Los prestatarios se lanzan antes de que las cosas se pongan más difíciles: Credit Weekly

Las condiciones de financiación se han suavizado desde el punto álgido de la volatilidad del sector financiero en marzo

Información bursátil en el parqué de la Bolsa de Nueva York (NYSE) en Nueva York, EE.UU., el lunes 20 de marzo de 2023. Fotógrafo: Bloomberg/Bloomberg
Por Ronan Martin
13 de mayo, 2023 | 06:51 PM

Las empresas aprovechan la oportunidad para vender más bonos a medida que los tasas suben y la economía se ralentiza.

Los prestatarios europeos fueron los que más deuda emitieron en más de un año, al tiempo que otro tipo de interés oficial alcanzaba su nivel más alto en 15 años, mientras que los prestatarios estadounidenses se volcaban después de que los bancos regionales se recuperaran. Se espera que la euforia de la semana pasada se extienda a medida que las empresas salgan de los apagones de beneficios, animadas a actuar con rapidez antes de que la recesión se cebe con ellas.

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“Seguiremos viendo más de lo mismo a medida que nos acerquemos a finales de junio, suponiendo que el mercado siga siendo favorable”, declaró Marco Baldini, responsable global del sindicato de grado de inversión de Barclays Plc.

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Las condiciones de financiación se han suavizado desde el punto álgido de la volatilidad del sector financiero en marzo, con concesiones de nuevas emisiones en EE.UU. y rendimientos medios a la baja. El buen comportamiento de la última tanda de bonos en el mercado secundario augura una continuación de la racha.

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Se espera que la próxima semana se emitan otros US$30.000 millones en bonos estadounidenses de alta calidad, en línea con el periodo anterior de cinco días. Se prevé que las empresas estadounidenses de primer orden capten US$135.000 millones en mayo, que suele ser un mes muy activo, frente a los 70.000 millones del mes pasado.

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“La fuerte emisión que hemos visto esta semana responde a que las empresas de todo el mundo han salido de sus restricciones en torno a los beneficios y se han adentrado en un entorno de mejora de las tasas, al tiempo que han superado algunos datos económicos clave”, declaró James Cunniffe, responsable de mercados de capitales de deuda corporativa y estructurada para Europa de HSBC Holdings Plc.

Los emisores de deuda de alta calidad están teniendo que programar las operaciones con cuidado para evitar un campo minado de datos económicos -especialmente sobre la inflación- que ha estado agitando los mercados mundiales”. Las ventanas para vender nueva deuda se cierran tan rápido como se abren, mientras que los buenos días para financiar se llenan rápidamente, obligando a algunos a esperar.

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Las empresas estadounidenses tienen una gran cantidad de deuda que refinanciar, y con una emisión en lo que va de año un 10% inferior a la de 2022, tienen que ponerse al día. Según S&P Global Ratings, se calcula que entre el segundo y el cuarto trimestre de este año vencen US$427.000 millones.

Es muy poco probable que los costes de financiación se abaraten para las empresas a medio plazo, los bancos regionales aún no han salido de apuros y se espera que las conversaciones sobre el techo de la deuda alimenten la volatilidad. Mientras la demanda de deuda siga siendo fuerte, es de esperar que las empresas vendan más bonos mientras puedan.

Por otra parte, el resultado de las elecciones turcas del domingo podría ser el inicio de un cambio de rumbo en los mercados de deuda y divisas del país, que durante mucho tiempo han sido rechazados por los inversores internacionales. Una victoria electoral de la oposición y el restablecimiento de políticas favorables al mercado podrían impulsar un repunte tanto de la deuda turca como de los índices de los mercados emergentes en general.

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