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Brasil reduciría ritmo de alza de tasas a pesar del aumento de los combustibles

El banco central elevará la tasa de referencia Selic en 100 puntos básicos a 11,75% el miércoles, según 38 de 43 economistas en una encuesta de Bloomberg

Roberto Campos Neto
Por Maria Eloisa Capurro
16 de marzo, 2022 | 01:42 PM
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Bloomberg — Es probable que el banco central de Brasil disminuya el ritmo de alzas de las tasas de interés mientras calibra uno de los ciclos de ajuste monetario más agresivos del mundo a pesar de un aumento vertiginoso en los precios locales del combustible.

Los responsables de la política monetaria elevarán la tasa de referencia Selic en 100 puntos básicos a 11,75% el miércoles, según 38 de 43 economistas en una encuesta de Bloomberg. Tres de ellos esperan un aumento de 125 puntos básicos, mientras que los demás prevén una cuarta subida consecutiva de 1,5 puntos porcentuales.

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El banco dirigido por Roberto Campos Neto está luchando con una inflación anual superior al 10% que probablemente se prolongue más de lo inicialmente pensado. Las expectativas de aumento de precios subieron después de que la petrolera estatal Petrobras (PETR4) elevó los costos del diésel hasta en un 25% la semana pasada, luego del repunte del petróleo en los mercados internacionales. Ese es un problema adicional para la economía estancada de Brasil, con un Producto Interno Bruto (PIB) que probablemente crezca solo un 0,5% este año, en parte debido a la agresiva campaña de endurecimiento que aún no ha terminado.

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Desde entonces, los precios del petróleo han perdido más del 20% en una semana, pero no está claro si el alivio durará ya que la volatilidad sigue siendo alta.

Lo que dice Bloomberg Economics

“La invasión de Rusia a Ucrania ha aumentado las apuestas para la reunión de política monetaria de marzo de Brasil. Esperamos que el banco central cumpla su promesa de reducir el ritmo de las subidas de tasas, pero anticipamos una comunicación más agresiva que refleje la incomodidad con el deterioro de las perspectivas de inflación”.

Adriana Dupita, economista para Latinoamérica

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La decisión del miércoles se publicará en el sitio web del banco después de las 6:30 pm hora local de Brasilia junto con un comunicado de su junta, que actualmente tiene siete miembros con derecho a voto dado que dos nuevos directores esperan la confirmación en el Congreso.

Estos son los puntos a tener en cuenta:

Ritmo de subida

Es la primera vez en un año que los formuladores de política no han indicado claramente cuánto pretenden aumentar las tasas. Es posible que se adhieran a esa estrategia en las próximas reuniones, ya que la incertidumbre por guerra en Ucrania golpea los mercados financieros.

En su lugar, se espera que hagan referencia a los “efectos acumulativosde un ciclo de subida de tasas que ha sumado un total de 875 puntos básicos hasta el momento. Además, las condiciones financieras de Brasil se han agravado con el aumento de los precios del petróleo, lo que respalda el caso de un banco central más cauto.

“Ya no vemos que el banco central de Brasil enfrente los temores de estar rezagado”, dijo Andre Loes, economista jefe para América Latina de Morgan Stanley & Co. LLC. (MS) “Lo que sea que necesiten calibrar, lo pueden hacer en la tasa de fin de ciclo, que dependerá de lo que suceda de aquí a junio”.

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Se espera que la tasa Selic suba a 12,50% en mayo y 12,75% en junio, según una encuesta del banco central publicada el lunes. El primer corte podría llegar a principios de 2023.

Los formuladores de políticas reforzarán “que esperarán más claridad para decidir su próximo movimiento político”, escribió en una nota Cassiana Fernandez, analista de Brasil en JPMorgan Chase & Co. (JPM) “La declaración debe reconocer que la perspectiva de inflación ha empeorado desde la última reunión debido principalmente a los aumentos de precios de las materias primas y al nivel y composición más preocupantes de las presiones de precios”.

Precios del combustible

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La perspectiva de inflación del banco estará al frente y al centro con la reciente volatilidad en los precios del petróleo, que han subido hasta US$130 por barril a principios de este mes. Los analistas han aumentado sus estimaciones de precios al consumidor aún más por encima del objetivo, al 6,45 % y al 3,70 % a finales de 2022 y 2023, respectivamente, y los mercados observarán si los responsables de la política monetaria se mueven al unísono.

Los aumentos de precios al consumidor también son generalizados, ya que las interrupciones en la cadena de suministro global privan a los fabricantes de insumos y las condiciones climáticas extremas dañan los cultivos. Los fertilizantes, que son clave para sostener la agricultura de Brasil, son más difíciles de encontrar y podrían ejercer una presión adicional sobre los costos de los alimentos.

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No pueden controlar esos choques de precios primarios”, dijo Mauricio Oreng, jefe de investigación macro de Santander (SAN) en Brasil. “Pero deben señalar que lucharán contra su dispersión en las expectativas de inflación interna”.

El banco central se centrará más en la inflación de 2023 tras la decisión del miércoles, dado el tiempo que tardan los cambios de tasas clave en tener un impacto en la economía. Los responsables de la política apuntan a aumentos de precios al consumidor de 3,5% este año y 3,25% en 2023.

En comparación, la inflación anual llegó al 10,54% en febrero , según la agencia nacional de estadísticas.

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Perspectiva mundial

Los inversores también esperan que los responsables de la política monetaria brinden opiniones detalladas sobre el efecto que tendrá el inicio de las subidas de tipos de interés en EE.UU. sobre la actividad interna. También es probable que el balance de riesgos del banco central haya empeorado debido a la guerra en Ucrania.

Se espera que la Reserva Federal eleve las tasas de interés el miércoles, unas horas antes de la decisión del banco central de Brasil.

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-Con la asistencia de Rafael Gayol.

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Este artículo fue traducido por Miriam Salazar

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