La ruptura del Bitcoin hace que sus defensores desconfíen de otra farsa

Bloomberg — El Bitcoin (BTC) salió de su rango de cotización más estrecho en meses en los últimos días de marzo, tras un duro comienzo de año. Ahora, a medida que el token digital se acerca a otra línea de tendencia clave, los inversores se preguntan si se están preparando para una nueva decepción.

Con la mayor criptodivisa estableciéndose cerca de la parte superior del rango de 30.000 a 50.000 dólares que predijo hace apenas unas semanas, Michael Novogratz dijo el jueves que era “más constructivo” sobre la criptodivisa, aunque tampoco proporcionó un nuevo pronóstico. El multimillonario inversor había advertido anteriormente que no esperara grandes ganancias en 2022 con la Reserva Federal subiendo los tipos de interés.

El bitcoin cotizó dentro del 10% de su precio promedio de 50 días durante 51 días hasta el 26 de marzo, el tramo más largo de negociación ajustada desde julio de 2020, según datos compilados por Bloomberg. La ruptura del pasado fin de semana borró las pérdidas del año, pero dejó al Bitcoin todavía cotizando alrededor de un 30% por debajo de su máximo histórico establecido en noviembre.

Ahora, se está acercando a lo que puede ser un umbral aún más importante: su precio medio durante 200 días. La moneda, hasta el viernes, había cotizado por debajo de ese umbral durante 95 días, la racha más larga del patrón bajista desde abril de 2019. Después de acercarse a un 1% de su promedio de 200 días el 28 de marzo, ahora se encuentra a un 4% de distancia.

Los activos digitales, al igual que muchas otras áreas de mayor riesgo del mercado, se han visto acosados por una Fed que trabaja para frenar la inflación, así como por la agitación provocada por la invasión no provocada de Rusia en Ucrania. Esto ha hecho que el Bitcoin haya subido y bajado durante todo el año.

“Parece haber un rango en el que el Bitcoin comienza a parecerse a un juego de pong”, dijo Chris Kline, COO y cofundador de Bitcoin IRA. “Hay vientos en contra en todos los mercados, no sólo en las criptomonedas. Tenemos una inflación que no es transitoria. Hay incertidumbre en torno a las subidas de tipos y conversaciones sobre una recesión. Hay mucha espera al margen”.

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Los observadores del mercado ven una explicación que se ha hecho popular este año: que el Bitcoin se mueve de la misma manera que las acciones. En el mismo periodo que la mini-subida de la moneda en marzo, el S&P 500 ganó un 6% y redondeó su mejor mes del año. El coeficiente de correlación a 90 días entre la moneda y el índice bursátil es ahora de 0,55, uno de los más altos desde que Bloomberg empezó a registrar los datos. (Un coeficiente de 1 significa que los activos se mueven al unísono, mientras que menos 1 mostraría que se mueven en direcciones opuestas).

Los estrategas de UBS, entre los que se encuentran James Malcolm y Alexey Ostapchuk, afirman que es difícil encontrar pruebas de un aumento generalizado del interés por las criptodivisas. Citan el escaso interés de las búsquedas en línea, y el escaso volumen de los futuros y las tasas de financiación.

“Si uno se limitara a mirar estos gráficos, diría: ‘Vete, no pasa nada. Despiértame en otro momento’”, dijo por teléfono Malcolm, jefe de investigación de divisas y criptografía del banco. Describió el comercio de Bitcoin como “todavía en el medio del rango”, y dice que se mantiene en su opinión de que el año será difícil para las criptomonedas.

Malcolm dice que estamos en un momento en el que tanto los alcistas como los bajistas pueden presentar una narrativa convincente. “Si quieres contar una historia negativa, todavía estamos un 35% por debajo de noviembre. Si quieres contar una historia positiva, hemos subido un 45%” desde los mínimos de enero.

Los analistas de Citibank, dirigidos por Alexander Saunders y Hannah Sheetz, examinaron cuatro modelos, incluido el de acciones y flujos, para tratar de valorar la moneda, y obtuvieron rangos entre 20.000 y 152.000 dólares.

Los datos de Bloomberg recopilados por UBS muestran que los ETF de activos digitales han atraído unos 550 millones de dólares en las últimas dos semanas. Eso no incluye el nuevo producto Solana de CoinShares, que tiene alrededor de 100 millones de dólares bajo gestión, dijo UBS.

Eso deja a muchos gestores de carteras lidiando con la forma en que quieren recomendar el cripto a sus clientes.

“Desde el punto de vista de la inversión, debe ser visto como algo que es altamente especulativo y no debe ser una parte significativa de una cartera de clientes debido a sus muy altos niveles de volatilidad y sólo la utilidad incierta en el tiempo”, dijo por teléfono Jeremy Zirin, gerente de cartera senior y jefe de renta variable estadounidense de clientes privados, UBS Asset Management. “Lo veo más como un componente especulativo de la cartera de uno”.

Liz Young, jefa de estrategia de inversión de SoFi, afirma que, dado que la criptografía es una nueva clase de activos, es probable que haya mucha volatilidad. El momento actual está sentando el precedente histórico y los inversores y estrategas están tratando de averiguar cómo se comporta el Bitcoin durante diferentes puntos de un ciclo económico y con qué está correlacionado. Pero como todavía es nuevo para los inversores, es difícil etiquetarlo como una cobertura de la inflación o un depósito de valor. “Ha hecho todas esas cosas en diferentes momentos”.

“Le digo a la gente que está interesada en las criptomonedas que está bien tener una pequeña parte de su cartera en ellas”, dijo. “No creo que sea una clase de activos que vaya a desaparecer. Creo que está aquí y está aquí para quedarse, pero pasará por muchas fases diferentes de descubrimiento de precios en estos próximos años.”

- Con la ayuda de Kenneth Sexton, Crystal Kim y Lu Wang.