Bloomberg — El crecimiento de los precios al consumo en China se aceleró el mes pasado gracias sobre todo al encarecimiento de los alimentos, mientras los riesgos deflacionistas acechan a la segunda mayor economía del mundo en ausencia de medidas de estímulo más contundentes.
Una explosión del gasto navideño a finales de año también contribuyó a que el índice de precios al consumo registrara la mayor subida desde febrero de 2023, con un crecimiento en diciembre que igualó las previsiones y alcanzó el 0,8% respecto al mismo periodo de 2024. Para el año natural completo, la inflación fue cero, la más baja desde 2009, según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadística el viernes.
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Los precios de producción bajaron algo menos de lo previsto y cayeron un 1,9%, su 39º mes consecutivo de descensos, pero la menor disminución en más de un año. El IPC subyacente de China, que excluye elementos volátiles como la energía, creció un 1,2% por tercer mes consecutivo y la inflación no alimentaria se mantuvo sin cambios en el 0,8%.
“La inflación sigue siendo relativamente baja y no debería excluir una mayor relajación monetaria este año”, declaró Lynn Song, economista jefe para la Gran China del ING Bank NV.
Asolada por un desplome inmobiliario y un consumo débil, China ha luchado por superar la presión deflacionista desde el final de la pandemia, sobre todo porque la sobreproducción en algunas industrias provocó un exceso de bienes y empujó a las empresas a recortar los precios para sobrevivir.
El deflactor del producto interior bruto del país probablemente descendió por tercer año consecutivo en 2025, la racha más larga desde que China hizo la transición hacia una economía de mercado a finales de los años setenta. En opinión de bancos mundiales como Morgan Stanley, es posible que la medida más amplia de los precios sólo se vuelva positiva a partir de 2027.
Lo que dice Bloomberg Economics
“La inflación en China se mantuvo débil en diciembre, lo que apunta a continuas presiones deflacionistas que probablemente persistirán hasta que el consumo se recupere de forma más sostenible. Es poco probable que los datos de precios del viernes provoquen una acción inmediata del Banco Popular de China, pero los riesgos de deflación arraigados deberían mantener al banco central en modo de relajación este año.”
- David Qu.
Los precios de los alimentos subieron un 1,1% respecto al año anterior, la mayor subida desde octubre de 2024. Capital Economics dijo que las perturbaciones meteorológicas estaban probablemente detrás de un aumento de más del 18% en el coste de las verduras.
Y en una señal del continuo impacto inflacionista de la subida de los precios del oro, la categoría del IPC de “bienes y servicios diversos”, que incluye la joyería, se disparó un 17,4% respecto a hace un año, un nuevo récord en los datos que se remontan a 2016.
Dong Lijuan, analista de la NBS, reconoció que el repunte del IPC el mes pasado se debió principalmente al aumento más rápido de los precios de los alimentos. Pero el mes pasado también entraron en juego otros factores clave.
“La demanda de consumo de los hogares aumentó con la proximidad de las vacaciones de Año Nuevo, ya que las políticas destinadas a ampliar la demanda interna e impulsar el consumo siguieron surtiendo efecto”, dijo Dong en un comunicado.
Aunque la inflación al consumo ha repuntado desde menos de cero a principios de 2025, aún terminó el año muy por debajo del objetivo oficial de alrededor del 2%. Los precios de los servicios crecieron a un ritmo más lento por segundo mes consecutivo, mientras que el coste de los alquileres de viviendas y los servicios públicos descendió por primera vez en más de un año.
En la Conferencia Central de Trabajo Económico del Partido Comunista, celebrada en diciembre, los altos funcionarios se comprometieron a seguir adelante con su llamada campaña “anti-involución”, un esfuerzo por acabar con las guerras de precios que han estado comiéndose los márgenes de beneficio de industrias que van desde los vehículos eléctricos hasta el reparto de comida.
Las medidas adoptadas hasta ahora se han quedado cortas en muchos sectores, aunque los fabricantes mundiales de automóviles y sus concesionarios en China siguen adelante con agresivos recortes de precios e incentivos a la compra a principios de 2026.
Los avances se han visto limitados en parte por la preocupación del gobierno ante el riesgo de pérdida de puestos de trabajo y un crecimiento económico más débil. Según Goldman Sachs Group Inc (GS), los esfuerzos por reducir la capacidad del sector siderúrgico están siendo más lentos de lo esperado, lo que deja a las acerías chinas ante un periodo prolongado de márgenes deprimidos.
Aún así, Dong, de la NBS, señaló la reducción de los descensos de precios en industrias que van desde la minería del carbón y el lavado hasta la fabricación de baterías de iones de litio como señal de que los esfuerzos del gobierno están dando sus frutos.
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Es poco probable que la última lectura de la inflación tenga implicaciones políticas para el Banco Popular de China, que ha mantenido los tipos de interés desde una reducción en plena guerra comercial con EE.UU. el pasado mes de mayo.
“El PBOC no tiene prisa”, dijo Xing Zhaopeng, estratega senior de China en Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “Seguimos viendo una brecha de producción negativa y riesgo deflacionista en 2026. El repunte actual de los datos está impulsado por los costes”.
Con la colaboración de Yujing Liu.
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