Según Michael Wilson, estratega de Morgan Stanley (MS) y una destacada voz bajista en la renta variable estadounidense, el repunte de las acciones tecnológicos no es sostenible y el sector volverá a nuevos mínimos.
El Nasdaq 100 se ha convertido en un mercado alcista, habiendo subido un 20% desde su último mínimo al tiempo que los inversores salieron del sector bancario tras el colapso de varios prestamistas estadounidenses.
Wilson dijo que la rotación se debe en parte a que la tecnología se está viendo como un sector defensivo. Sin embargo, no está de acuerdo con esta tesis y considera que los servicios públicos, los productos básicos y la atención sanitaria presentan un mejor perfil de riesgo-recompensa. “La tecnología es en realidad más procíclica y toca fondo coincidiendo con el mercado en general en los mercados bajistas”, escribió en una nota.
El estratega, que el año pasado ocupó el primer puesto en la encuesta de Institutional Investor tras predecir correctamente la venta masiva de acciones, aconseja esperar a que se produzca un mínimo duradero en el mercado general antes de invertir en el sector tecnológico de forma más agresiva. Por lo general, el sector experimenta un periodo de fuerte superación de resultados después de un mínimo, momento en el que su carácter cíclico juega a su favor al alza.
Wilson también mencionó que la expectativa de que la Reserva Federal ponga fin pronto a su endurecimiento monetario decepcionará a los inversores. Escribió: “No vemos el programa de financiación bancaria recientemente ampliado como una forma de relajación cuantitativa que, en última instancia, será estimulante para los activos de riesgo.”
Los estrategas de JPMorgan Chase & Co. (JPM), entre ellos Mislav Matejka, también dijeron que las tecnológicas “podrían dejar de ser un buen lugar para posicionarse estructuralmente”. El sector dejará de obtener buenos resultados debido a los riesgos para los beneficios, las valoraciones poco atractivas y los parientes de precios muy elevados en el contexto a largo plazo, lo que deja a los estrategas en una posición neutral.
Un desplome de los valores tecnológicos podría afectar significativamente a los mercados, después de que el sector fuera el motor clave de la subida del 3,5% del índice S&P 500 en marzo, a pesar de la preocupación por una crisis bancaria que provoque un fuerte deterioro del crecimiento. Microsoft Corp. (MSFT), Apple Inc. (AAPL) y Nvidia Corp. (NVDA) fueron los valores que más subieron en el índice de referencia el mes pasado, mientras que los bancos fueron los principales rezagados.
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