanda.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
La subasta de JGB a 30 años produjo unas métricas sólidas con la mejor demanda de este año y una cola ajustada, pero el impacto del aumento de los rendimientos del Tesoro tirará de los bonos japoneses a la baja.
Da la impresión de que hubo torsión de brazos de los inversores a largo plazo para apoyar esta venta de deuda, pero tendrán poca influencia sobre su trayectoria en la negociación secundaria.
- Mark Cranfield, estratega de Markets Live.
Queda por ver cómo influirán las tensiones de Medio Oriente en la senda política del Banco de Japón y en la agenda fiscal de la primera ministra Takaichi. El encarecimiento de la energía podría renovar la presión a favor de medidas de apoyo adicionales si el poder adquisitivo de los hogares se ve afectado.
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El gobernador Kazuo Ueda advirtió el miércoles de que el conflicto de Medio Oriente podría tener un impacto significativo en la economía japonesa, reforzando las expectativas de que el banco central mantenga estable su política cuando se reúna a finales de este mes.
Los swaps de índices a un día implican aproximadamente una probabilidad del 60% de una subida de tasas para abril, con un incremento de 25 puntos básicos totalmente descontado para julio.
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