Colombia

Cautela del BanRepública hará más largo el ciclo de ajuste de tasas en Colombia

En marzo no aceleró el ritmo del ajuste de tasas de interés y el mercado descarta que lo haga más adelante. Próximas alzas también serían de 100 básicos

Banco de la República de Colombia.
Por Daniel Guerrero
04 de abril, 2022 | 04:00 AM
Tiempo de lectura: 3 minutos

Bogotá — El Banco de la República fue fiel a su filosofía en la reunión de marzo: reinó la cautela. El Emisor colombiano no solo ha sido tradicionalmente independiente, sino que, a la vez, ha sido tradicionalmente conservador.

Es por eso que, a pesar de que el mercado esperaba que acelerara el ritmo de ajustes de política monetaria, el banco central colombiano se mantuvo en postura de hacerlo a través de un proceso gradual de normalización.

Para Juan Pablo Espinosa, director de Investigaciones Económicas del Grupo Bancolombia, “indudablemente frente a lo que esperábamos los analistas y el mercado financiero pues sí fue una sorpresa, pero por el otro lado si uno mira los pronunciamientos del banco central en los últimos meses abogando por la gradualidad pues creo que es una decisión muy consistente con ese principio y también por algo que normalmente ha caracterizado las decisiones del banco y es que en momentos de alta incertidumbre como el que estamos viviendo, el curso de acción tiende a estar mucho más volcado hacia la cautela y a no tomar decisiones que más adelante se tengan que revertir rápidamente”.

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Y precisamente esa cautela del Emisor es la que podría hacer que el periodo de ajuste se prolongara durante más tiempo del que estaba previsto, es decir, que el punto de llegada del proceso de normalización (el cual no ha sido dicho por los directivos del Banco de la República) tome más tiempo del previsto en ser alcanzado.

“La sorpresa en la decisión no necesariamente hará que se desanclen las expectativas de inflación, pero sí va a implicar que, al tener un incremento de tasas más pausado, pues seguramente en las siguientes reuniones se continúe incrementando en la misma proporción las tasas, es decir, en la próxima reunión y seguramente en la de junio el nivel de ajustes va a ser similar al visto en las últimas dos reuniones”, agregó Espinosa de Bancolombia.

Hay que tener presente que la decisión fue dividida, con 5 miembros a favor de un incremento de 100 puntos y los restantes 2 abogando por un incremento de 150 básicos.

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Sobre las diferencias con las expectativas del mercado y de analistas, el gerente destacó que queda un camino por recorrer en el proceso de ajuste de la política monetaria y destacó que el escenario es altamente incierto y por consiguiente abogó por una política gradual.

Para Alejandro Reyes analista de BBVA Research “en este orden de ideas, mantenemos nuestra expectativa de que el Banco de la República continuará su senda de incremento de tasas en los próximos meses con al menos 100 puntos en la reunión de abril y mantenemos que el escenario más probable seguirá siendo el de llevar la tasa a niveles entre el 7,5% y 8,0% para el mes de julio”.

Reyes y Espinosa coinciden en el nivel que consideran que tendrá como meta el incremento de tasas, para el analista de Bancolombia “nuestra perspectiva de que el nivel terminal de la tasa de intervención en este ciclo estará levemente por encima de 7%, nivel al cual empezarían a converger gradualmente las curvas del mercado de renta fija”.

Reyes también concuerda en que “se mantiene el mensaje de ajuste y normalización gradual de la política monetaria, lo que seguramente llevará a que se continúen materializando incrementos de tasas de interés en las próximas reuniones de política”.

La inflación de marzo se conocerá el martes 5 de abril y dos semanas después el banco central estará entregando los resultados de la encuesta mensual de expectativas para saber cómo el mercado asimila el dato que entregará el Dane.

A finales de este mes la junta del Emisor colombiano volverá a reunirse para tomar una nueva decisión de tasas de interés pensando en el largo plazo para llevar los tipos al 3% que tiene fijado como meta.

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