EE.UU., en “el peor de dos mundos”: alta inflación y desaceleración del PIB

Bloomberg — La economía estadounidense se estaba ralentizando aún antes del golpe de la crisis de crédito provocada por los últimos colapsos bancarios, mientras que la inflación se aceleraba, poniendo de manifiesto el enorme reto al que se enfrenta la Fed.

El PIB del país norteamericano creció un 1,1% anual durante el primer trimestre, una cifra claramente por debajo de la estimación media de la encuesta de Bloomberg entre economistas, de 1,9%.

La contracción obedeció en su mayor parte a una disminución de existencias, siendo la aceleración del gasto del consumidor el factor que más contribuyó al crecimiento. No obstante, diversos economistas alertaron de que el empuje se ralentizó conforme progresaba el trimestre, lo que constituye una señal de alerta.

El medidor de precios subyacentes favorito del banco central, que no incluye los alimentos ni la energía, avanzó hasta el 4,9% en el trimestre enero-marzo, el mayor ritmo en un año. Al mismo tiempo, otro informe destacó la solidez del mercado de trabajo, con un descenso imprevisto de las solicitudes semanales de subsidio por desempleo.

Todo esto conforma un argumento para que el presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas aumenten las tasas otros 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria del 2 y 3 de mayo. Los rendimientos del Tesoro a dos años subieron en esa apuesta el jueves por la mañana. También sugiere un mayor riesgo de un entorno estanflacionario, donde la economía se desploma mientras la inflación se mantiene a un ritmo muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.

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“Los datos de esta mañana fueron los peores de ambos mundos, con un crecimiento a la baja y una inflación al alza”, dijo Chris Zaccarelli, director de inversiones de Independent Advisor Alliance.

Los datos que se publicarán el viernes ofrecerán una visión más detallada de cómo evolucionó el gasto de los consumidores durante el trimestre. Los economistas apuntan a una caída del 0,1 % en los gastos personales reales por segundo mes de marzo, después de un salto del 1,5% en enero, cuando el clima cálido impulsó las ventas minoristas.

“El consumo fue débil al final del trimestre”, dijeron en una nota los economistas estadounidenses de Morgan Stanley (MS), encabezados por Ellen Zentner. Además de que el clima hizo avanzar el gasto, el menor apoyo federal a los hogares de bajos ingresos para los gastos de alimentos también jugó un papel en la moderación de las compras a fines del trimestre, escribieron.

Zentner y sus colegas dijeron que “esperan ver una desaceleración significativa en el segundo trimestre de 2023, ya que el efecto acumulativo de una política monetaria más estricta, así como las presiones bancarias, empujan el crecimiento a territorio negativo”.

Los economistas pronostican que el PIB crecerá a un ritmo de estancamiento del 0,2 % este trimestre, según muestra una encuesta de Bloomberg.

Entre las conclusiones del primer trimestre:

• El aumento anualizado del 3,7% en el gasto del consumidor reflejó ganancias tanto en bienes como en servicios, incluido un aumento en las compras de vehículos motorizados. Los servicios aumentaron un 2,3%, liderados por la atención médica, así como restaurantes y hoteles. El gasto en bienes aumentó un 6,5%, el máximo en casi dos años
• Los desembolsos comerciales para equipos registraron la mayor caída desde el inicio de la pandemia, con una caída anualizada del 7,3 %
• Los inventarios restaron la mayor parte del PIB en dos años, recortando 2,26 puntos porcentuales del PIB

Las ventas finales ajustadas por inflación a compradores privados nacionales, un indicador clave de la demanda subyacente, aumentaron más desde el segundo trimestre de 2021 después de estancarse a fines del año pasado. La cifra fue impulsada por las cifras de gasto del consumidor.

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Lo que dice Bloomberg Economics...

“La economía de EE.UU. es más fuerte de lo que parece, y los consumidores siguen gastando tanto en bienes como en servicios. Si bien el PIB creció solo un 1,1% en general en el primer trimestre, las ventas finales a compradores nacionales aumentaron un 3,2% mucho más, disipando los temores de recesión por ahora”. Eliza Winger, economista

El comercio de futuros muestra que los inversores pusieron alrededor del 90% de probabilidades en un aumento de la tasa de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal la próxima semana, frente al 79% del miércoles por la noche.

Datos separados publicados el jueves mostraron que las solicitudes de beneficios por desempleo cayeron por primera vez en tres semanas. Las solicitudes continuas, que pueden ofrecer una idea de la rapidez con la que los estadounidenses sin trabajo pueden encontrar un nuevo trabajo, se mantuvieron prácticamente sin cambios.

“La inflación sigue obstinada, y junto con la fortaleza continua en el mercado laboral, debería mantener a la Fed al ritmo de un aumento de tasas en mayo y posiblemente en junio”, dijo Cliff Hodge de Cornerstone Wealth.

Con la asistencia de Peyton forte y Augusta Saraiva.

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