Acciones de Disney pierden valor: los problemas que enfrenta el gigante del entretenimiento

Bloomberg — Ni siquiera la valoración más barata desde la pandemia del Covid-19 está tentando a los inversores a comprar acciones de Walt Disney Co. (DIS).

Las pérdidas en sus negocios de video online y la caída de suscriptores a su servicio de streaming Disney+ son sólo algunos de los problemas a los que se enfrenta. Además, está el impacto de la huelga de actores y guionistas de Hollywood y una disputa sobre las tarifas con la segunda mayor compañía de cable de EE.UU., que ha hecho que Disney retire sus canales, incluido ESPN, del servicio, cortando el acceso a millones de espectadores.

“No quiero tenerla a corto plazo y no sé si quiero tenerla a largo plazo”, dijo Nancy Tengler, directora de inversiones de Laffer Tengler, sobre las acciones de Disney. Cuenta entre sus principales preocupaciones el enfrentamiento con Charter Communications Inc. por las tarifas, al tiempo que pide que se restablezcan los dividendos. Su empresa vendió la mayoría de sus participaciones en Disney en 2021.

La mayor empresa de entretenimiento del mundo está inmersa en una gran convulsión, tras haber puesto en marcha una amplia campaña de recorte de gastos tras el regreso del CEO Bob Iger en noviembre. Ello incluyó la supresión de 7.000 puestos de trabajo y otras reducciones de gastos.

Las acciones de Disney han perdido unos US$219.000 millones de valor de mercado desde que alcanzaron un máximo de US$367.000 millones en 2021. Su precio es 17 veces inferior a la media de los beneficios previstos para los próximos 12 meses. Esto supone un descenso respecto al máximo de 77 veces alcanzado a finales de 2020, cuando los tipos de interés por los suelos y la exuberancia de las empresas de streaming dispararon las acciones.

En comparación, Netflix Inc. se ha revalorizado un 49% este año (ahora cotiza a unas 32 veces los beneficios futuros) en medio de una mejora de la rentabilidad y un resurgimiento del crecimiento de suscriptores de streaming que la empresa ha atribuido en parte a la represión del uso compartido de contraseñas. Disney, cuyas acciones han bajado un 7,3% en el mismo periodo, está planeando un movimiento similar.

El impacto de las huelgas de Hollywood en los canales de contenidos de las empresas de medios de comunicación se está convirtiendo en un problema mayor cuanto más duran. Warner Bros. Discovery Inc. recortó su previsión de Ebitda ajustado para todo el año, reflejando la suposición de que las huelgas tendrán un impacto negativo de hasta US$500 millones. Netflix, con la mayor biblioteca de contenidos, tiene probablemente el mayor colchón del sector.

“Tradicionalmente, yo sería una de las personas que compraría Disney aquí”, dijo Ross Gerber, cofundador y CEO de la empresa de gestión de patrimonios Gerber Kawasaki Inc. Sin embargo, la huelga le está poniendo “cada vez más nervioso” respecto a sus inversiones en entretenimiento.

Disney también está en proceso de comprar la participación de Comcast en Hulu, y está vendiendo sus cadenas de televisión, incluidas ABC y FX.

Gerber dijo que le gustaría que se pusiera fin al conflicto laboral, así como que se consiguiera rentabilidad para Disney+ y una venta de ESPN. La cadena deportiva podría valer hasta US$30.000 millones, según Keybanc. Wedbush sitúa el precio potencial en más de US$50.000 millones.

“Sería un gran paso para ellos monetizar el activo”, dijo Gerber. “Porque está claro que Disney separada vale más que Disney junta ahora mismo”.

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Con la asistencia de Ryan Vlastelica and Subrat Patnaik.