Costos, intereses y cambios normativos: qué afectará a los bancos de Wall Street

Bloomberg — Los mayores bancos de Estados Unidos han superado prácticamente ilesos un primer semestre muy duro. Ahora sólo tienen que demostrar que pueden sortear el aumento de los gastos, los cambios normativos y el encarecimiento de los depósitos.

JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C) y Wells Fargo & Co. (WFC) tienen previsto presentar sus resultados del segundo trimestre el viernes, seguidos de los de otros pesos pesados del sector la próxima semana. Los gastos se someterán a escrutinio a medida que el sector vaya reduciendo sus filas para hacer frente a la ralentización de las operaciones y pague más por retener los depósitos a medida que suban las tasas de interés. Es probable que estos retos afecten a los ingresos netos por intereses, una de las principales fuentes de ingresos.

Por encima de todas estas cuestiones se ciernen las preguntas sobre cuánto capital más tendrán que reservar los bancos para complacer a los reguladores tras la quiebra de cuatro prestamistas regionales a principios de este año. Esto tiene implicaciones para los dividendos y las recompras.

“No hay forma de escapar a la presión de unos tipos de interés más altos durante más tiempo”, dijo Mike Mayo, analista de Wells Fargo & Co. “Pocos esperaban que los tipos fueran tan altos, tan rápido y tan largos, y las presiones de financiación simplemente están forzando la revalorización de los depósitos más rápido y antes que la de los valores y los préstamos”.

Los inversores también examinarán los resultados de los bancos regionales, que están en el punto de mira después de que las agresivas subidas de tasas de la Reserva Federal provocaran la quiebra de Silicon Valley Bank, Signature Bank y First Republic Bank en rápida sucesión a principios de este año. Preocupan especialmente la calidad y el coste de las fuentes de financiación, ya que la salida de depósitos obligó a los prestamistas regionales a depender más de los préstamos del sistema del Banco Federal de Préstamos Hipotecarios y de los depósitos recíprocos y con intermediarios.

Aquí algunas de las métricas clave que los analistas vigilarán a medida que avancen los resultados:

Gastos por intereses

La cifra de ingresos más vigilada son los ingresos netos por intereses, es decir, cuánto generan los bancos por los activos que devengan intereses, como los préstamos, tras restar el costo de los pasivos que devengan intereses, como los depósitos.

Aunque el sector suele beneficiarse del aumento de los costes de los préstamos, el agresivo ritmo de subidas de tasas por parte de la Reserva Federal ha obligado a las empresas a pagar más a los depositantes, mientras que ha hecho poco por aumentar la rentabilidad de su actual cartera de préstamos.

Según las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg, los gastos por intereses de los seis mayores bancos estadounidenses ascenderán a unos US$78.700 millones, frente a los US$15.500 millones del mismo periodo del año anterior. Pero se espera que los ingresos netos por intereses aumenten a un ritmo mucho más lento, pasando de US$54.000 millones a sólo unos US$65.000 millones.

Los resultados de los ingresos netos por intereses del segundo trimestre probablemente importen menos que lo que diga la empresa sobre las perspectivas de futuro, dijo David Konrad, analista de KBW. “Si los directivos mantienen sus perspectivas de ingresos netos por intereses para el año, eso es importante”, dijo.

Un área con menos probabilidades de ser motivo de alarma es el crédito. Aunque es probable que aumenten las cancelaciones netas, es decir, la cantidad que los bancos prevén perder por los préstamos dudosos, se espera que el incremento sea relativamente pequeño.

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“El crédito fuera del consumo de alto riesgo es el punto brillante”, dijeron los analistas de Morgan Stanley dirigidos por Betsy Graseck en una nota a los clientes. “Es un arma de doble filo, porque la buena noticia es que el crédito es bueno, pero la mala es que esto podría significar que los tipos tienen que subir aún más”.

Costos de personal

La caída de la negociación y el estancamiento de los mercados de capitales han provocado reducciones de personal en Wall Street. Aunque esos recortes ayudarán a moderar los costos con el tiempo, probablemente enturbiarán el panorama de gastos a corto plazo.

El Director Financiero de Citigroup, Mark Mason, advirtió el mes pasado a los inversores de que el banco prevé registrar en el segundo trimestre gastos de indemnización por despido relacionados con la salida de 1.600 empleados, lo que podría elevar los gastos hasta US$400 millones en comparación con los tres primeros meses del año.

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Citigroup, Goldman Sachs Group Inc. y Morgan Stanley han emprendido algunos de los recortes más drásticos del último año, considerando o llevando a cabo miles de reducciones.

Unos 125 directores generales de Goldman perderán su empleo, en la tercera ronda de recortes de plantilla de la empresa en menos de un año, según informó Bloomberg News el mes pasado. Y los altos directivos de Morgan Stanley debatieron planes para eliminar 3.000 puestos de trabajo a finales del segundo trimestre.

“Los bancos podrían tener que mancharse la cara de cualquier manera”, dijo Mayo. “Reducir la plantilla ahora y perderse ligeramente la recuperación, o no reducir la plantilla ahora y ser criticados por falta de disciplina financiera”.

Cargas normativas

Los bancos también pueden sufrir la presión de los próximos cambios normativos.

La Corporación Federal de Seguros de Depósitos va a imponer una tasa especial después de que la resolución de Silicon Valley Bank, Signature Bank y First Republic Bank agotara su fondo básico de seguro de depósitos. Las tasas, que repondrán el fondo que el regulador utiliza para resolver las entidades crediticias en quiebra, se calibrarán para afectar principalmente a los bancos más grandes, según la agencia.

También se avecinan mayores requisitos de capital vinculados a las normas internacionales conocidas como Basilea III. El vicepresidente de Supervisión de la Fed, Michael Barr, dijo en un discurso el lunes que el cambio a Basilea III afectaría principalmente a los “bancos más grandes y complejos”. Muchos prestamistas ya tienen suficiente capital para cumplir los nuevos requisitos, dijo Barr, lo que significa que puede que no haya un coste inmediato asociado a las normas propuestas. Aun así, unos requisitos más elevados suponen una nueva limitación del capital a la que el sector se ha resistido durante mucho tiempo.

“Está claro que hay un sesgo al alza de los coeficientes de capital, que en igualdad de condiciones presionará los rendimientos”, dijo Jason Goldberg, analista de Barclays Plc. “Una de las cosas que escucharemos es cómo esperan adaptarse los bancos al cambiante panorama regulador”.

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