El nuevo plan de Unilever para reactivar su crecimiento decepciona a los inversores

Bloomberg — Unilever Plc (UL) nombró un nuevo director financiero y sustituyó a los jefes de división, mientras el nuevo CEO, Hein Schumacher, prometía revivir una empresa cuya capacidad para ganar cuota de mercado cayó a mínimos históricos.

El ejecutivo holandés dijo el jueves que Unilever centrará la inversión en sus 30 principales marcas, que representan alrededor de tres cuartas partes de los ingresos, para impulsar el crecimiento, al tiempo que reducirá otras partes de su cartera.

Schumacher descartó cualquier adquisición importante y mantuvo las previsiones de ventas a largo plazo de la empresa, mientras invierte más en marketing para restablecer la competitividad, resistiendo a la tentación de gastar la pila de efectivo de Unilever en una operación llamativa.

El nuevo enfoque se aleja de la estrategia del anterior CEO, Alan Jope, criticado por el fracaso de su intento de comprar el antiguo negocio de salud del consumidor de GSK Plc. Jope también hizo hincapié en el propósito social de las marcas de Unilever, que algunos inversores dijeron que se produjo a expensas de la rentabilidad.

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Las acciones de Unilever cayeron hasta un 3,5% en Londres, cotizando cerca de su mínimo en un año. La proporción de empresas que están ganando cuota de mercado alcanzó el 38%, la más baja de la historia, ya que los compradores se pasaron a productos de la competencia para ahorrar dinero. El crecimiento de las ventas en el tercer trimestre apenas superó las estimaciones.

Los resultados fueron decepcionantes y el plan no implica una reestructuración significativa de la cartera, escribió Tineke Frikkee, jefe de investigación del Reino Unido en Waverton, que posee las acciones. El objetivo de crecimiento plurianual del 3% al 5% está muy por debajo de las tasas de inflación actuales.

Schumacher afirmó que invertirá el bajo rendimiento después de que los errores estratégicos de los últimos años enfurecieran a los inversores. También pretende vender productos no esenciales, anunciando la desinversión de una participación en Dollar Shave Club, un negocio de maquinillas de afeitar que Unilever compró por 1.000 millones de dólares en 2016. El ejecutivo holandés se convirtió en consejero delegado en julio, procedente de una de las mayores cooperativas lácteas de Europa.

Lo que dice Bloomberg Intelligence:

El plan de acción de Unilever bajo el nuevo CEO Hein Schumacher parece transitorio más que transformacional, y puede decepcionar inicialmente, con objetivos plurianuales liderados por un crecimiento subyacente de las ventas (USG) del 3-5% y una modesta expansión de los márgenes sin cambios. El USG del 5,2% en el 3T cumplió el consenso, con los objetivos para 2023 intactos. La venta mayoritaria de Dollar Shave Club podría ser la primera de varias pequeñas salidas de cartera. - Deborah Aitken, analista de BI

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Otros fabricantes de bienes de consumo de marca han tenido dificultades para vender más productos, ya que repercuten los mayores costes de las materias primas en los consumidores. Sin embargo, Danone y Procter & Gamble han superado las estimaciones de ventas en sus últimos trimestres. Danone, que ha experimentado su propio cambio de tendencia, elevó el jueves sus previsiones para todo el año.

Nombramientos internos

El jefe de Belleza y Bienestar, Fernando Fernández, se convertirá en Director Financiero el 1 de enero, en sustitución de Graeme Pitkethly, que había anunciado sus planes de marcharse. Los responsables de nutrición y helados, dos de los negocios más débiles de Unilever, dejarán la empresa.

Los nuevos nombramientos, que incluyen a los presidentes de cuidado del hogar, así como de belleza y bienestar, fueron internos, algo que podría decepcionar a quienes piensan que Unilever necesita una revisión más drástica. Tras la protesta de los accionistas en mayo, se renovarán los cálculos salariales de los nuevos dirigentes, teniendo en cuenta el rendimiento del capital invertido y el rendimiento total para el accionista.

Schumacher quiere aumentar la rentabilidad ahorrando en materias primas. Prometió fijar objetivos “claros como el cristal” para parámetros operativos como la productividad laboral y la eficiencia energética, y aumentar la inversión de capital para alcanzarlos.

Los malos resultados de la nutrición y los helados, así como la marcha de sus jefes, aumentarán las especulaciones sobre una posible escisión. La entrada del activista Nelson Peltz en el consejo de administración de Unilever parece hacer más probable la separación. Schumacher, que trabajó con Peltz en Kraft Heinz, no descartó una ruptura en una llamada con analistas, pero dijo que mejorar el rendimiento de la cartera que tiene ahora era la mejor manera de impulsar los rendimientos.

Schumacher se comprometió a aumentar el margen bruto y a situar la rentabilidad para el accionista en el tercio superior del grupo de pares de Unilever.

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La nueva declaración de estrategia no mencionaba la palabra “propósito”. La atención prestada por Jope a esa cuestión, que llevó a marcas como Domestos, desinfectantes que intentan mejorar el acceso a los retretes en los países en desarrollo, suscitó las burlas de los inversores.

“No creo que hayamos hecho avanzar una causa con propósito imponiéndola a la fuerza en todas las marcas”, dijo Schumacher a los analistas.

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