Traders venden deuda colombiana a ritmo récord tras repunte del 30%

Bloomberg — Los inversores globales vendieron bonos del gobierno local de Colombia a un ritmo récord el año pasado, lo que supone una prueba crucial para la capacidad del gobierno de atraer inversiones extranjeras.

Franklin Templeton, el fondo de pensiones canadiense Caisse de Depot et Placement du Quebec y el fondo soberano de Noruega redujeron sus tenencias, mientras que el Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno de Japón liquidó su posición. En total, los extranjeros vendieron netamente US$2,6 mil millones en estos bonos, la cantidad más alta desde al menos 2010, según los datos de la Oficina del Contralor General.

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La venta masiva, que se produjo a pesar de que la deuda obtuvo algunos de los mejores rendimientos en los mercados emergentes, dejó a los inversores extranjeros con aproximadamente el 21% del mercado de US$125 mil millones al final del año pasado, el nivel más bajo desde 2016, según los datos.

Los gestores de fondos han señalado los bonos del gobierno local como una de las mejores operaciones en los mercados emergentes este año, ya que la inflación se desacelera pero las tasas de interés siguen siendo altas. La pregunta para los compradores de deuda de Colombia es cuán rápido el banco central del país puede controlar los precios, ya que la inflación se sitúa en el 9,3%, en comparación con otros países.

“La inflación sigue siendo bastante alta y probablemente se convergerá al objetivo más lentamente que en otros países de América Latina, por eso no está entre nuestras principales opciones en bonos en moneda local”, dijo Carlos de Sousa, gestor de cartera en Vontobel Asset Management AG. “Las valoraciones ya no son tan atractivas” en comparación con 2023, agregó.

Además, S&P Global Ratings rebajó el jueves la perspectiva de Colombia de estable a negativa, citando el riesgo de un prolongado período de débil crecimiento económico. Mantuvo su calificación de BB+, que se sitúa un escalón por debajo del grado de inversión.

Otros ven que el repunte del año pasado afectará también al 2024.

Los bonos locales colombianos generaron un rendimiento del 30% el año pasado, en comparación con una ganancia promedio del 10% en un índice de deuda gubernamental en moneda local. El peso se fortaleció un 26% el año pasado, más que cualquier otra divisa importante registrada por Bloomberg.

Los rendimientos atrajeron a gestores de fondos como BlackRock Inc. Strategic Income Opportunities Fund, el Fondo de Inversión de Kuwait y Vanguard Group Inc., quienes compraron netamente.

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Los fondos de pensiones locales acumularon $8,6 mil millones y ahora poseen un tercio del total pendiente, ayudando a compensar las salidas de los extranjeros.

“Nos gustan los bonos locales en Colombia y creemos que tendrán un buen rendimiento en comparación con los pares regionales este año”, afirmó Lewis Jones, gestor de cartera en William Blair. “Esperamos que la desinflación constante continúe, lo que debería beneficiar a los tenedores de bonos”.

Más ganancias

Colombia fue uno de los últimos países de América Latina en iniciar un ciclo de relajación, reduciendo su tasa de referencia un cuarto de punto al 13% el mes pasado, que sigue siendo la más alta entre los pares regionales.

Los economistas encuestados por el banco central esperan recortes de tasas de interés de 4,75 puntos porcentuales este año, hasta el 8,25% en diciembre. Se pronostica que la inflación bajará al 5.4% al final del año.

Los bonos TES están listos para ganar a medida que el banco central continúa reduciendo las tasas, según Munir Jalil, economista jefe para la región andina en BTG.

“Las ganancias del año pasado se debieron a las altas tasas de interés y al diferencial, mientras que estas ganancias vendrán de la valoración de los activos”, señaló Jalil.

--Con la colaboración de Zijia Song.

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