:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/TAP5HYPNLVA4NMN4LTTX5R7E24.jpeg "La sede de la Reserva Federal")
Bloomberg — La Reserva Federal subió este miércoles sus tasas de interés en 25 puntos básicos e indicó que no ha terminado con su ciclo de endurecimiento monetario. Esto pese a los riesgos de exacerbar el tumulto en el sector bancario, que ha alterado a los mercados globales.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/CFXC7KD7DVB25GRE2JKRSUCPFY.jpg "Acciones caen tras declaraciones de Powell sobre futuro de las tasas")
Los funcionarios del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) votaron de manera unánime para elevar su objetivo de la tasa de fondos federales a un rango de entre 4,75% y 5%, la cifra más alta desde septiembre de 2007, poco antes de la crisis financiera global.
“Estamos comprometidos a restaurar la estabilidad de precios, y toda la evidencia dice que el público confía en que lo haremos”, dijo el presidente Jerome Powell en una conferencia de prensa tras la reunión de dos días de la Fed. “Es importante que mantengamos esa confianza tanto con nuestras acciones como con nuestras palabras”.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/OZSMPPUESJBUZODY35H7A7GIQU.png "El nuevo diagrama de puntos de la Fed")
Esta es la segunda subida de un cuarto de punto porcentual luego de una serie de decisiones más agresivas que comenzaron en marzo de 2022, cuando las tasas se ubicaban cerca de 0.
“El sistema bancario es firme y resiliente”, dijo la Fed en una declaración tras la reunión de dos días de duración.
Las acciones suben tras la decisión de política monetaria: El Nasdaq Composite lo hace en 0,82% y el S&P 500 en 0,49% a las 14:08 hs, hora del este de EE.UU.
Al mismo tiempo, los funcionarios advirtieron de que “es probable que los recientes acontecimientos den lugar a un endurecimiento de las condiciones crediticias para los hogares y las empresas y que pesen sobre la actividad económica, la contratación y la inflación. El alcance de estos efectos es incierto”.
Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal prevén que las tasas terminen 2023 en torno al 5,1%, sin cambios respecto a la estimación media de la última ronda de previsiones de diciembre. La proyección media para 2024 subió del 4,1% al 4,3%.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/BRB63TWC3VBVZNC5CNSTFWLLNE.jpg "El presidente de la Fed, Jerome Powell")
La subida y las previsiones sugieren que los responsables de formular políticas siguen firmemente centrados en reducir la inflación hasta su objetivo del 2%, lo que indica que consideran el aumento de los precios -especialmente a tenor de los datos recientes- una amenaza mayor para el crecimiento que las turbulencias bancarias. También proyecta confianza en que la economía y el sistema financiero siguen siendo lo bastante sanos como para soportar la cadena de colapsos bancarios.
Al mismo tiempo, el aumento de los costos de endeudamiento puede agravar la crisis bancaria, sobre todo porque fueron las tasas más altas sobre las tenencias de bonos del Tesoro los que precipitaron el colapso del Silicon Valley Bank y amenazaron a otros prestamistas. Si la Reserva Federal está subestimando el alcance de las fisuras financieras, la última medida corre el riesgo de aumentar las presiones que podrían llevar a la economía a una recesión.
Una decisión difícil
Aunque la subida del miércoles estuvo en línea con las expectativas de la mayoría de los economistas y operadores, fue una de las decisiones más difíciles del banco central en los últimos años, ya que algunos observadores de la Fed e inversores pedían una pausa para mitigar el riesgo de contagio financiero tras los múltiples colapsos bancarios.
La Reserva Federal “anticipa que puede ser apropiado un endurecimiento adicional de la política monetaria para lograr una orientación de la política monetaria lo suficientemente restrictiva como para devolver la inflación al 2% con el tiempo”, dijeron los funcionarios en su declaración posterior a la reunión.
El cambio en la redacción del comunicado -los responsables de la política monetaria habían dicho anteriormente que sería apropiado “seguir aumentando” la tasa de referencia- indica que quieren añadir flexibilidad para hacer una pausa si es necesario.
Los funcionarios también eliminaron una referencia en el comunicado a que la inflación había disminuido, diciendo que las presiones sobre los precios siguen siendo elevadas. Señaló que las ganancias de empleo se han recuperado en los últimos meses, y están “funcionando a un ritmo robusto”.
La Fed dijo que mantendría el mismo ritmo de reducción de su balance, proceso conocido como endurecimiento cuantitativo, aunque las recientes medidas de emergencia han vuelto a engrosar los activos. El banco central mantendrá los topes mensuales de US$60.000 millones para los bonos del Tesoro que pueden vencer sin ser reinvertidos y de US$35.000 millones para los valores respaldados por hipotecas.
A principios de mes, antes de la quiebra del SVB, Powell indicó que la Fed podría volver a subir las tasas hasta 50 puntos básicos en esta reunión para combatir la persistente inflación y un mercado laboral demasiado tenso. La reunión de esta semana ha sido la primera para los responsables de formular políticas desde que los datos de enero y febrero sorprendieran.
A la quiebra de SVB y otros dos bancos estadounidenses siguió en Europa la venta del gigante bancario suizo Credit Suisse Group AG.
Temores de contagio
Las turbulencias desataron temores de contagio a otros bancos. La Reserva Federal y otros organismos reguladores introdujeron medidas de contención, como un mecanismo de préstamo de emergencia a los bancos y un aumento de la frecuencia de las operaciones de líneas swap en dólares con bancos centrales extranjeros, esta última anunciada el domingo por la Reserva Federal y otras cinco instituciones.
Los acontecimientos de las dos últimas semanas habían aumentado la ambigüedad sobre lo que haría la Fed en esta reunión.
El Banco Central Europeo subió la semana pasada sus tasas de interés medio punto porcentual, argumentando que consideraba su mandato de inflación independiente del de estabilidad de precios. Algunos observadores de la Fed afirmaron que esa medida daba cobertura al banco central estadounidense para seguir subiendo, mientras que otros sostenían que cualquier subida de tipos echaría más leña al fuego que ya hace estragos en los mercados.
También ha aumentado la preocupación por la falta de liquidez. Los datos publicados la semana pasada mostraron que los bancos de EE.UU. tomaron prestada una cantidad récord de las facilidades de respaldo de la Reserva Federal en la semana finalizada el 15 de marzo, superando un máximo anterior alcanzado durante la crisis financiera de 2008 y señalando tensiones de financiación generalizadas.
Esto se suma a las apuestas de que la Fed recortará las tasas en algún momento de este año, algo que la mayoría de los inversores no esperaban justo antes de las quiebras bancarias, y que los funcionarios de la Fed dijeron en repetidas ocasiones que no sucedería.
--Con la colaboración de Kristy Scheuble.
Lea más en Bloomberg.com
