Buenos Aires — Horacio Marín, CEO de YPF, confirmó que la compañía analiza hacer un split de acciones en la bolsa porteña para ampliar el acceso de los inversores minoristas argentinos al papel. “Al bajar el precio le das acceso a [potenciales inversores con] distintos niveles de ingresos. Creo que es una buena decisión”, afirmó en una entrevista con Bloomberg Línea en el hotel Intercontinental Barclay, en el marco del Argentina Week en Nueva York.
El ejecutivo señaló que desde BYMA le han planteado la posibilidad, y que lo que resta definir es si se puede hacer un split solo en el mercado local sin replicarlo en el New York Stock Exchange (NYSE). Un split de acciones, o desdoblamiento, es una operación en la que se aumenta el número de acciones en circulación dividiendo las existentes, lo que reduce proporcionalmente el precio de cada una. No modifica el valor total de la empresa ni la inversión del accionista, buscando centralmente aumentar la liquidez y accesibilidad para pequeños inversores.
Marín también recordó que YPF (YPF) planea permitir la compra de acciones de la compañía a través de la app de su unidad fintech, la misma mediante la cual los usuarios ya pagan por combustible en las estaciones de servicio.
Exportaciones por US$12.000 millones hacia 2030
Consultado sobre el peso de las exportaciones de crudo en la facturación de YPF —hoy apenas el 5%—, Marín hizo cuentas en voz alta y proyectó un escenario ambicioso para el final de la década. Sostuvo que hacia 2030-2031, cuando YPF alcance su pico de producción de petróleo, la compañía podría exportar 250.000 barriles diarios de crudo, lo que a precios promedio históricos de alrededor de US$70 por barril representaría unos US$7.000 millones anuales solo en crudo.
A eso hay que sumarle el componente de gas y energía, que Marín estimó podría agregar otros US$5.000 millones. “YPF puede ser un exportador de casi US$12.000 millones”, afirmó. El salto dependerá de la infraestructura de evacuación: hoy la compañía solo exporta crudo por el oleoducto trasandino, y el cambio de escala llegará cuando entre en operación el oleoducto Vaca Muerta Sur (VMOS), cuya obra se finalizaría el 30 de octubre según el cronograma actual.
Marín dijo que en los informes semanales no está viendo atrasos y que la operación de VMOS podría comenzar entre diciembre de este año y enero de 2027.
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Argentina LNG: ¿nuevo socio?
Marín dijo que YPF no necesita más socios para Argentina LNG, el proyecto para convertir a la Argentina en exportador de gas natural licuado desde fines de 2027, pero que están teniendo conversaciones con algún socio adicional y que “se verá si se define rápidamente, y es posible”. Consideró que sería algo que robustecería el consorcio actual, Southern Energy, integrado por YPF, Pan American Energy (PAE), Pampa Energía, Harbour Energy y Golar LNG.
Además, YPF ha firmado un acurdo con la italiana ENI para sumar su experiencia tecnológica en unidades flotantes de licuefacción (FLNG) para acelerar el desarrollo del proyecto y reducir costos.
Sobre el financiamiento de las ambiciones en materia de GNL, el CEO señaló que JPMorgan trabaja como advisor y que ya se relevaron múltiples instituciones financieras. El objetivo es cerrar la definición entre fines de marzo y mediados de abril, en paralelo con la organización de las licitaciones para las obras.
Marín explicó que el plan es tener todo listo para cuando se concrete el financiamiento, que debería coincidir con la decisión final de inversión (FID), el hito formal en el que los socios del proyecto comprometen el capital y autorizan el inicio de la construcción.
Pérdidas netas: “Son transitorias”
Marín abordó, por otro lado, las pérdidas netas que YPF viene reportando en sus últimos balances y pidió leerlas en contexto. Enumeró tres factores que consideró no recurrentes: los costos de salida de campos maduros convencionales, que implicaron “cientos y cientos de millones de dólares” en indemnizaciones; los impuestos diferidos, que describió como un efecto contable sin impacto en caja; y un programa de regularización con ARCA que generó cargos adicionales.
Sobre este último punto, el impacto proviene de una decisión de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) de no permitir la actualización por inflación de los quebrantos impositivos —las pérdidas de ejercicios anteriores— acumulados durante períodos de alta inflación. Al no poder ajustar esos quebrantos, la base imponible del Impuesto a las Ganancias resultó mayor, obligando a YPF a pagar una suma multimillonaria que terminó por teñir de rojo el balance.
“Todo eso genera lo que para mí son transitorias, one shots, que no son algo permanente”, sostuvo. El CEO anticipó que 2026 será un año “más limpio” en ese sentido y que YPF va camino a registrar el tercer resultado más grande en la historia de la compañía, “sin ninguna duda, a bajo precio, a alto precio, a cualquier precio”.
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Petróleo a US$90 y el precio en el surtidor
Consultado sobre la preocupación de inversores y analistas de que YPF no traslade el precio internacional del crudo al surtidor, Marín restó dramatismo. Explicó que el petróleo no se compra al precio spot de un día sino por promedios, y que los picos de volatilidad como el generado por el conflicto geopolítico actual con Irán en su epicentro son transitorios. “Nosotros lo terminamos trasladando después en las formas normales como nosotros hacíamos”, afirmó, y descartó que el accionista deba preocuparse por un impacto en la rentabilidad.
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Marín consideró que la Argentina se posiciona aún más fuerte como un proveedor seguro de energía en este contexto. “Al estar nuestro país en una zona lejana de los conflictos generales internacionales, y con la posibilidad de ir hacia los dos océanos, somos más competitivos para llegar al mercado del Pacífico que inclusive otras regiones como Estados Unidos”, señaló.
Metrogas, RIGI y lo que viene
La venta de Metrogas (METR) está en proceso, con Citibank a cargo de la operación, aunque Marín declinó dar un número esperado de ingresos potenciales por esa operación. En cuanto a la salida de los campos convencionales, señaló que quedan algunos bloques chicos en proceso y que la semana pasada viajaron a Brasil para explorar interés de petroleras medianas que crecieron con los activos que Petrobras vendió en un proceso similar años atrás.
Sobre el RIGI, que se abrió recientemente a proyectos de upstream, Marín confirmó que YPF va a aplicar. Sostuvo que están analizando la implementación dado que la compañía no tiene una sola área sino múltiples bloques en desarrollo, y que esperan tener definiciones en los próximos meses.
El principal riesgo que Marín identifica para YPF de cara al 2030 no es el financiamiento ni la infraestructura sino el precio del petróleo. “El mayor riesgo que puede tener YPF es que el precio del petróleo sea bajo”, dijo, aunque aclaró que la compañía se está preparando para ser “resiliente a muy bajo precio del petróleo y que no tenga pérdidas”. “Si YPF pierde abajo del precio del petróleo, pierden todos en Argentina”, remarcó.
-Con la colaboración de Mariano Espina.
