Los logos de Amazon y el Apple store en la pantalla de un celular.
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Bloomberg Opinión — La crisis de las cadenas de suministro está abriendo una brecha en las grandes empresas tecnológicas.

A principios de esta semana, Microsoft Corp. y Alphabet Inc., la empresa matriz de Google, mostraron sólidos resultados, ya que sus modelos de negocio centrados en el software y en Internet les permitieron evitar gran parte de los vientos en contra de las cadenas de suministro que afectan a otras industrias.

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Pero el jueves, Apple Inc. y Amazon.com Inc. mostraron lo vulnerables que eran al desorden de las cadenas de suministro. Y no parece que las condiciones vayan a mejorar pronto.

Dispersión de las megatecnologías
Apple y Amazon han tenido un rendimiento inferior este año, en comparación con otros gigantesdfd

Veamos las cifras. Apple Inc. registró ingresos por US$ 83.400 millones en los tres meses terminados en septiembre, un 29% más que el año anterior, por debajo de la estimación de consenso de US$ 84.700 millones de los analistas encuestados por Bloomberg. Amazon.com Inc. generó ventas por US$ 110.800 millones en el periodo, un aumento del 15% respecto al año pasado que también quedó por debajo de la previsión media de US$ 111.800 millones.

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Las perspectivas para el trimestre de las festividades fueron aún más decepcionantes. Amazon dio una previsión de crecimiento de los ingresos entre 4% y 12%, inferior a la estimación del 13% de los analistas para el trimestre actual. En el comunicado de prensa sobre los resultados, el CEO Andy Jassy dijo que la escasez de mano de obra y los problemas de las cadenas de suministro seguirían siendo factores importantes en el trimestre que termina en diciembre. Asimismo, el CEO de Apple, Tim Cook, advirtió que las limitaciones de suministro provocadas por la escasez de chips empeorarán en el periodo hasta diciembre.

El hecho es que Apple y Amazon tienen grandes negocios que requieren una escala masiva en la fabricación de mercancías físicas y la logística de entrega. Eso hace que ambas empresas sean vulnerables a los problemas del entorno actual: estancamientos en la producción y la escasez de materias primas y mano de obra.

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Apple se enfrenta a otros problemas de fabricación. Según un reciente informe de Bank of America, es probable que el 14% o más de las fábricas proveedoras de Apple en todo el mundo se vean afectadas por el racionamiento de energía eléctrica en China hasta principios del próximo año.

El comercio electrónico se estanca
El crecimiento de las ventas en línea de Amazon se está desacelerando, tras el aumento pandémico del año pasadodfd

El otro problema que se cierne sobre los inversores es la desaceleración de las tasas de crecimiento de las empresas. En el último año, Amazon se benefició enormemente del cambio hacia las compras online durante la pandemia. Pero ahora la tendencia se está invirtiendo, ya que los consumidores están volviendo a las tiendas físicas a medida que la economía se reabre, lo que significa que los ingresos del comercio electrónico serán probablemente lentos durante algunos trimestres más.

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También Apple se enfrenta a difíciles comparaciones de crecimiento. Las ventas del primer iPhone con tecnología 5G impulsaron el crecimiento de las ventas de la empresa en más del 30% en el año fiscal 2021. Es un rendimiento que no se repetirá, ya que las pequeñas mejoras incrementales del nuevo iPhone 13 dan a los propietarios actuales pocas razones para actualizar.

Las valoraciones de las acciones de las empresas dejan poco margen de error. El valor de mercado de Apple, de US$ 2,5 billones (al jueves por la noche) viene acompañado de unas expectativas muy altas. Cotiza a 27 veces los beneficios de consenso del próximo año fiscal, pero se espera que sus ventas crezcan sólo un 4% en ese periodo. Amazon está lejos de ser barata, ya que cotiza a 53 veces las estimaciones de beneficios para 2022, con una previsión de crecimiento de los ingresos del 18% para el periodo, una previsión que probablemente se reduzca tras el informe de hoy. Como contexto, el índice Nasdaq 100 cotiza a 27 veces los beneficios de 2022 con un crecimiento de las ventas previsto de más del 10%.

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La historia demuestra que la ralentización del crecimiento y las altas valoraciones no son una buena combinación.

Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.