Buenos Aires — Argentina obtuvo US$910 millones en su regreso a los mercados de deuda denominada en dólares. Colocó un bono de ley local con vencimiento en 2029 por US$1.000 millones nominales a una tasa de 9,26%, en la que significó la primera emisión de deuda en moneda estadounidense del país desde la llegada de Javier Milei a la Casa Rosada, de la que se cumplen este miércoles dos años.
El monto obtenido por el Gobierno argentino quedó en línea con lo que Luis Caputo había anticipado que se buscaría esta semana. La tasa, en tanto, se ubicó finalmente en un dígito pero no pudo perforar el 9%, tal como pretendía el ministro de Economía.
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Según precisó el Ministerio de Economía a través de un comunicado, se recibieron ofertas por US$1.305 millones de valor efectivo (US$ 1.420 millones de valor nominal) de más de 2.500 inversores (2.693 ofertas).
El rendimiento al precio de corte, agregó el Palacio de Hacienda, resultó en una tasa anual de 9,26%, equivalente con un spread de 550 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro estadounidense de igual duración.
Así, el gobierno de Milei logró colocar deuda en dólares a unos 100 puntos básicos por debajo del rendimiento de los bonos existentes con duración similar: el riesgo país argentino se ubicaba este miércoles en 625 puntos.
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“Esto refleja el valor asignado a la estructura de mercado, con amortización íntegra al vencimiento y una demostrada confianza de los inversores en las mejoras de ‘fundamentals‘ económicos”, resaltó el equipo económico en el comunicado. “El resultado de esta colocación será utilizado para el pago de la amortización de los Bonares 2029 y 2030 el próximo 9 de enero”, agregó.
La colocación del nuevo bono a cuatro años, con cupón del 6,5%, bajo legislación argentina representa el regreso del país a los mercados voluntarios de deuda en moneda extranjera tras casi ocho años (no lo hacía desde enero de 2018). En rigor, la última emisión de bonos en dólares de la Argentina se realizó en 2020, producto de la reestructuración de deuda que encabezó el exministro de Economía Martín Guzmán.
“El mercado se abre de a poco”
“Muchos van a criticar al gobierno por salir al mercado a una tasa más alta que muchas provincias y más alta de lo que algunos creían. No concuerdo. El mercado se abre de a poco y se cierra de golpe”, analizó Javier Timerman, managing partner de Adcap.
“Empezar a trabajar con emisiones chicas y tasas apetecibles para inversores es la única forma de generar confianza. Es un proceso que lleva tiempo. Sin financiamiento no hay economía que pueda crecer", agregó.
En sintonía con esa visión, el portfolio manager de one618 Francisco Mattig consideró: “Gran licitación del Tesoro. Escucho bastante pesimismo porque ‘no salió como esperaba el Gobierno’. Pero la realidad es que volviste a emitir más de US$900 millones a una tasa de casi 9%, que implica más de 100pbs por dentro de lo que valen instrumentos similares”.
Para Eric Ritondale, economista jefe de Puente, al obtener US$910 millones (se colocaron US$1.000 millones a un precio de 91 dólares), el gobierno prácticamente cubre los vencimientos de Bonares 29 y 30 de enero, que ascienden a unos US$1.180 millones.
Según explicó, si bien el mercado valuaba este instrumento arriba del 10% según donde se ubica la curva local de Bonares, el menor rendimiento logrado “no sorprende” y se explica por dos factores.
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En primer lugar, por la valoración de la estructura del bono -bullet, pero sobre todo con cupón del 6,5%, a diferencia del resto de los bonares con cupones muy bajos-, lo que habilita un menor rendimiento comparado a una curva que queda algo distorsionada por cupones tan bajos.
En segundo lugar, dijo que se el menor rendimiento se explica por el efecto de los incentivos regulatorios recientes que impulsaron la participación de bancos y compañías de seguro.
“La emisión es un hito importante porque marca el regreso del financiamiento en dólares para el soberano a través de mecanismos de mercado convencionales”, señaló.
Compras y ventas del Tesoro
Por otra parte, el Tesoro argentino compró este miércoles US$50 millones en el mercado de cambios, luego de que operadores reportaran ventas en las últimas jornadas.
La compra neta de divisas registrada este miércoles fue confirmada a Bloomberg Línea por una persona del equipo económico, y llega después de que dos operadores de bancos locales dijeran a este medio haber visto al Banco Central (BCRA) operando con ventas de divisas por pantalla en los últimos días, ratificando así las ventas informadas este miércoles por Bloomberg News.
Dado que el BCRA ha estado informando de manera diaria que se mantiene sin intervenir en el mercado de cambios, se presume que dichas operaciones habrían sido ejecutadas por la autoridad monetaria por cuenta y orden del Tesoro.
Producto de esas ventas, las estadísticas oficiales reflejan que los depósitos en dólares del Tesoro en su cuenta en moneda extranjera en el BCRA cedieron US$86 millones entre el 28 de noviembre y el 2 de diciembre, luego de que el Tesoro efectuara compras por unos US$346 millones desde las elecciones de octubre y hasta el 27 de noviembre último, según cálculos el economista Amilcar Collante.
El 3 de diciembre, en tanto, el Tesoro habría vendido unos US$32 millones adicionales, mientras que el 9 de diciembre se habría desprendido de otros US$2 millones.
