BanRepública no podrá ajustar suave las tasas: inflación arrincona a la junta

Bogotá — La inflación en Colombia sigue su escalada y en agosto la medición de 12 meses aumentó a 10,84%. Las proyecciones del staff del Banco de la República apuntan hacia el 8% al final del año, pero cada vez se ve menos probable ese escenario.

En las más recientes minutas de política monetaria se supo que el codirector del Emisor que votó en julio por un ajuste de 100 puntos base, en lugar de 150 como lo hizo el resto de la Junta, dijo que “en estas circunstancias, fuertes incrementos de las tasas de interés no necesariamente aseguran el restablecimiento del equilibrio macroeconómico y más bien tienden a ser recesivos”.

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Adicionalmente, apuntó que “hay varios indicadores que muestran ya que la dinámica del crédito y de otras variables claves están moderándose, sugiriendo que un ajuste drástico de la tasa de interés puede ser más nocivo que provechoso”.

Incluso, al término de la Junta de julio, (la más reciente en la que se tomó decisión de tasas de interés) Leonardo Villar, gerente general del banco central colombiano aseguró que, con la información que en ese momento se tenía a disposición, los ajustes de tasas serían de menor magnitud.

Villar dijo entonces que “en cada junta revisamos las distintas variables macroeconómicas y los determinantes de la inflación y otras variables para decidir si se requiere un movimiento de tasas, con la decisión de hoy y con la de hace un mes estamos mucho más cerca de nivele que ayuden a converger la inflación hacia la meta, más cerca de los niveles requeridos para manejar la situación. Tendremos que evaluar en su momento si es o no necesario seguir aumentando la tasa de interés y en qué magnitud. Con la información de hoy cualquier posibilidad de aumento en la tasa de interés sería de menor magnitud a los que vimos en las últimas dos juntas”.

Pese a ello el mercado, con información más actualizada, es decir, tras conocer los datos de inflación de agosto, y las decisiones de la pasada reunión de la Fed en Estados Unidos, no cree que el Emisor colombiano le vaya a poder bajar el ritmo a la subida de tasas en Colombia.

“No es solo la inflación, que definitivamente es importante, es también el consumo y el crédito de consumo que sigue creciendo por encima del 27% y súmele que parece que la tasa de la Fed en Estados Unidos puede pasar del 4%. Eso nos hace pensar que la tasa final del Banco de la República puede ser del 11,5% y que a ese nivel se llegará con aumentos de 150 puntos básicos en la junta que sigue y de 100 en la próxima”, dijo Sergio Olarte, director de Investigaciones Económicas del Scotiabank Colpatria.

En ello coinciden los expertos y analistas de Credicorp Capital que consideran que la tasa final del Emisor estará alrededor del 11%. Daniel Velandia, director de estudios económicos de la firma comisionista de bolsa dice que “creemos que van a subir unos 125 este mes. En particular, seguramente el dato de agosto subirá nuevamente las expectativas de inflación, obligando a continuar con el ciclo relativamente fuerte”.

No obstante, no todos los participantes del mercado financiero consideran que los aumentos de tasas se mantendrán por encima de los 100 básicos.

Catalina Tobón, del equipo de Investigaciones Económicas de Skandia asegura que “la persistencia de la inflación hará que la Junta sea cada vez más contundente con sus mensajes de subir las tasas hasta que haya señales de que la inflación está cediendo. Quizá no sean incrementos de 100 básicos, pero sí es posible que sean de 75 puntos, puede que sean menos fuertes, pero también más continuos”.

Finalmente, Wilson Tovar, de investigaciones económicas de Acciones y Valores, dice que “los datos recientes nos hacen pensar que le toca ser más agresivo independientemente de lo haya dicho antes. La inflación en Europa sigue alta y las tensiones geopolíticas entre Rusia y Occidente han sido cada vez más agresivas. El mercado ha reaccionado más agresivo mediante volatilidad, y la inflación está en una senda de superar el 11% en un mes, yo creo que la Junta debe estar pensando en 100 puntos básicos mínimo, pero para mí la decisión debería ser hacia los 150 puntos base”, concluyó.