Bloomberg — Un análisis de Goldman Sachs Group Inc. (GS) indica que las compañías con sede en Estados Unidos están en vías de recortar en un 50% la cantidad de deuda etiquetada como ESG (por sus siglas en inglés, factores solicales, ambientales y de gobernanza) que emitan este año, lo que supone un claro giro con respecto a la tendencia que se observa al otro lado del Atlántico.
El retroceso estadounidense obedece a las diferentes normativas de ambas regiones, ya que Europa es más partidaria de la deuda que incluya objetivos ESG, según los analistas de Goldman, Michael Puempel y Sienna Mori.
La noticia llega después de más de un año de ataques políticos contra la sostenibilidad ambiental, social y de gobernanza en EE.UU., con republicanos de alto perfil, como Ron DeSantis, gobernador de Florida y precandidato presidencial, intentando desprestigiar la estrategia de inversión como “woke” y antiestadounidense. Si a esto se suman las consecuencias de una crisis de la energía que ha encarecido los carburantes y ha obligado a las grandes petroleras a retractarse de sus planes de transición ecológica, la emisión de bonos verdes en EE. UU. se ha tornado un asunto delicado.
Entretanto, los bonos de todo tipo, lleven o no la etiqueta ESG, están sufriendo los efectos de la continua alza de los tipos de interés. La rentabilidad del Tesoro estadounidense a 30 años ha superado esta semana el 5% por primera vez desde 2007, lo que ha repercutido en los mercados de renta variable y de deuda.
Según los analistas de Goldman, es probable que este año se produzcan sólo US$40.000 millones en emisiones corporativas ESG con grado de inversión en el mercado del dólar estadounidense. Eso es la mitad de la cantidad emitida por las empresas estadounidenses el año pasado y sólo el 40% del nivel alcanzado en 2021, dijeron. La caída significa que las emisiones relacionadas con ESG solo representan el 3% de la oferta total denominada en dólares en el mercado de grado de inversión, estima Goldman.
Eso es “muy por debajo” de los niveles observados en años anteriores, cuando la participación relativa era el doble, dijeron Puempel y Mori.
Goldman señala que gran parte de la caída en las emisiones de ESG en Estados Unidos se debe a la falta de suministro de los sectores de servicios públicos y energía, así como de las firmas financieras que los respaldan.
Es más, añadir una etiqueta ESG a un bono probablemente no mejore su rendimiento, según los analistas de Goldman. Dicho esto, tampoco se observa un bajo rendimiento asociado con etiquetar un bono como ESG, señalaron.
En Europa, las emisiones ESG con grado de inversión de las empresas “se han mantenido mejor”, dijeron los analistas de Goldman, y el nivel general de oferta va camino de alcanzar los €140.000 millones (US$147.000 millones) este año.
A nivel mundial, los fondos de renta fija ESG han seguido atrayendo flujos de clientes, con un aumento del 5,5% durante el período superando el 3,6% observado entre sus equivalentes no ESG, dijo Goldman.
“En nuestra opinión, estas entradas son una prueba cada vez mayor de que este estilo de inversión sigue ganando terreno a medida que los inversores buscan posibles formas de abordar el tema de la transición energética, así como de invertir de acuerdo con otros posibles objetivos relacionados con ESG”, dijeron Puempel y Mori.
El análisis de Goldman coincide con el panorama pintado por los datos de Morningstar Direct, que muestran que a pesar de los vientos políticos en contra, se lanzan más fondos ESG de los que se liquidan. A nivel global, en lo que va de año se cerraron 90 fondos ESG, mientras que se abrieron 253. Incluso en EE.UU. se crearon 25 fondos ESG más de los que se cerraron, según los datos.
Con la asistencia de Frances Schwartzkopff.
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