Ciudad de México — Tres miembros de Banco de México (Banxico) ven prematuro discutir un posible recorte a la tasa de interés, por lo que debe mantenerse en un nivel de 11,25% por un tiempo prolongado, indicó la Minuta de la reunión de la Junta de Gobierno, de la decisión de política monetaria de junio.
En su decisión monetaria, anunciada el 22 de junio de 2023, Banxico mantuvo la tasa de interés en 11,25% por segunda vez consecutiva, luego de que en mayo hiciera un freno en su ciclo alcista después de casi dos años de haber aumentado la tasa para combatir la inflación que alcanzó su nivel más alto en dos décadas.
Un miembro de Banxico enfatizó que la tasa de referencia debe mantenerse en su nivel actual durante un lapso lo suficientemente extenso para constatar que la inflación vaya descendiendo de manera sostenida y que el sesgo al alza del balance de riesgos para la inflación se modere.
Afirmó que aún es muy prematuro considerar la posibilidad de recortes, ya que se necesita de más tiempo para que la postura de política monetaria alcanzada siga operando.
Otro miembro consideró que, en este momento, anticipar cambios en el ciclo monetario sería prematuro. En cambio -indicó- brindar una comunicación clara sobre el compromiso con el mandato constitucional de estabilidad de precios puede coadyuvar a una adecuada formación de expectativas y a reducir algunos de los rezagos con los que operan los mecanismos de transmisión.
Comentó que la efectividad de la postura monetaria dependerá del funcionamiento de los canales de transmisión, los cuales, en su opinión, están operando en la dirección requerida, en particular el relativo al tipo de cambio.
Un miembro opinó que actualmente no es adecuado discutir la posibilidad de recortes en la tasa de referencia.
Estimó que, si bien se anticipan mejores lecturas en las expectativas de inflación y que es importante que bajo el régimen de objetivos de inflación esto suceda, la pausa en el ciclo permitirá observar que continúen su evolución favorable y que sigan contribuyendo a la mejora del proceso de formación de precios.
Subrayó que sigue siendo prudente comunicar que la pausa continuará por un tiempo lo suficientemente prolongado para que se consolide la convergencia de la inflación y se propicie un ajuste ordenado de la economía y de los mercados.
Tasa de interés en 11,25% por tiempo prolongado
Los otros dos miembros de Banxico no hablaron explícitamente sobre lo prematuro que sería iniciar un recorte en la tasa, esto según la Minuta, pero su postura sí está alineada con los tres miembros antes mencionados en el sentido de mantener por un tiempo prolongado la tasa de interés en su nivel actual.
Un miembro aseveró que el término “periodo prolongado” debe permanecer indefinido hasta que se tenga una mayor certeza sobre la mejora en el panorama inflacionario, y puntualizó que será importante mantener cautela al momento de discutir cuándo sería deseable iniciar un ciclo de normalización.
Afirmó que la postura monetaria relativa permite cierto margen de maniobra para enfocarse exclusivamente en el panorama inflacionario, inclusive si la Reserva Federal llegara a incrementar su tasa de referencia en varias ocasiones.
Apuntó que, sin embargo, debe evitarse que la postura monetaria alcance un nivel demasiado astringente ante la disminución prevista de las expectativas de inflación.
Un miembro comentó que las decisiones de política monetaria subsecuentes dependerán de los nuevos datos, en particular de que las inflaciones general y subyacente consoliden su tendencia a la baja conforme a lo previsto y de que las presiones internas no generen persistencia.
Precisó que, en cualquier caso, debe mantenerse una postura restrictiva durante todo el horizonte de planeación.
