Bloomberg Línea — El fuerte descenso del precio del dólar en Colombia ha abierto un debate entre los inversionistas sobre cuál puede ser el mejor momento para comprar la divisa y cuándo venderla para obtener ganancias.
Mientras el peso colombiano se consolida como la moneda con mejor desempeño entre los mercados emergentes en 2026, Davivienda Corredores sostiene que “el nivel actual de la tasa de cambio representa una oportunidad para aumentar la exposición a activos denominados en moneda extranjera, ante la expectativa de una corrección al alza en los próximos meses”.
La divisa local acumula una apreciación superior al 16%, mientras el dólar se mantiene cerca de los COP$3.250.
Santiago Martínez, analista de Monedas en Davivienda Corredores, atribuye este comportamiento principalmente al ingreso de capitales hacia Colombia tras conocerse los resultados de las elecciones presidenciales, un fenómeno que fortaleció la confianza de los mercados y redujo la prima de riesgo del país.
A ello se suma un diferencial de tasas de interés que continúa siendo atractivo para los inversionistas internacionales, respaldado por una tasa de política monetaria del 12%.
El análisis destaca que ese entorno ha impulsado la demanda por deuda pública colombiana. Según Davivienda Corredores, las compras netas de activos de renta fija por parte de inversionistas extranjeros superaron los COP$4,6 billones durante junio, fortaleciendo aún más al peso colombiano.
Sin embargo, advierte que la tasa de cambio se ha alejado de su equilibrio estructural de mediano y largo plazo. “La coyuntura actual representa una oportunidad propicia para incrementar la exposición a moneda extranjera o estructurar coberturas cambiarias”, señala Martínez Romero.
En ese contexto, la recomendación puntual de Davivienda Corredores es clara. “Recomendamos realizar compras cerca de COP$3.200 y ventas por encima de COP$3.520″.
¿Por qué el dólar ha caído en Colombia?
El análisis de Davivienda Corredores identifica cuatro factores que explican el comportamiento reciente de la tasa de cambio.
El primero corresponde a la estrategia de manejo de deuda pública adelantada por la Dirección de Crédito Público desde el segundo semestre de 2025.
“Gracias a los resultados de las operaciones de manejo de deuda, la deuda neta como porcentaje del PIB se ubica en 57%, por debajo de las estimaciones del Marco Fiscal”, destacó el Ministerio de Hacienda ante las críticas por las altas tasas a las que sustituyó deuda externa por deuda interna.
La operación generó una oferta importante de dólares en el mercado colombiano mediante un intercambio de flujos que permitió a la Nación recibir cerca de US$9.800 millones destinados posteriormente a operaciones de compra de títulos de deuda.
El segundo factor ha sido el repunte de las exportaciones colombianas, favorecido por el aumento en los precios internacionales del oro y del petróleo, este último impulsado por el conflicto geopolítico entre Estados Unidos e Irán.
En tercer lugar, aparece el diferencial de tasas de interés. El analista señala que Colombia se convirtió en uno de los pocos países en elevar sus tasas de interés durante 2026, lo que incrementó el atractivo de los activos locales frente a economías como Estados Unidos, donde la tasa de referencia ronda el 4%.
Finalmente, Davivienda Corredores señala que las expectativas sobre el cambio de gobierno favorecieron la llegada de capital extranjero hacia activos colombianos, ante la posibilidad de que la nueva administración impulse medidas para mejorar las finanzas públicas y promover la inversión privada y extranjera.
Debajo de su nivel de equilibrio
Aunque reconoce que estos factores explican el comportamiento reciente del mercado cambiario, la firma considera que el dólar se encuentra por debajo de su valor teórico de equilibrio.
El análisis toma como referencia el estudio La Tasa de Cambio Real de Equilibrio en Colombia y su Desalineamiento: Estimación a través de un modelo SVEC, de Echavarría y otros autores, que define la tasa de cambio de equilibrio como aquella que permite mantener simultáneamente el equilibrio interno —crecimiento sostenido, pleno empleo, máxima capacidad productiva e inflación controlada— y el equilibrio externo, con cuentas internacionales sostenibles.
Con base en esa metodología, Davivienda Corredores estima que durante el primer trimestre de 2026 el dólar cotizaba entre un 5% y un 12% por debajo de lo sugerido por los fundamentales macroeconómicos.
No obstante, añade que esa brecha se amplió entre marzo y julio, cuando la tasa de cambio pasó de COP$3.700 a COP$3.287, profundizando el desalineamiento.
El documento explica que sus estimaciones se apoyan en dos metodologías complementarias. El modelo BEER ubica la sobreapreciación del peso en 5,14%, mientras que el modelo PEER calcula que la tasa de cambio llegó a cotizar un 11,8% por debajo de su nivel de equilibrio.
¿Qué podría pasar en los próximos meses?
Davivienda Corredores sostiene que, en el mediano plazo, el precio del dólar debería tender a subir para corregir ese desalineamiento frente a sus fundamentales.
No obstante, advierte que antes de producirse esa corrección aún podrían registrarse nuevas presiones bajistas sobre la tasa de cambio.
“Los flujos de divisas aún podrían presionar el tipo de cambio momentáneamente hacia COP$3.200, zona que constituiría una de las oportunidades de inversión en activos denominados en moneda extranjera más importantes de los últimos años”, señala Martínez Romero.
El analista también subraya que las fuentes estructurales de ingreso de dólares al país han cambiado, destacando el crecimiento de las remesas de trabajadores, que alcanzaron US$13.413 millones en los últimos doce meses, así como el mejor desempeño del sector servicios.
Hacia adelante, la firma considera que el cierre de la brecha entre la tasa de cambio nominal y su nivel de equilibrio dependerá de factores como la capacidad del nuevo gobierno para reactivar la inversión extranjera directa, dinamizar las exportaciones de hidrocarburos y consolidar la confianza institucional.
De acuerdo con las estimaciones de la firma, el tiempo promedio para que el tipo de cambio retorne a su equilibrio histórico es de 3,8 trimestres. Sin embargo, el documento aclara que, debido a la magnitud del desajuste actual, ese proceso de convergencia “podría prolongarse por más tiempo”.
